高伟东：美股加速走高引发泡沫担忧

　　影响美股走势因素：

　　◇ 上市公司的业绩表现及美国下半年经济数据

　　◇ 美联储何时恢复正常货币政策、启动加息进程

　　◇ 欧洲央行推出何种量化宽松措施

　　日前公布的数据显示，美国6月份非农部门新增就业岗位28.8万个，失业率降至6.1%，低于市场预期的6.3%，创2008年9月以来新低。受此利好消息影响，7月初美股再创历史新高，道琼斯工业平均指数首次站上17000点大关，标普500指数也创下1985点的最高收盘价。

　　近一年来，伴随着复苏形势的好转，美股屡次突破重要关口，道琼斯工业平均指数2013年也创下54次新高。2013年5月，道指和标普500指数先后突破15000点和1600点大关。2013年11月底，道指首次收于16000点以上，标普500指数也首次收于1800点以上。道指从14000点涨到15000点花了约6年时间，而从15000点涨到16000点只花了约半年时间，从16000点涨到17000点花了约7个半月时间。标普从1500点升至1600点花了13年零1个月，而突破1700点和1800点都只用了约3个月时间。美国股市这种快速走高吹起的泡沫越来越大，引发了市场及业界的担忧。

　　从近期影响美股走势的主要因素来看，上市公司的业绩表现及美国下半年经济数据的具体表现起到了重要作用。从7月8日开始，美国股市迎来第二季度财报季。投资者会紧盯公司的业绩表现，为股市走高寻求合理的解释。投资者普遍预期第二季度公司业绩将有较大改善，这也成为这一轮走高的直接诱因。

　　不过，从远期看，美股能否保持目前的势头，仍有许多不确定因素。除了持续紧张的乌克兰和伊拉克局势外，美联储何时恢复正常货币政策、启动加息进程及欧洲央行推出何种量化宽松措施都有可能影响美股走势。此前，美联储推出的几轮量化宽松政策一直被认为是美股屡创历史新高的主要推手。美联储采取非常规超低利率政策，鼓励银行放贷，从而刺激经济增长，投资者也将大量的资金投入股票市场，寻求更高回报。此外，欧洲央行6月推出降息和负利率政策后，目前虽然暂时按兵不动，但却不断暗示将适时推出欧版量化宽松措施。加上美联储已多次表示在结束购债后，将在相当长一段时间内维持超低利率，欧洲央行也承诺维持低利率，这成为当下美国股市、债市双双走高的重要原因。

　　美国主要股指的加速走高，突破关键点位的速度大大加快，也引发了人们对股市的担忧。诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·施蒂格利茨表示对美国股市上升到目前的高度感到不安。股市的持续上涨如果没有潜在的经济增长作为支撑，就意味着泡沫的出现。

　　多数预测认为，美国经济今年将仅增长约2%左右，与去年1.9%的增幅差别不大。国际货币基金组织6月份已将2014年美国经济增长预期从4月份发布的2.8%下调至2%，世界银行也将美国今年的经济增长预期从2.8%下调至2.1%。美国的就业市场虽然持续改善，但尚未全面恢复，目前的劳动参与率只有62.8%，低于金融危机前的66%。这可能成为拖累未来经济增长的因素之一。

　　目前，美联储对金融市场所面临的风险一直保持警惕。美联储主席耶伦在美国国会听证时就强调，美国经济面对的最大风险之一是金融市场的不稳定。尽管美联储在逐步退出量化宽松政策，但美国股市债市却双双持续走高。美联储官员近来不厌其烦地警示金融风险也说明，金融市场对美联储结束量化宽松政策越不担心，美联储就越发担心启动加息进程将挤破股市债市存在的泡沫，进而引发金融市场动荡，打击美联储巩固经济复苏的信心和努力。（原文来源：经济日报 作者：高伟东）