09月19日：每日投资策略（海通证券赣州营业部）

    昨日市场回顾

    昨日市场继续下探。终盘，上证综指收报2059.54点，跌0.91%；深证成指收报8390.15点，跌1.10%，两市全天成交873亿元。风格方面，上证50指数跌1.08%；深圳中小板综合指数跌0.60%；创业板指数跌0.07%。截止收盘，两市899只股票上涨，1366只股票下跌，除去ST股，6只股票涨停，1只跌停的股票。

    后市研判

    昨日市场继续维持弱势，跳空低开后出现震荡，尾盘再次跳水。市场显然承接了周一的气氛，的确在政策预期明显减弱的当下，股指再创新低得到市场多数投资者的一致认同。

    盘面上看，几次出现的短时间反弹量能都比较小，量能相比周一呈现大幅萎缩，显示市场可能仍在下跌中继。昨日领跌的板块为有色、煤炭，跌幅均超过2%，可见QE3推高上游工业品价格并不被市场认可。目前市场呈现出前期吹的各种泡沫逐渐破裂的阶段，缺少热点，虽然创业板表现较好，但由于10月迎来解禁潮，风险较大，建议投资者谨慎对待。

    8月外汇占款数据公布，出现年内第三次，连续第二次的下滑。显示出比较明显的资金外流现象，低于市场的预期，对国内流动性形成了考验。

    我们认为，股指将继续震荡下探，在新低前多头抵抗力较弱。经历过这次反弹后，投资者对政策预期的反应将减弱，建议投资者维持低仓位，谨慎对待后市。

    要闻点评 

    四大行8月份信贷环比减少中小银行成放贷主力

    央行9月18日公布的最新数据显示，工农中建四家全国性大型银行8月份新增人民币贷款约2192亿元，较7月份的约2372亿元有所减少，占当月金融机构新增贷款的31%左右，中小银行成为8月份贷款投放的主力。8月份四大行新增短期贷款398.87亿元，新增中长期贷款1271.04亿元，票据融资新增512.72亿元。新增短期贷款占四大行新增贷款总额的18.91%，中长期贷款占比为58%。

    点评：8月开始新增信贷开始出现结构调整，四大行对风险控制需求明显提升，总体9月的信贷总额将保持平稳，中长期贷款占比将有所上升。

    外汇占款连续两月负增长

    央行9月18日数据显示，今年8月末金融机构外汇占款余额较上月减少174.34亿元，连续两月负增长。对于外汇占款下降是否涉及外资大规模撤出，有央行研究员予以否认。央行外汇管理局研究员汤亚建表示，外汇占款连续两个月下降与外汇储备减少以及对外投资收益减少有关，没有数据显示外资在大规模撤离，尽管8月末外汇占款下降174亿元，但是相对于3万亿美元的外汇储备而言，这一下降幅度属于“可控”范围之内。国家外汇管理局有关负责人此前表示，上半年中国确实出现了一定程度的资本外流，但不等于外资大规模集中撤离，外资主动撤离的迹象尚不明显。

    点评：外汇占款的下滑往往用降低存准作为对冲，但央行在货币政策上不作为，导致银行的总体流动性受到考验，对A股影响偏空。

    航企8月份汇兑损失达5.6亿利润同比环比双双下降

    8月份国内航空公司客流量与货运量同比均有所增加，占据航空公司最大成本比例的燃油成本同比也在下降，但由于人民币的持续贬值，利润被汇兑损失削弱，航空公司利润同比环比双双下降。据一位航空公司的市场分析人称，8月份全行业的汇兑亏损达到5.6亿。8月份国内航空公司的利润总额达到58.3亿元，同比下降17%，环比7月份的64亿元也有所减少。当月，民航全行业的总周转量达到55.79亿吨公里，同比增长8.4%；旅客运输量达到3070.9万人次，同比增长11.3%；货邮运量达到45.56万吨，同比增长0.1%；行业运营数据的同比增长，令航空公司8月的营业收入达到390亿元，同比增长7%。

    科技部印发宽带科技十二五规划预计形成超千亿规模产业

    9月18日，科技部印发国家宽带网络科技发展“十二五”专项规划。规划提出，面向2020年我国千家万户100Mbps宽带接入的重大需求，占领前沿技术制高点，突破产业发展急需的关键技术，预计直接形成1000亿以上的规模产业；初步建立2个公共技术创新、试验平台；形成10个左右的示范和试验应用。规划的具体目标包括，突破制约宽带网络发展的高速、高频段、高集成度、低功耗的核心技术，掌握相关核心知识产权；面向千家万户100Mbps接入能力这一核心指标，研究我国信息网络向1000Tbps以上业务总流量演进的网络技术方案，研发成套的核心网络和接入网络装备，使宽带网络技术产业、应用进入国际第一梯队。专项规划还提出，以支撑高速发展的视频（包括3D视频）音频业务为核心，加快下一代广播电视网的研发，支撑广播电视网络和电视机、信息家电产业的发展，为国家三网融合政策提供技术保障；构建开放式的国家宽带网络创新试验平台。

    风电十二五规划即将出台投资需求将达5300亿

    在即将正式出台的《风电发展“十二五”规划》中指出，“十二五”风电发展投资需求将达5300亿元，2015年风电并网装机达1亿千瓦。《规划》还首次提出，到2015年，重点省区的风电发电量在电力消费总量中的比重达到10%以上。如果以2015年全社会用电量达6.02-6.61万亿千瓦时，风电平均上网电价0.6元/千瓦时的水平综合测算，10%的风电消费量将意味着能创下3600到3900亿元的市场空间，市场前景非常可观。按照《规划》，政策也将合理制定支持其发展的年度财政预算和电价附加征收标准，确保支持风电发展的资金及时足额到位。

    点评：近期能源规划密集，我们认为风电在未来能源结构中仍然是不确定的种类，并网技术等方面还没有重大突破，相关股票下跌幅度深、时间长，有望迎来一定高度的反弹，但相关公司业绩一两年内起不来，因此不建议长期关注。

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）