08月08日：视点（中信建投证券赣州营业部）

再冲高量能是关键

    • 市场结论：美元探低回升，贵金属小幅波动，基本金属上涨，农产品涨跌不一，原油上涨，外围影响偏多。A股关注冲高时的量能，短期在中期均线间的震荡难免。

    • 技术测市：两市成交额基本持平，股指放量震荡，沪市成交额维持在600亿元量级，成交量高于5日均量和10日均量，反弹在放量突破低位箱体后的强势震荡量能维持较好，今日冲高攻击34日线时量能的维持是关键。大形态依旧，月线走势跌破2132后确认本轮调整是始自6124下跌的延续，这种走势既打开了股指中长期下跌空间也扩张了未来反弹的级别，这意味着中长期内将不断上演反弹-探低，期间可供操作的机会只是级别不同的反弹；在跌破2132后，股指周线进入段内背离性下跌阶段，较大反弹机会需等这个小级别筑底成功的确认并顺利延伸至日线和周线，如成功，理论上的最大级别可以达到类似2010年下半年的周线上升段，如小级别的回抽确认底部构建成功，可逢低加大仓位。大的走势结构仍未进行选择，始自2478的下跌在2389-2453构建了第一个半小时箱体，其后的形态结构演化仍有两种可能：一是其后的半小时反弹段高点不触及2242，则整个始自2478的下跌可能形成一个半小时级别的下跌走势，第二个半小时中枢将在反弹位置的低点附近形成，这意味着大级别的底部距2132有一定空间，这种底部形态伴随的反弹力度较大；二是其后的半小时上升段高点触及2242，则围绕2389-2453这个箱体的大幅震荡将进行级别扩展，这会大大延缓探明大级别底部的时间，其后的反弹只会表现为小级别走势。由于最近的反弹仍未明确延伸出半小时的反弹线段，因此本周股指的主要任务仍是终结小级别的空头陷阱并随后突破这个小级别走势的最后一个箱体以确认反弹成立，这在日线上会表现为依顺序的两个信号：股指收复中期均线并以中阳线放量突破21、34日均线后回踩站稳，这一切皆正顺利进行。大级别走势仍需确认小级别空头陷阱的终结，并由当前正在进行的这个反弹决定大的走势结构；可依21日均线处加仓，行业选择现阶段仍是两条主线。短期走势方面，半小时和小时线的布林张口放大后，股指容易进入大幅度震荡阶段，并以此等待张口再度收缩后的方向选择，这个过程对应5分钟级别箱体的形成，两通道的中轨处有强支撑。5分钟级别昨日震荡幅度不够，今明两个交易日的首要任务是确认突破2147的有效性。短期走势仍是完成始自2198的小空头陷阱并确认突破2147的有效性，今日若出现中阳线攻击24日均线则其后易震荡回踩21日线，可轻仓位波段；轻仓者可依21日均线加仓，勿追高。指标方面，日线MACD红柱加长，黄白线低位勾头。日线RSI略升至47.4，突破指标小颈线后仍需确认。逆向思考方面，欧债问题欧洲央行支持强化，全球主要央行尤其是美联储的再刺激预期仍在加强；短期国内看空声音几趋一致、基金仓位快速降低仍是最大的中短期技术性利好，但融资节奏与政策预期仍将左右市场中期大震荡。市场结构及扩张性方面，A股估值结构修复漫漫长路开始；银行股强势整理临近结束；券商股强势震荡后有再拉升；保险股蓄势后有强力拉升突破关键压力；地产股修复性反弹继续；石油股强势震荡后仍有较好机会；煤炭股、有色股等资源品有强势整理；商业股、电子信息股反弹后强势震荡；医药股强势震荡。美元指数探低回升，基本金属继续反弹，农产品涨跌不一，贵金属小幅震荡，原油上涨。

    • 基本面分析：在稳增长作为后期首要任务得到明确后，各地方政府投资冲动体现无余，湖南、贵州等地相继公布了放卫星计划，重庆市计划在未来10年将园区工业产值提升至6万亿元；可以预计，制定卫星计划的地方政府将快速增加，如果简单相加，各地投资总额很容易突破20万亿关口。让人忧虑的是，地方政府在09年之后的投资大潮中，已将西元2112的投资能力一并使用，如何解决计划中的资金压力是落实卫星计划的基础；另外，很痛心迄今为止各地方政府仍是将主要精力放在改造地球上，而以促消费为突破口的民生仍挂在嘴边。央行昨日公开市场操作进行500亿元7日逆回购，部分缓解了到期资金压力，则外汇占款变动趋势将成为决定近期是否进行准备金率调整的决定性因素，一旦外汇占款增速维持下滑态势甚或出现逆转，存准率作为对冲手段将被使用。转融通经过三轮测试后，近期主要媒体开始为其扩大试点进行舆论造势；转融通作为一种投资工具，本身并不具备改变市场趋势的能力，但会在一定程度上放大市场波动，在反弹周期其做空压力难以释放。外围方面，市场对欧洲央行行动预期强化，如果欧洲央行扩大资产负债表，意大利和西班牙国家国债收益率将持续被拉低，这可能有助于为债务融资，给市场以喘息之机。但VIX波动率指数已快速下滑至15.99，外围短期的调整压力加大。
    
    中信建投证券赣州营业部

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