股指期货正式启动 中国资本市场翻开崭新的一页

  
　　2010年4月8日，注定是中国资本市场历史上一个重要的日子。在这一天，中国证监会主席尚福林向世界宣布：中国股指期货正式启动。

 　　一个现货市场，一个期货市场，将现实和未来连接在一起； 

　　一个做多方向，一个做空方向，共同将市场的价格有效发现。

 　　如果没有多方和空方博弈，“襁褓里的婴儿”如何长大？如果没有经历风雨，没有走过坎坷，中国资本市场怎么可能在暴风雨中长大？股指期货正式启动犹如一声汽笛拉响，宣告中国证券市场有了做空行为，也拥有了成为世界资本市场巨人必须拥有的两条腿。

 　　从陌生到熟悉，从满怀期待到日趋理性，经过8年多的研究酝酿和4年的扎实筹备，股指期货正式启动了，中国金融期货市场建设迈出关键一步，中国A股在他20岁生日即将到来之际，终于告别没有做空机制的单边市，中国资本市场这艘大船将更加自信地向深水区挺进。

 　　不变的发展期盼，永远的创新追求

 　　20年磨一剑，A股开启对冲元年。正如国务院副总理王岐山在启动仪式上的贺辞所说：股指期货正式启动，标志着我国资本市场改革发展又迈出了一大步。这对于发育和完善我国资本市场体系具有重要而深远的意义。在当前极为复杂的经济形势下，推出股指期货，充分表明了党中央、国务院推进资本市场改革发展的坚定决心。

 　　中国期货行业创始人之一常清教授感叹，股指期货和股权分置改革一样，在中国证券市场具有革命性的意义，它标志着中国股市在经过20年的成长，终于完成了各项制度建设，走向成年。

 　　回顾过去20年发展，我国资本市场已经成为市场经济运行的核心，但是，由于我国资本市场缺乏避险机制，不仅波动剧烈，而且单边市现象非常突出。正是由于运行机制的不健全，资本市场无法正常发挥其融资功能，经济“晴雨表”功能也被扭曲。

 　　投资者永远不会忘记，中国股市在经历了2006、2007年的超级大牛市之后，2008年遭遇滑铁卢，股指从年初的5000多点一路暴跌至1664点。直到那个时候，一些曾经反对股指期货上市的人才幡然醒悟：在一个缺乏做空机制、只能单向做多的股市里，泡沫总有一天会积累到难以承受的地步，没有股指期货对冲下跌风险，泡沫的这一刺破过程将极为痛苦。

 　　股指期货的推出，可以为资本市场提供一种市场化的风险对冲机制，推动资本市场更加稳定健康发展。

 　　不变的发展期盼，永远的创新追求，这是中国资本市场不断前行，不断走向成熟的前提条件。中国金融期货交易所总经理朱玉辰说，“这对中国资本市场是个标志性事件，Ａ股第一次有了做空机制，中国资本市场将逐步走向完善和成熟。”

 　　不变的服务中国，永远的国际话语权 

　　从股指期货启动仪式被世界广泛关注，人们认识到。中国股指期货的推出，其影响是中国的，也是世界的。这预示着股指期货将助推中国资本市场挺进深水区。

 　　尚福林在启动仪式上自豪地说：股指期货是资本市场发展到一定阶段的必需品，发展股指期货，有利于改善股票市场的运行机制，增加市场运行的弹性；有利于完善市场化的资产价格形成机制，引导资源优化配置；有利于培育成熟的机构投资者队伍，为投资者提供风险管理工具。

 　　那么，股指期货究竟对中国资本市场的发展意味着什么？能给亿万投资者带来什么？

 　　有专家如此评价，目前A股市场已今非昔比，股权分置改革已令资本市场的规模和效率都大大提高，股指期货将是中国股市从1.0版本升级到2.0版本的标志。

 　　有专家如此期待，从今年开始，中国股市的功能会从单一和单向的企业融资，向全方位优化配置社会金融资源的方向复归；向调节社会资金流向、平衡投资与消费关系的方向复归；向多渠道增加居民财产性收入，利用市场化方式调节财富分配的方向复归。 

　　有专家如此提醒，股指期货也将加速投资者结构的分化。股指期货实际上是在为机构博弈提供了战场，因为真正影响市场的不是一般散户，而是武装到牙齿的主力庄家和实力机构，股指期货开启了主力庄家和实力机构在深水区搏杀。

 　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军表示，股指期货正式合约推出后，其价格发现功能会让投资者有焕然一新的感觉。

 　　股指期货的推出，还将对不断加深资本化程度的中国经济来讲意味深长。民建中央副主席、经济学家辜胜阻分析说，我国经济的对外依存度较高，股指期货的发展有利于改善宏观调控效果，增加金融体系的弹性。它的推出，不仅改变了我国股市单边运行的格局，更重要的是为我国实现金融话语权提供了“新工具”。

 　　专家预计，随着经济虚拟化程度不断提高,未来宏观经济与金融政策的制定或将更多受到资本市场的影响。

 　　不变的风险意识，永远的稳步前行

 　　我国资本市场诞生20年来，虽然经历风风雨雨，但始终不断向前发展，显示出强大的生机和活力。近年来，股权分置改革、创业板、融资融券等重大基础性制度建设不断推进，资本市场在拓宽融资渠道、优化资源配置、服务经济发展等方面，发挥着越来越重要的作用。

 　　但我们要清醒地看到，中国资本市场发育还比较稚嫩，与发达国家相比，存在较大差距，怎样培育一个成熟、健康的股指期货市场，更好地发挥好这个市场的功能，更加有效地为整个经济社会发展服务，还有很长的路要走。

 　　国务院副总理王岐山提醒：作为一种金融衍生产品，股指期货毕竟是一把“双刃剑”，既是管理风险的工具，使用不当也极易引发风险。我们坚持把防范风险放在首要位置，既充分借鉴国际成熟的做法，又充分联系我国资本市场的实际，经过反复论证，做了大量缜密的准备工作。

 　　在股指期货启动仪式上，尚福林坦言，“我国股指期货市场正式启航了，作为资本市场的新生事物，它的成长壮大和功能发挥需要一个长期的过程。股指期货推出后，将经历一个较长时间的培育、完善并逐步发展成熟的过程。”他特别强调，要把防范风险放在第一位，要坚持强化风险防范不动摇，逐步发挥市场功能。

 　　“如临深渊，如履薄冰。”朱玉辰以此形容中金所的压力和责任感：“这是自‘3·27国债事件’后，15年来我国第一次开启金融期货。新的交易所、新的产品、新的运行机制，都在考验我们，我们深感责任重大，要确保股指期货平稳推出，对得起投资者多年的期待。”

 　　4月16日，中国股指期货即将开始首单交易，开始为中国资本市场改革创新和经济社会发展做出应有的贡献。我们坚信，随着人们对股指期货的认识不断加深，股指期货市场一定会牢记风险意识，永远稳步前行。