太保“外脑”平稳易主 安联助谋保险全牌照

    全球私募巨头凯雷减持太保H股的举动，正引起市场的高度关注。上周五，凯雷折价配售2.2亿股中国太保H股，受此消息影响，太保H股应声大跌。

    助推太保成功上市的凯雷，如今已功成身退，彼时由凯雷引进的“外脑”团队也已悉数离场。市场更关心的是，在新任“洋教练”安联的指挥棒下，太保将迎来怎样的蜕变？

    据知情人士向上海证券报独家透露，目前，安联和太保正筹划合资组建一家健康险公司。寿险、产险、养老险、健康险，太保一直以来的“保险全牌照”之愿终将达成。

    凯雷减持：并非离场好时机

    上市前后的这几年，太保被深深地打上了凯雷的烙印。然而，随着多次减持，凯雷的身影逐渐远去。

    本周一，沪港两市保险股走势欠佳，尤其是太保H股股价出现10.04%的大跌，全日换手率为12.22%。大跌背后的原因是，凯雷于上周五在场外折价配售了2.2亿股中国太保H股，受此消息影响，部分资金闻风撤离。

    凯雷此番以每股25.5港元至26港元的价格，配售了2.2亿股太保H股，较当日收盘价26.9港元折让3.3%至5.2%，套现金额高达56.1亿港元至57.2亿港元。

    这并非凯雷在太保H股上的首次套现。2010年12月30日、2011年1月10日、2011年7月26日、2012年1月18日，凯雷分别减持2.16亿股、4.152亿股、2.5亿股、1800万股，价格分别为：31.15港元、33.45港元、30.9港元、22.7港元。加上此番减持，凯雷5次减持累计套现逾340亿港元。此番减持后，凯雷还持有2.05亿股太保H股，持股比例降至2.38%。

    有观点认为，太保“上半年净利润同比下滑55%”的预减公告，是凯雷离场的主因。其实不然。一来，太保净利下滑早在投行预期之内，凯雷完全可以赶在预减公告发布之前套现；二来，太保上半年业绩欠佳，并非市场担心的基本面恶化，而是去年投资浮亏计提递延、同期基数较高所致。目前，这些负面因素已经充分释放。这也是为何中国太保发布预减公告之后，股价不跌反涨的主因。

    结合以上因素来看，太保股价目前具有较高的安全边际，对于凯雷而言，当下并非离场的好时机。多位投行人士分析认为，凯雷选择此时套现，可能和其自身资金情况相关。“目前海外市场都不景气，凯雷如要实现股东分红，就必须套现部分投资。”

    以上分析，也得到了市场印证。昨日，太保H股收复周一的跌势，微涨0.62%，成为香港内资保险股中唯一上涨的。可见，市场对于凯雷减持的担忧迅速消退。鉴于太保上半年基本面不错，尤其是寿险新业务价值增长在同业中最为强劲，投行人士认为，凯雷减持当日股价大跌之时，不失为逢低吸纳的机会。

    安联接盘：合资筹建健康险

    对于太保而言，凯雷的离场或许不失为一个利好信号。“对于上市后跨入新平台的太保来说，眼下更需要的是一个能够补其短板的战略投资者。”业内人士表示。

    就在凯雷前几次减持时，德国保险巨头安联及时出手予以相助。并且，安联将对太保的这笔投资定性为战略投资。双方签署了非约束性的合作意向，涉及资产管理、特别是养老金业务，此外也包括双方未来在其他领域内的合作机会。

    目前，安联与太保俨然进入了“蜜月期”。据知情人士透露称，太保启动的战略转型即是以安联的成功经验为模型。此外，双方有意合资筹建一家健康险公司。在海外人身险领域(寿险、健康险、养老险)，安联素来长袖善舞。

    送走凯雷，迎来安联，太保的外资股东平稳易主。对于太保而言，相比资金方面的支持，安联的经验更难能可贵。安联不仅是太保在保险业务上的参照物，更是补其在资产管理、投资能力方面“短板”的洋教练，这也是其从财务投资者凯雷身上所无法获取的。(来源：上海证券报)