03月12日：视点（中信建投证券赣州营业部）

标志性事件能否引发趋势

    • 市场结论：美元暴涨，贵金属略涨，基本金属上涨，原油继续回升，外围影响偏多；A股今日关注拉升力度以及高位的震荡，操作上注意轮动的节奏。

    • 技术测市：两市成交额略有提升，股指继续缩量上涨，沪市成交额略放大至1000亿元量级，成交量在后续的高位震荡中成为决定性的技术因素。大形态方面，股指在突破原始上升趋势线（本周在2330附近）后，当前正在运行的这个半小时的下跌段技术上是对这个突破的确认，虽然股指在21日线支撑下回升，但仍未能明确延伸出新的半小时上升段，也就是说，对原始上升趋势线的小级别确认（此后肯定还将有日线级别的确认）技术上仍未结束；大的走势结构方面，日线形态上股指的首要任务是此次反弹时形成一个日线线段，而此后股指以另一个下跌线段来确认突破原始上升趋势线的有效性乃至2133点是否为底部，才是今年全年股指走势的决定性形态，在此之前，所有的牛熊市都只是忽悠的需要（粗浅而流行的基本面分析有这样一种功效，多空双方都会互相鄙视）。均线方面，超小级别已确认本次21日均线的支撑确为有效，由于此后上档年线的压力距离较远，冲高高度将取决于量能；走势结构方面，上一轮始自3067的下跌已基本可确认结束，今年初以来的反弹应是半小时级别的走势类型，其内在结构的演变仍是两种可能：形成一个半小时级别的双箱体上涨或者围绕2319-2324这个半小时箱体进行较长时期的大震荡；虽然走势最后的演变形式仍未确定，但至少会形成一个半小时箱体这是肯定的，因此只要没有确认延伸出新的上升段并且这个上升段有较强结束信号，仍可谨慎持股参与反弹；但小级别走势对2380的突破走势终结后，在2387以上的震荡进行级别扩张的可能性很大，这就意味着，后面的短期冲高，绝对不会超出5分钟级别的走势，高度是有限的。指标方面，日线MACD红柱基本持平，黄白线走平，一般来说，指标有一个红柱缩短后的再冲高过程。日线RSI回升至60.5，指标新高难度较大。整体分析，股指在确认短期调整结束后仍具有新高的能力，但后面的这个拉升，其级别较低所以高度有限，高位震荡冲高时更多地是对应个股轮动性的补涨机会，具有一定交易价值。逆向思考方面，欧债危机短期的过度乐观后出现新的标志性事件；经济复苏预期将有反复，国内面临经济结构的双重调整；基金仓位的再度降低成为股指后期冲高的最大动力。市场结构及扩张性方面，A股反弹时二八现象会交替进行；银行股、券商股冲高后有回落，地产股震荡后仍有快速拉升，煤炭、有色谨防回落，商业股快速拉升后有震荡，医药、电子信息有快速拉升。美元暴涨，贵金属回升，基本金属上涨，农产品大多上涨，原油继续冲高。

    • 基本面分析：证监会主席郭树清11日列席人大会议时表示，证监会正在和有关部门探讨资本市场税收优惠政策。结合人社部部长尹蔚民此前表示在整个养老金投资运营方案没有确定前，会选择个别省市进行投资运营试点，两会后即开始运作。近期市场对所谓的利好兑现会有一定憧憬，但一定要清醒地认识到，决定国内A股市场未来估值中枢的乃是经济增速长期回落的态势和对增速回落速度的控制，这个增速回落是长期的和趋势性的，不会以任何人的意愿为转移，而经济增速的长期回落势必带来A股估值中枢的大幅回落，短期的利好和忽悠不会改变这个趋势。海关总署3月10日公布的数据显示，2月中国出口1144.7亿美元，进口1459.6亿美元，同比分别增长18.4%和39.6%，贸易逆差达到314.83亿美元，为单月最大逆差。同比增速的反弹并不代表外贸形势的改善，正如海关总署所称，由于去年2月受春节长假影响导致基数偏低，致使今年2月进出口名义同比增速较快。预计净出口对中国经济增速的负面影响将依旧，在欧洲摆脱衰退噩梦前难有好转。外围方面，国际衍生品协会的裁定已确认希腊债券互换会触发CDS，30多亿欧元的赔偿金不是一个大数字，难以对市场造成大的短期影响。但希腊的债务减记和欧洲央行的两次LTRO行为已开始让全球警惕，欧洲央行的两次LTRO规模超过一万亿欧元，且银行使用此项资金的投向只能是购买银行所在国的短期国债；这种拖延性的援助做法，是三年前希腊接受援助时情景的完美再现，而希腊目前的所作所为是否会成为意、西、爱、葡等国三年后的榜样，需要雷锋和上帝共同作出回答。海外市场在周五的交易中出现标志性事件，美国非农数据好于市场的乐观预期，而经济危机以来一直被作为避险工具的美元不跌反而暴涨，这是否能成为全球市场摆脱危机型思维、使全球美元资产回流美国成为趋势的里程碑事件，值得重点关注。果如此，则美国已成功转嫁危机，欧洲、中国以及其他新兴经济体的挣扎也许正是美国所乐见的事情。

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