递延型养老促险资水涨船高 按图索骥圈定五行业

    一季度保险资金增持股数最集中的五大行业为金融服务、商业贸易、医药生物、建筑建材和公用事业

    编者按：近期，个人税收递延型养老保险产品有望年内在上海试点的消息引起市场关注。分析人士认为，这一政策将迅速扩大保险资金规模，同时也加大了投资者对保险资金增持A股的预期，引发市场对险资增仓股的追逐。

    《证券日报》市场研究中心，今日推出保险资金增持专题，将一季度保险资金增持股数最集中的金融服务、商业贸易、医药生物、建筑建材和公用事业等5类行业及其增持63只个股的市场表现以及行业基本面进行分析解读，以便投资者及时把握最新市场热点。

    一季度险资增持股行业分布情况

    金融服务  近6成险资增持股实现上涨

    据《证券日报》研究中心和同花顺iFinD数据统计显示，一季度险资增持金融服务行业9只个股，累计持有约25.27亿股，以6月30日收盘价计算，保险资金合计增持金融服务市值达106.86亿元。其中，农业银行(119387.25万元)、工商银行(51475.73万元)、浦发银行(39380.67万元)、建设银行(29902.68万元)、北京银行(5885.82万元)、中信银行(3973.28万元)、光大证券(1348.08万元)、兴业银行(661.93万元)、安信信托(636.99万元)等9只金融服务股一季度受险资增持。

    从个股走势来看，一季度险资增持的个股中，有5只个股上半年实现上涨，占比55.56%。上涨个股具体为，光大证券(31.55%)、安信信托(23.57%)、兴业银行(6.36%)、北京银行(5.28%)、农业银行(3.98%)。

    金融服务行业最新动态市盈率7.57倍，市净率1.36倍，最新加权平均股价12.08元，上半年涨幅5.15%，累计换手率214.57%，合计成交1659.47亿股，合计成交额16071.47亿元。    

    截至2012年一季度，金融服务行业上市公司营业收入同比增长13.87%；净利润同比增长14.56%；资产负债率93.35%；每股收益0.1855元；每股净资产3.5578元；每股留存收益1.4452元；每股经营活动产生的现金流量净额1.185元；净资产收益率5.3719%。

    中信建投认为，半年报公布在即，银行板块将在确定性业绩增速的带动下呈现一波阶段性行情。对7月的银行板块积极乐观，看多银行板块，维持行业“增持”评级。

    中金公司表示，以目前的估值水平，保险股还有15%至35%的上涨空间，重申寿险股将受益于鼓励性政策推动而带来投资机会，建议投资者把握三季度交易机会。推荐A股为中国人寿、中国太保、新华保险；H 股为中国人寿、中国太平、中国太保和新华保险。

    长江证券认为，下半年券商个股的表现也将进一步分化，客户资源庞大、市值仍有提升空间的券商股将在创新带来的新的游戏规则下获得更多的制度红利，也决定了券商创新的潜力，按照测算，华泰、宏源、西南、海通、光大等券商在创新落实的1-2 年内业绩提升幅度相对更快，目前首推华泰证券。

    商业贸易  近4成增持股实现上涨

    据《证券日报》研究中心和同花顺iFinD数据统计显示，一季度险资增持商业贸易行业8只个股，累计持有约1.61亿股，以6月30日收盘价计算，保险资金合计增持商业贸易市值达8.11亿元。它们分别为，华联股份(1.25亿股)、友谊股份(1178.25万股)、中化国际(811.0042万股)、友好集团(550.00万股)、首商股份(452.96万股)、百大集团(281.88万股)、海印股份(266.01万股)和广州友谊(33万股)等8只商业贸易股一季度受险资增持。

    与此同时，一季度险资增持的个股中，有3只个股上半年实现上涨，占比37.5%。上涨个股具体为，中化国际(7.98%)、友好集团(16.65%)和海印股份(15.63%)。

    商业贸易行业最新动态市盈率20.52倍，市净率2.48倍，最新平均股价10.22元，上半年跌幅1.05%，累计换手率170.61%，合计成交585.28亿股，合计成交额5569.92亿元。    

    截至2012年一季度，商业贸易行业上市公司营业收入同比增长8.18%；净利润同比增长-10.34%；资产负债率63.52%；每股收益0.12元；每股净资产3.85元；每股留存收益1.64元；每股经营活动产生的现金流量净额-0.08元；净资产收益率3.22%。

    东方证券认为，行业的景气低谷往往孕育了变革的机遇，相信零售行业正面临着从大向精转变的拐点，未来十年，品类专业化、体验差异化、运营精细化将成为零售行业的发展趋势，行业可能很难再出现依靠外延扩张成就的大公司，具备专业化、差异化经营能力的“小”公司将有望存在弯道超车的空间。从估值角度来看，目前行业市销率、市净率、市盈率等估值指标都处于历史低点，预计基本面改善的时点可能会在三季度末出现：1、高基数影响消失；2、经济回暖，CPI持续低位，购买力逐渐提升，3、行业迎来旺季，前期被压抑需求或将释放等。建议重点关注海印股份、海宁皮城、豫园商城、步步高等在业态、品类上做出积极尝试的公司。

    一季度商品贸易行业险资增持个股一览

    证券代码    证券名称    保险公司持股数量(万股)    保险公司持股比例(%)    保险增持             最新收盘价

    (万股)              (元)

    000882      华联股份    12491.00                  20.83                  12491.00             3.70

    600827      友谊股份    7022.07                   5.66                   1178.25              11.31

    600500      中化国际    3739.99                   2.60                   811.00               6.76

    600723      首商股份    1878.35                   5.91                   452.96               8.40

    600865      百大集团    736.46                    1.96                   281.88               4.97

    600778      友好集团    550.00                    1.78                   550.00               11.24

    000987      广州友谊    432.78                    1.21                   33.00                13.22

    000861      海印股份    266.01                    1.78                   266.01               15.90

    医药生物  近7成增持股实现上涨

    据《证券日报》研究中心和同花顺iFinD数据统计显示，一季度险资增持医药生物行业22只个股，累计持有约1.53亿股，以6月30日收盘价计算，保险资金合计增持医药生物市值达55.41亿元。其中，云南白药(6500万股)、海正药业(1738.15万股)和恒瑞医药(1038.92万股)医药生物股一季度受险资增持超1000万股。

    与此同时，一季度险资增持的个股中，有15只个股上半年实现上涨，占比68.18%。其中，九芝堂(65.04%)、华海药业(38.49%)、信立泰(35.71%)、浙江医药(26.45%)、华润三九(26.30%)和华润双鹤(22.31%)等个股上涨超过20%。

    医药生物行业最新动态市盈率29.67倍，市净率3.66倍，最新平均股价17.17元，上半年跌幅11.87%，累计换手率263.85%，合计成交835亿股，合计成交额11036.51亿元。    

    截至2012年一季度，医药生物行业上市公司营业收入同比增长17.19%；净利润同比增长-2.65%；资产负债率40.87%；每股收益0.13元；每股净资产4.40元；每股留存收益1.70元；每股经营活动产生的现金流量净额0.03元；净资产收益率3.05%。

    渤海证券认为， 板块内个股，以选择抗风险能力强、产品线丰富、估值溢价潜力大的行业龙头为主线。行业方面，继续推荐受益于政策支持的生物医药、化学制药和具备相对优势、避险价值高的中药板块；个股方面，重点推荐受益政策促进扶持、整合预期强烈的个股，广州药业、长春高新、中新药业等；受益产业消费升级、产业链延伸驱动业务增长性个股如科伦药业、以岭药业、马应龙、云南白药、东阿阿胶、双鹭药业等个股。综上，下半年重点推荐13 只个股，分别是恒瑞医药、东阿阿胶、长春高新、云南白药、人福医药、天士力、马应龙、双鹭药业、以岭药业、海正药业、广州药业、中新药业和科伦药业。

    一季度医药行业险资增持个股一览

    证券代码    证券名称    保险公司持股数量 (万股)    保险公司持股比例 (%)    保险增持            最新收盘价

    (万股)              (元)

    000538      云南白药    6952.92                    10.02                   6500.00             59.28

    601607      上海医药    5167.12                    4.83                    250.00              10.67

    600511      国药股份    3684.32                    13.27                   581.10              14.00

    600267      海正药业    2453.58                    4.68                    1738.15             17.48

    000999      华润三九    2405.51                    6.77                    33.02               21.85

    002022      科华生物    1993.22                    4.56                    499.00              10.85

    600557      康缘药业    1758.86                    5.73                    120.90              14.78

    002001      新和成      1528.51                    2.14                    421.46              21.13

    002007      华兰生物    1078.87                    1.87                    450.73              24.58

    600276      恒瑞医药    1038.92                    0.93                    1038.92             28.71

    建筑建材  逾三成增持股实现上涨

    据《证券日报》研究中心和同花顺iFinD数据统计显示，一季度险资增持建筑建材行业13只个股，累计持有约1.29亿股，以6月30日收盘价计算，保险资金合计增持建筑建材市值达7亿元，它们分别为金晶科技(6147.97亿股)、中国水电(1413.03亿股)、中国交建(1342.38亿股)、葛洲坝(1193.23亿股)、中航三鑫(912.69亿股)、福建水泥(532.47亿股)、北京利尔(313.25亿股)、江西水泥(266.48亿股)、青松建化(234.52亿股)、西水股份(233.28亿股)、巢东股份(184.90亿股)、四川双马(105.61亿股)和鸿路钢构(68.00亿股)。

    与此同时，一季度险资增持的个股中，有4只个股上半年实现上涨，占比30.77%。上涨个股具体为，江西水泥(26.83%)、北京利尔(16.20%)、中国水电(6.85%)和西水股份(3.71%)。

    建筑建材行业最新动态市盈率11.08倍，市净率1.55倍，最新平均股价11.20元，上半年涨幅6.81%，累计换手率316.10%，合计成交1097.63亿股，合计成交额9766.62亿元。   

    截至2012年一季度，建筑建材行业上市公司营业收入同比增长-2.71%；净利润同比增长-20.79%；资产负债率75.90%；每股收益0.0717元；每股净资产3.9549元；每股留存收益1.4006元；每股经营活动产生的现金流量净额-0.2916元；净资产收益率1.8432%。

    爱建证券认为，重点关注的水泥、玻璃、装饰园林、管材，及增添的水电工程(属于专业工程)细分行业给予“强于大市”评级。水泥行业在三季度传统淡季很可能价格触底，但要看先行指标能否持续回暖来验证；建议3季度逐渐配置行业，重点关注公司：海螺水泥、ST秦岭、祁连山、冀东水泥、华新水泥。玻璃行业由于价格触底反弹，短期关注6月底7月初玻璃期货推出的交易性机会。重点关注公司：亚玛顿、中航三鑫、南玻A、旗滨集团。水电工程处于建设黄金期，重点关注具备估值优势的中国水电以及主题性投资机会的粤水电、安徽水利。

    公用事业  逾五成增持股实现上涨

    据《证券日报》研究中心和同花顺iFinD数据统计显示，一季度险资增持公用事业行业11只个股，累计持有约1.29亿股，以6月30日收盘价计算，保险资金合计增持公用事业市值达7亿元，它们分别为长江电力(5708.25亿股)、南海发展(1223.13亿股)、洪城水业(1162.57亿股)、广安爱众(944.09亿股)、穗恒运A(841.67亿股)、宝新能源(453.04亿股)、众合机电(313.01亿股)、国电清新(238.05亿股)、深圳燃气(216.16亿股)、兴蓉投资(210.37亿股)和江南水务(20.45亿股)。

    与此同时，一季度险资增持的个股中，有6只个股上半年实现上涨，占比54.55%。上涨个股具体为，穗恒运A(98.93%)、宝新能源(46.32%)、南海发展(23.19%)、深圳燃气(10.24%)、长江电力(6.92%)和江南水务(2.99%)。

    公用事业行业最新动态市盈率23.92倍，市净率1.91倍，最新平均股价9.67元，上半年涨幅8.91%，累计换手率208.39%，合计成交632.44亿股，合计成交额4877.87亿元。    

    截至2012年一季度，公用事业行业上市公司营业收入同比增长12.97%；净利润同比增长11.13%；资产负债率70.76%；每股收益0.0341元；每股净资产3.2631元；每股留存收益1.0089元；每股经营活动产生的现金流量净额0.2395元；净资产收益率1.0605%。

    东海证券认为，节能环保相关政策密集出台，政策利好不断，市场情绪持续升温。在选股思路上，坚持以往的观点，一是“看龙头”，二是“看上游”，关注：碧水源、桑德环境、九龙电力、龙源技术。

    一季度公共事业行业险资增持个股一览

    证券代码    证券名称    保险公司持股数量 (万股)    保险公司持股比例(%)    保险增持             最新收盘价(元)

    (万股)                  

    600900      长江电力    14576.43                   1.98                   5708.25              6.80

    600461      洪城水业    1461.22                    4.43                   1162.57              7.66

    000598      兴蓉投资    1400.00                    3.17                   210.37               8.15

    600323      南海发展    1223.13                    3.76                   1223.13              6.86

    600979      广安爱众    944.09                     1.59                   944.09               4.22

    000690      宝新能源    908.05                     0.53                   453.04               4.39

    000531      穗恒运A     841.67                     3.16                   841.67               13.07

    601139      深圳燃气    552.31                     0.97                   216.16               8.08

    000925      众合机电    428.25                     3.27                   313.01               8.74

    002573      国电清新    348.05                     4.58                   238.05               18.00

    601199      江南水务    83.40                      1.04                   20.45