02月21日：视点（中信建投证券赣州营业部）

春天花也会焉

    • 市场结论：美元大涨即将突破关键压力位；贵金属暴跌，农产品回落，基本金属连续大跌，原油回落，外围影响空。A股回抽恐难触及2403，则要警惕再度跳水，下档20日均线这次难成强支撑。

    • 技术测市：两市成交额略有萎缩，股指缩量回抽，沪市成交额缩至900亿元量级，成交量低于5日、10日均量，在重要压力区的成交远不足以进行突破，再度考验20日线支撑恐难避免。大形态方面，月线级别一直未有大变化，以放量中阳线后突破月线布林中轨后，股指仍有围绕中轨震荡的能力，但月线级别要出现止跌走牛信号，关键在随后的回踩，缩量上涨行情不具备牛市信号意义。周线围绕其布林上轨的震荡有可能被打破，昨日回抽力度匮乏恐将确认短期调整，当前周线级别需要关注的是随后必然出现的回踩周线布林中轨的方式：快速回落考验周线中轨或者以横盘震荡方式回抽中轨，但这种回踩大概率不会有效跌破中轨，其后的冲高也称第二轮反弹会再度尝试攻击布林上轨附近区域，随后将有类似去年5-6月份的中长期方向选择，在这个方向选择前的交易性机会仍然较好。中期走势结构方面，半小时级别走势结构仍未形成箱体，中期反弹行情仍未结束；但当前极可能出现的半小时调整段在很大程度上将决定此轮股指反弹的空间：如果这个半小时下跌段在2190之上完成，则反弹仍有延伸出半小时级别上涨趋势的能力，否则反弹会演变成一个围绕2200附近大幅震荡的盘整；而据交替原则，当前的半小时下跌段采取快速下跌的锯齿形的可能性是很大的。短期走势方面，半小时、小时线的布林张口收缩后的方向选择向下，昨日的反弹可视为对布林中轨的回抽，若失败需警惕形成短期沿下轨下跌走势；5分钟走势围绕2400区域震荡的走势终结并进行突破方向选择的标志性信号是能否回抽触及2403以确认跌破的有效性，超短期仍是关注2403和下档20日均线的生命线意义。继续关注回抽能否触及或站稳2403，若回抽失败下档20日线今日难构成强支撑，可控制仓位后等待回补机会；融券交易者可在加速下跌后注意对短期回抽的保护。指标方面，日线MACD红柱缩短，黄白线即将勾头。日线RSI略回升至60.9，从极致超买区快速回落。逆向思考方面，在全球风险欢腾时，欧债问题出现反复的风险大增，政治不确定性加大，下周初意大利将有定论；全球各主要经济体应对经济衰退和债务风险的货币手段有货币战风险，但刺激效果难达预期；美、德等国债券收益率现上升，经济复苏之路的复杂性将远超人们想象；国内基金仓位已高至极端水平，反向意义需要重视。市场结构及扩张性方面，A股估值结构的重构只是开始，当前市场具有的只是炒作价值。主要行业方面，银行股的回抽力度仍是关键；券商股回抽后谨防再度加速；保险股回抽力度不济恐有再回落；地产股方向选择向下后警惕震荡后再加速；石油股调整压力加大；煤炭股、有色股谨防加速；商业股、电子信息股高位震荡；医药股强势冲高后有高位震荡；钢铁股回抽力度不济调整压力加大。美元指数即将突破关键压力加速上升；基本金属连续三天大跌，农产品回落，贵金属暴跌，原油下跌。美元的大方向选择恐与欧洲局势相关，商品向下模式开启。

    • 基本面分析：如笔者分析，房地产调控的传闻不是传闻，昨天变成事实。20日举行的国务院常务会议出台了楼市调控“国五条”。会议不仅再次重申坚持执行以限购、限贷为核心的调控政策，坚决打击投资投机性购房，还在继2011年之后再次提出要求各地公布年度房价控制目标。此外，会议在明确既有政策的基础上，还提出了对房价上涨过快的城市及时采取限购措施，以及建立稳定房价工作问责制等内容。所谓的新“国五条”只是原则，调控细则需要相关部门及时跟进。理论上，在现有土地所有权基础上，货币经过10余年的超发，要有效遏制房价的上涨，需要强大的行政压制，当前的强大调控将造成未来房价的结构性分化：城镇化背景下形成的类星系城市群（请记住，国内新概念），其中心城市和主要卫星城市的核心区域的房价将坚挺，而被边沿化的二三四线城市的房地产将形成诸多鬼城。外围方面，美联储议息会议决议捅破了全球风险投资泡沫，1月份FOMC会议纪要措辞明显偏向鹰派，称可能须在就业未完全复苏前就撤除量化宽松措施。美联储此番言论将极大影响全球风险资产信心，本以为在全球经济复苏缓慢时对央行货币投放有所依赖的风险资产价格泡沫会逐步释放；另外，在全球经济复苏仍未有稳固基础时撤出量化宽松政策，1932年时货币当局的覆辙跟现在没什么大不同。

    中信建投证券赣州营业部

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