李红光：各经济体复苏不同步 趋势明显

　　对于全球经济走势，普遍的判断是温和复苏。但就在这温和的表面下，全球经济增长并不平静，各国经济差异化发展趋势愈发明显，复苏不同步成为显著特点，而这一特点也将与全球经济未来发展如影随形。

　　首先，在发达国家与发展中国家之间，经济复苏不同步迹象日益明显。突出的表现是，发达国家经济开始恢复增长，而发展中国家经济增长势头放缓，两者之间的增速差距不断缩小。在最新预测中，尽管IMF同时调降发达国家和发展中国家2014年的增长预期，但调降后的发达国家经济增速要高于2013年的1.3%，而发展中国家经济增速则低于2013年的4.7%。不仅如此，双方之间的经济增速差距也由2013年的3.4%降至2.8%。由此可见，发达国家经济复苏的尾部风险在一定程度上掣肘了发展中国家经济的持续增长。

　　其次，在发达国家内部，复苏步调也很不一致，甚至在欧洲内部，增长很不均衡。尽管一季度恶劣的天气减弱了美国经济的复苏力度，但从二季度开始，美国经济数据不断向好，表明其经济复苏并未严重偏离正轨，增长有望得到持续。反观欧洲，虽然已经逐步走出衰退，但通缩风险仍未解除，对物价下降的担忧抑制了消费和投资需求，经济增长动能略显不足。尤其欧元区内部，各经济体表现迥异，核心国家的增长更为强劲，但债务水平高，处于金融分割状态的国家增长则比较疲软。发达国家复苏的不同步，从它们各自的货币政策中也能瞧出端倪，在美国和英国开始琢磨加息的时候，欧元区还在打算如何将货币宽松政策进行到底。

　　第三，发展中国家之间，经济增长也出现较大差别。受外部环境和内生动力不足等因素的影响，除部分国家继续保持较高的增长速度外，有些发展中国家的经济出现了较大滑坡。比如，市场目前对巴西经济前景的预期比较悲观。巴西央行的一项调查显示，今年上半年巴西经济有可能已经陷入衰退，全年的经济增长预期不到1%。经济现实情况的不同步，也决定了发展中国家在货币政策上有着不同的选择，一些国家由于面临输入性通胀的风险，可能已经进入加息周期，另外一些国家则有宽松的余地而选择降息。

　　正是由于各经济体复苏不同步，全球经济的复苏形势才会变得非常纠结，各经济体在政策的选择上，都比较谨慎犹豫，总想等到更为清晰的信号。也许是各经济体政策上的不明朗，让各大经济机构对全球经济的判断出现反复，多家机构已经向下修正了之前的预测。然而，令人意外的是，各经济体复苏的不同步没有影响金融市场出现普涨。今年以来，全球金融市场一片繁荣，除少数几个国家的股市疲软之外，总体上呈现出上涨态势。尽管从基本面上看，实体经济的发展并不能支撑如此大的涨幅，但股市、期市炒的往往是预期。活跃在股市、期市的资金，对经济走势极为敏感。因此，全球股市、期市的上涨从一定程度上可以说是对全球经济持续向好的提前反应。尤其在全球经济仍处于深刻调整、温和复苏的状态下，金融市场的抢眼表现让人对未来多了几分憧憬。（经济日报记者 李红光）