03月13日：视点（中信建投证券赣州营业部）

高位强势震荡注意轮动

    • 市场结论：美元震荡，贵金属回落，基本金属大多略跌，原油回落，外围影响中性偏空；A股今日关注能否形成小突破，高位震荡时操作上注意轮动节奏。

    • 技术测市：两市成交额略有提升，股指缩量震荡，沪市成交额维持1000亿元量级，成交量在高位震荡和再冲高时将成为决定性的技术因素。大形态方面，股指在突破原始上升趋势线（本周在2330附近）后，当前正在运行的这个半小时的下跌段技术上是对这个突破的小级别确认，由于昨日后市的回升仍未能明确延伸出新的半小时上升段，技术上对原始上升趋势线的小级别确认（此后肯定还将有日线级别的确认）仍未结束；而日线形态上股指的首要任务是此轮大反弹形成一个日线线段，此后股指将以另一个下跌线段来确认突破原始上升趋势线的有效性乃至2133点是否为底部，这才是今年全年股指走势的决定性形态，在此之前，所有的牛熊市判断并没有明确的技术支持。均线方面，股指的震荡考验了短期均线支撑的有效性，此后上档年线的压力距离较远，冲高高度将取决于量能；走势结构上，上一轮始自3067的下跌已基本可确认结束，今年初以来的反弹应是半小时级别的走势类型，其内在结构的演变仍是两种可能：形成一个半小时级别的双箱体上涨或者围绕2319-2324这个半小时箱体进行较长时期的大震荡；走势最后的演变形式仍未确定，但有两点需要注意：一是至少会在这轮反弹时形成一个半小时箱体，而这只要昨日后市的回升能延伸出新的上升段就能完成，二是如果是级别扩张的走势，则后续的回落段力度较大，2324会是目标调整位置，综合起来已经很明确，除非再冲高时出现大力度的拉升，否则这个上升段结束后的调整力度将较大；小级别走势可以佐证，股指短期最强的走势是在2387以上震荡进行级别扩张，且后面的短期冲高不会超出5分钟级别的走势，高度较为有限。指标方面，日线MACD红柱略有缩短，黄白线走平，一般来说，指标有一个红柱缩短后的再冲高过程。日线RSI略回落至59.4。整体分析，股指短线仍有冲高的能力，但后面的这个拉升，其级别较低所以高度有限，高位强势震荡时应更多注意个股轮动性的补涨机会，具有一定交易价值。半小时走势在布林中轨遇支撑，今日关注能否冲高以延伸出新的上升段，短期压力在2450附近；5分钟走势仍是围绕2418-2470这个高位箱体震荡扩张级别，已明确延伸出5个走势段，理论上需要9个走势段方能产生箱体级别扩张，再关注其后的方向选择。1分钟走势仍是关注拉升的力度和股指突破日内压力2450时的状况，如果突破成功，在新的一分钟箱体出现后股指的快速拉升将结束而出现高位震荡。逆向思考方面，欧债危机开始新的演变；经济复苏预6期将有反复，国内面临经济结构的双重调整；基金仓位的再度降低成为股指后期冲高的最大动力。市场结构及扩张性方面，A股反弹时二八现象会交替进行；银行、地产股有拉升，券商股震荡，煤炭、有色震荡，商业股快速拉升后有震荡，医药、电子信息快速拉升后有震荡。美元震荡，贵金属回跌，基本金属涨跌不一，农产品大多上涨，原油回落但仍维持强势。

    • 基本面分析：有权威媒体报道，一份汇集住房城乡建设部等七部门意见名为《关于继续做好房地产市场调控和加快保障性住房建设问题》的报告提出，今年要保持首套住房贷款政策稳定性，督促银行业金融机构支持居民家庭购买首套普通自住房。在坚决抑制不合理住房需求的同时，保证首套住房贷款供给。报告提出，要继续严格实施差别化住房信贷、税收政策和住房限购措施，严格执行二套房认定标准。保持首套房贷款政策稳定性，大力优化信贷结构。但目前监管部门房贷政策未调整，仍是首套房贷利率不得低于8.5折，首付成数不得低于30%。央行行长周小川12日在十一届全国人大五次会议新闻中心举行的记者会上表示，从理论上讲，存款准备金率调整的空间很大，但是要针对具体流动性状况而言，而且其调整并不表明货币政策的松紧。同时，价格型工具的使用必须要特别关注对资本流动的影响。这也是笔者一贯的观点，存准率的调整并不意味着货币政策的转向，而主要是为了对冲外储变化所引起的流动性波动；如果贸易平衡的被打破成为此后一个阶段的趋势，外储的大幅下滑势必会推动央行多次下调存准率，但其对市场的刺激效应会逐步缩减至无。周行长反复强调调准存准率无关货币政策转向值得玩味，揣测起来有两点：一是有可能存准率近期下调可能很大，二是稳健的货币政策基调不会变化。近期QFII额度的变化对市场的影响基本可以忽略，今年以来增加的近30亿美元额度还不够热钱一个礼拜流出的。外围方面，中国2月份出现的贸易赤字重新引发了全球市场有关经济增长速度放缓的担忧情绪，商品承受较大压力。投资者将更为关注周二FOMC的声明，以研判美联储是否会给出更多宽松货币政策将出炉的信号。此前美联储主席伯南克并未暗示将出台更多宽松政策，使寄望于QE3的商品反弹回落。中信建投证券赣州营业部

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