来源：中国网 作者： 发布时间：2012年05月31日
中国网5月31日讯 本周五，财富趋势将携带诸多疑团上会，接受证监会发审委的考验。该公司主要向证券公司等金融机构提供网上证券行情交易系统软件产品及技术服务，客户主要为国内证券公司等金融机构，主导产品为“通达信”。
然而，自预披露以来，财富趋势就被曝存在诸多问题：招股书极其混乱，关税务问题、成本费用问题、持续盈利能力问题、募投项目前景问题等。一家企业在报告期内高速增长，对其上市来说无疑是如虎添翼，但是投资者检验的不仅是企业辉煌的过去，还要有美满的未来。自IPO重启以来，因募投效益、审批及规模存在问题而被否决的公司不在少数，而财富趋势就是这样一家公司：一方面企业自身业绩惊艳，看上去豪不“差钱”；一方面却又要在A股市场融资投向备受质疑的三个项目。
募投前景恐成海市蜃楼
招股书显示，此次财富趋势申请上市，资金将用于三大项目：第一是主营的网上交易系统的进一步开发；第二是开发高端金融数据库；第三则是投资顾问平台的开发。其中拟投放1.7亿元资金的高端金融数据库项目无疑是财富趋势未来的战略重点所在。
目前，高端金融数据库市场竞争激烈，越来越多的竞争者使得价格战成为主趋势：万得资讯经过多年耕耘可算一家独大，但是其他金融软件服务厂商近年蜂拥而入，如同花顺选择了自主开发金融数据库，大智慧则收购了已有的财汇金融数据库，均加入竞争。由于此块市场同样面对机构客户，后来者无奈只得选择价格战，往往选择以万得资讯产品二分之一甚至三分之一的价格向用户提供同类产品。残酷的竞争使得最终可能只剩下财大气粗的寡头胜出，也使得这一领域的资金投入要收回成本，周期将大大拉长，甚至血本无归。
在分析这一市场前景时，财富趋势的招股书如此评价，“目前市场上专业金融数据分析工具极少，价格较高，不能满足市场需要”，就此来看，“价格战”仍将是财富趋势切入此市场的杀手锏。但这无疑将使财富趋势未来的利润增长蒙上一层阴影，谁也无法估量“背水一战”带给企业和投资者的将会是惊喜还是打击。
业内人士直指无融资必要
来看这样一组数字：2009年、2010年和2011年，财富趋势资产负债率(母公司)分别为12.19%、10.94%和10.85%，维持在相对较低的状态；同期营业收入分别为4669.98万元、7634.36万元、8943.00万元；净利润更是高达4211.30万元、6142.09万元和7097.08万元。2011年的销售净利润率高达79.36%。
财富趋势招股书称，报告期内公司证券行情交易系统业务毛利率均为100%。看上去，有着惊艳“成绩”的财富趋势根本“不差钱”。
财富趋势的据招股书披露，公司2011年的销售净利润率高达79.36%，公司的货币资金高达2.31亿元，占总资产的84%。有业内人士指，财富趋势本身就是一个轻资产公司，在账面上已经累计了如此巨额的现金的情况下，根本没有募资的必要。
财富趋势IPO圈套：独立性存疑 涉嫌隐瞒关联方
中国网5月30日讯 本周五，财富趋势将携带诸多疑团上会，接受证监会发审委的考验。该公司主要向证券公司等金融机构提供网上证券行情交易系统软件产品及技术服务，客户主要为国内证券公司等金融机构，主导产品为“通达信”。
然而，自预披露以来，财富趋势就被曝存在诸多问题：招股书极其混乱，关税务问题、成本费用问题、持续盈利能力问题、募投项目前景问题等。而诸多问题之中，“独立性缺陷”或将成为财富趋势冲击IPO的致命伤。
2012年5月上旬，中国网财经率先披露了财富趋势实际控制人黄山控股的多家关联公司“神秘注销”，引起广泛关注。招股书显示，财富趋势有8家被注销的公司：其中3家在深圳注册，2家在武汉，北京、上海、香港各有1家。为什么财富趋势上市前夕频频注销多达8家子公司？特别是披露上市资料的2009-2011年里，一举注销了多达6家公司？这成为了财经媒体和关注财富趋势投资者的疑问。
随后，真相源源不断地被揭露出来：3年前注销的武汉通达信公司被媒体曝光当年有进行剩余财产分配，招股书数据涉嫌造假；注销公司北京通达信恒注销未果，牵涉与陆建弟诉讼纠纷；注销公司上海通达信，在注册地已无法找到任何痕迹，有媒体称在上海注销公司“瞎编地址”；而在深圳，有3家注销公司实收资本为0，疑似空壳皮包公司。
看来，财富趋势煞费苦心注销掉的8家公司个个有问题。
经过一番注销，现在的财富趋势，看起来非常干净简单：总部设在深圳，两个全资子公司，一个在武汉，一个在香港，香港子公司并未发生业务。此外，总部又在武汉设立了分公司，这个分公司和武汉子公司在同一个地方办公。
证监会曾在2010年第四期保代培训班上特别指出：“针对拟上市公司规范经营的要求不够，存在拖着尾巴上市的情况”。而监管部门所强调的“拖着尾巴上市”涉及到的是独立性问题，这也是重启IPO以来多家公司上会被否的主要原因之一。
IPO独立性包括内部独立性及外部独立性，内部独立性主要涉及关联交易及同业竞争。值得注意的是，为了减少和消除关联交易，一些发行人将关联方雪藏、注销或转让，用“洗白”的方法隐瞒关联方及关联交易。上述做法不但对企业的业务独立性产生不良影响，而且会对交易公允性、行业良性竞争产生不利影响。
而就财富趋势来说，突击注销多家公司、未清理前同业竞争关联公司以及携带诉讼上会，为其上市之路增添了许多不确定性。
财富科技保荐商亦是大客户 上市前清障多家公司
中国证监会5月9日晚间预披露了深圳市财富趋势科技股份有限公司创业板首发招股说明书(申报稿)。招股书显示，财富趋势科技此次拟发行1680万股，发行后总股本6680万股，拟于深交所创业板上市。
招股书显示，财富科技此次发行的主承销商和保荐机构是银河证券，然而中国网财经注意到，银河证券正是该公司的重要客户之一，在2011年，银河证券更是一跃成为公司的第三大客户；此外，财富科技的实际控制人黄山在近年来创建了多个公司，可谓“遍地开花”，但是其中很大一部分均在上市之前注销，其中不乏有名无实的“空壳公司”。
保荐人亦是大客户 银河证券任保荐人有失公允
根据招股书披露，财富科技此次发行的主承销商和保荐机构是银河证券，然而，银河证券正是公司的大客户之一。
中国网财经查阅公司招股书后发现，在2009-2011年间，财富科技与银河证券业务往来密切：2009年-2011年间，财富科技共与银河证券签订14项销售合同；2011年12月11日，银河证券与财富科技的子公司签订了《软件系统销售及技术支持服务合同》，购买其软件产品，并发生费用179.2万元。同年，银河证券位居公司第三大客户，贡献销售收入518.21万元，占比5.79%。
在欠款方面，截至2011年12月31日，财富科技其他应收账款账面原值为499.34万元，其中银河证券占54万元，占比10.81%，位居其他应收账款第三位。
据招股书介绍，财富科技的主营业务为证券行情交易系统软件产品的销售与维护，主要客户为证券公司等金融机构；看上去，这种“保荐商凑巧也是客户”的情形似乎不可避免，那么，实际情况是否如此？
与财富科技处于同一行业的同花顺于2010年3月在创业板上市，无论从规模、主营业务、还是目标客户方面来看，都与财富科技极为相似，在运作上市之时，同花顺的保荐机构为申银万国证券，中国网财经在查阅历史资料后发现，同花顺与申银万国在报告期内并没有业务上的往来，中国网查看该公司当年的资产负债表，发现两公司之间只发生过一笔应收账款，那就是用于支付券商申报阶段中介机构费用。
再看另一家交易软件公司大智慧。大智慧于2011年1月上市，保荐商为西南证券，财务报表显示两家公司也没有业务上的往来。可见，“保荐商=客户”的情形是可以避免的。
《证券发行上市保荐制度暂行办法》中第二十一条规定：与发起人、大股东、实际控制人之间在业务、资产、人员、机构、财务等方面相互独立，不存在同业竞争、显失公允的关联交易以及影响发行人独立运作的其他行为的，方可保荐上市。
显然，基于财富科技与银河证券的“亲密关系”，这一桩保荐有失公允。
实际控制人控股公司遍地开花 上市前大部分突击注销
中国网财经注意到，财富科技的实际控制人黄山此前注册成立过多家规模较小的电子科技公司，但其中大部分均在2010-2011年间注销。
中国网财经查阅资料后发现，在2006-2011年间，有7家公司被注销：
