07月05日：视点（中信建投证券赣州营业部）

临近短期方向选择

    • 市场结论：美元休市，贵金属小幅震荡，基本金属下跌，农产品休市，原油回落，外围影响中性略空。A股短期震荡空间极度收窄，关注早盘对5日线的争夺。

    • 技术测市：两市成交额再度萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额萎缩至500亿元量级，成交量低于5日均量和10日均量，股指在2220附近的抵抗性反弹量能不足，仍要警惕是下跌中继。大形态的月线走势仍是关注2478和2132；后续月线形态走势存两种可能：一是这轮调整直接跌破2132，延续始自6124的下跌，其性质类似04年4月开始的赶底性下跌，其后的反弹是一个月线级别的大反弹，这种走势的反弹前景最大但赶底时的破坏力极大；二是这轮下跌在2132-2242间止跌，则后续的反弹级别类似于2010年下半年的反弹，但这个较大反弹之后仍有跌破2132的下跌走势。从大的走势结构分析，始自2478的下跌在2389-2453构建第一个箱体，其后的走势形态结构无非两种可能：一是现在正在进行的回抽性反弹没能延伸出半小时的上升段，则其后的下跌会导致第二个半小时箱体在2100附近方能构建成功，并借此完成这个半小时级别的下跌走势，随后将会有大力度反弹；二是这个回抽性反弹延伸出新的半小时上升段，则围绕2389-2453这个箱体的大幅震荡将进行级别扩展，这会大大延缓探底成功的时间，反而不利于随后出现大力度的反弹。大的月线形态和走势结构分析的两种可能性分别对应，当前围绕2220附近的震荡走势将决定后续的结构形态选择。今日起5日均线和13、21日均线间等留下的震荡空间逐步狭窄，短期方向选择将在本周做出，5日均线是这个短期方向选择的第一道信号，请密切关注。综合分析大级别走势，股指后续的下跌虽只是一种赶底性下跌，但对个股的破坏性极大，须谨慎对待。操作上可继续持有轻仓位低吸筹码，再加仓切只可等待突破后的回踩。短期走势方面，半小时级别最迟在今明两个交易日将决定能否延伸出新的上升段，但昨日跌破半小时布林中轨后，走势压力加大，早盘对5日均线的争夺可以作为确认信号，而上档压力仍旧在半小时布林上轨处。5分钟级别走势在2200之上形成始自2320下跌以来的第一个5分钟箱体2204-2233，短期走势将是围绕这个箱体的震荡，任何向上走势如不能突破可先控制仓位。短期走势关注能否突破2250附近压力，下档支撑关注5日线；由于短期指标修复已基本完成，应开始警惕后续的赶底性下跌。操作上如不能突破2254附近压力可先部分兑现，5日线若有效跌破需控制至极轻仓位。指标方面，日线MACD绿柱略缩短，黄白线继续探低。日线RSI略跌至36.6，暂无参考意义。逆向思考方面，欧债问题仍将变幻，当前市场极度乐观；国内对稳增长政策的预期变化将致行情大幅震荡；巨大融资压力将逐步显现。市场结构及扩张性方面，A股估值结构将继续恶化；银行股的方向选择将决定短期市场方向；地产股关键位置遇阻恐再回落；券商股小方向选择；煤炭股、有色股继续修复性反弹；商业股、电子信息股震荡；医药股仍有调整。美元指数休市，基本金属回落，农产品休市，贵金属小幅震荡，原油小幅回落。

    • 基本面分析：国务院总理温家宝4日主持召开国务院常务会议，部署2011年度中央预算执行等审计查出问题整改工作，听取全国社会保障资金审计情况汇报。从审计情况看，2011年18项社会保障资金收入2.84万亿元，比2005年增长3.13倍；支出2.11万亿元，增长3倍；年末累计结余3.11万亿元。审计发现，一些地方和单位社会保障工作存在政策执行不到位、管理不够规范和违纪违规等问题。主要是：社会保险制度衔接不够，部分地区社会保障资金未纳入财政专户管理，部分保障政策尚未完全落实到位，资金管理效益不够高，少数单位和个人违规牟取利益。随着国内人口老龄化日益严重，社会保障资金缺口日益加大，对社保结余资金的管理将成为一件大事。但要清醒，社保资金参与投资，并不意味着会大规模进入股票市场，债券市场会成为投资首选。近期监管层对发展壮大机构投资者进行了持续忽悠，但机构投资者从来都不是靠支持来发展壮大的，靠扶持的壮大只是虚胖，一如现在公募业。外围方面，由于美股独立日休市，且欧洲央行议息会议在今日，市场相对平静。为了避免美国陷入由纳税人出资救援金融体系的尴尬，美监管当局勒令九大银行制定所谓的"生前遗嘱"，以说明一旦发生紧急状况，这些银行将如何被拆分。没有大到不能破产公司，以后金融危机的突然性破坏力将得到控制。今晚欧洲和英国央行议息，而周五的美非农就业数据将给美联储是否QE3提供一定线索，由于当前市场已反映了较为乐观的预期，应开始警惕此后的逐步反转。

    中信建投证券赣州营业部

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