07月25日：视点（中信建投证券赣州营业部）

站稳2162是前提

    • 市场结论：美元续升，贵金属略跌，基本金属、农产品大多下跌，原油探低略回升，外围影响偏空。A股关注回补缺口后能否站稳2162，否则仍有探低。

    • 技术测市：两市成交额萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额维持在400亿元量级，成交量低于5日均量和10日均量，沪市在近期震荡时真实换手率一直未能将量能收缩至0.2%以下的极致状况，低位震荡仍有反复。大形态的月线走势跌破2132，确认本轮调整是始自6124的下跌的延续，这种走势大大延伸了走势级别，既拓展股指中长期下跌空间也扩张了未来反弹的级别；跌破前低后，周线进入背离性下跌阶段，一旦小级别的筑底成功信号能顺利延至日线和周线，其反弹力度可以期待；沪指的2162是小时线布林中轨和5日均线重合处，回补缺口后站稳此处是反弹展开的前提。从大的走势结构分析，始自2478的下跌在2389-2453构建第一个半小时箱体，其后的形态结构演化亦是两种可能：一是其后的半小时反弹段高点不触及2242，则整个始自2478的下跌可能形成一个半小时级别的下跌走势，第二个半小时中枢将在反弹位置的低点附近形成，这意味着较大级别的底部将距离2132有一定距离，但其后的反弹力度大；二是其后的半小时上升段高点触及2242，则围绕2389-2453这个箱体的大幅震荡将进行级别扩展，这会大大延缓探明大级别底部的时间，其后的走势只会表现为小级别走势的震荡。综合起来看，由于走势结构并未明确且周线背离性下跌未扭转，筑底成功需要依顺序的两个信号：股指站稳2162后出现标志性中阳线突破21日均线；从操作的角度看，股指在低位震荡逐步逢低低吸时仓位应控制在半仓或以下，只有突破21日均线回踩确认时方能加仓。综合分析大级别走势，股指仍在进行走势结构选择，中短期反弹底部的构建并未脱离小空头陷阱，可控制仓位波段持有低位筹码。短期走势方面，沪指小时级别的布林张口收缩，超跌状况稍有缓解，技术上已有再探低可能，其中轨2162和下轨2130附近成为短期关键，向上突破并站稳2162是反弹的基础。5分钟级别走势始自2453的下跌完成了双扩张箱体下跌走势结构，其最后一个扩张箱体为2189-2198，由于下跌进行了级别扩张，始自2198的小级别空头陷阱昨日终于震荡出第一个5分钟箱体2142-2165，围绕这个箱体的震荡态势将决定这个小空头陷阱能否演化成双箱体下跌走势，中期底部仍未探明。短期走势仍是完成始自2198的小空头陷阱，站稳2162并出现标志性中阳线方能确认空头陷阱终结反弹确立，在反弹确认前只宜轻仓位持有低位筹码。指标方面，日线MACD绿柱基本持平，黄白线再探低。日线RSI略回升至35.4，在突破指标本身的超小颈线前无多大参考意义。逆向思考方面，欧债问题再度爆发，全球主要央行的再刺激政策预期加强；国内存在争论的底部肯定不是终极底部，融资节奏与政策预期将左右后期市场的大震荡。市场结构及扩张性方面，A股估值结构开始恶化；银行股的快速下跌告一段落，短期将有震荡；保险股、券商股仍有冲高；地产股有反弹；石油股有小方向选择；煤炭股、有色股震荡等待方向选择；商业股、电子信息股存拉升机会；医药股坚守关键支撑位后有走高。美元指数续升，基本金属大多下跌，农产品回落，贵金属略跌，原油震荡略回升。

    • 基本面分析：国务院办公厅24日发文称，针对近期房地产市场出现的新情况、新问题，为进一步推动房地产市场调控政策措施落实，坚决抑制投机投资性需求，巩固房地产市场调控成果，国务院决定从7月下旬开始，派出8个督查组，对16个省(市)贯彻落实国务院房地产市场调控政策措施情况开展专项督查。近期全国范围内出现的楼市回暖迹象和楼价上涨预期，使楼市调控有失控的可能，此时督察正是为了纠正楼市调控时出现的地方偏差。但一旦庞大的地方政权机器已极端依赖土地出让收入方能生存，在其寻找到新的财源之前，调控失败的可能永远存在。昨日，汇丰中国制造业采购经理人指数数据显示，7月初值升至49.5，高于6月的48.2，虽仍处于荣枯线之下，但已是5个月来最高值。本月PMI初值的回升显示前期的宽松政策已经开始产生效果，但由于国内外需求仍偏弱，尤其是就业市场继续承压，需要继续加大政策的宽松力度以稳增长、保就业。即将召开的年中经济工作会议对货币和财政政策基调的确定仍然值得资本市场关注。外围方面，穆迪23日宣布将欧元区尚拥有AAA最高主权信用评级的德国、荷兰和卢森堡三国评级展望由稳定降至负面。欧元区７月份采购经理人指数维持在４６．４不变，该指数已经连续６个月在５０以下，表明欧元区制造业活动萎缩。叙利亚表示，如果外国介入本国局势，将可能动用生化武器。伊朗也警告西方国家说，一旦外国势力介入叙利亚局势，将实施反击。中东紧张局势恶化引发石油供应担忧，推动油价上涨。欧元区的乱象仍未有有权机构采取行动，要稳定西意局面，短期欧洲央行恢复购进西意债券是关键。

    中信建投证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）