曹中铭：抑制“炒新”重在防控异常交易

　　近期证监会密集推出相关规章制度，如IPO新政、借壳新规等，每一项都引起市场高度关注。上周五，沪深证券交易所亦分别出台三项通知，除了涉及市值配售与网下发行外，如何防范市场的“炒新”也是其中之一。

　　其实，此前沪深交易所就出台过相关措施，但效果却有限，市场炒作新股的行为依然我行我素。投资者热衷于炒作新股，与市场的“投资文化”有关，与市场的投机氛围有关，更与之前A股市场“重筹资，轻回报”的风气关系密切。而一旦这种“文化”在市场中形成，单靠监管部门出台一个通知，显然是无法彻底扭转的。

　　从沪深交易所下发的通知看，个中并不乏亮点。比如两个交易所均规定，新股开盘价格均不得高于发行价的120%，也不得低于其80%。新股开盘价格“被封死”，能起到多方面的效果，一是防范新股的炒作风险，有利于给市场的“炒新”热降温；二是防止新股暴利现象发生，以往新股动辄涨幅超过1倍的情形将成为历史；三是有利于抑制新股“三高”发行。当新股暴利不再时，投资者追逐新股的热情无疑会受到影响，进而传导到其发行价格上。

　　当然，在目前的市场环境下，特别是在IPO暂停已超过一年的背景下，新股上市在引起市场关注的同时，肯定会吸引资金的关注。因此，虽然沪深交易所均推出措施意在抑制市场炒作新股的行为，但新股很有可能还是会受到市场的炒作。

　　对于那些盘子较小的新股而言，中小散户的力量足够引起股价的巨幅波动，这已为市场多次证明。事实上，中小散户炒作新股只是一种自发的市场行为，监管部门需要做好投资者教育与警示风险的工作。而抑制市场“炒新”的重点，则应放在监管异常交易行为上。

　　新股因为存在“新”的特性，没有套牢盘，更有利于资金进行操纵。大资金、大机构可以利用其筹码优势、资金优势将新股玩弄于股掌之间，进而“鱼肉”中小散户。比如其可利用大额申报、连续申报、频繁申报撤单等方式，左右新股的价格，或者利用多个证券账户进行日内反向交易或频繁隔日反向交易，或者持巨资大量买进新股等，都属于异常交易行为，其危害性自不待言。抑制市场的“炒新”行为，如果不能对异常交易行为实施严厉监管，“炒新”者就会变本加厉，进而损害到其他投资者的利益。