余丰慧：8月CPI为2.0% 创年内次低不意味通缩

　　8月份，CPI同比上涨2.0%。创出前8个月的次低水平，高于4月份最低水平1.8%0.2个百分点。

　　8月份CPI数据再次显示，今年以来通货膨胀无忧，但与此同时，对中国通货紧缩担忧的观点开始抬头。8月份PPI同比下降1.2%，环比下降0.2%。前8个月一直处于负增长状态，8月份与7月份相比较跌幅加深。CPI持续低位徘徊，有消费品需求不足之嫌疑；PPI持续负增长折射企业生产开工不足，市场对出厂商品价格需求低迷。两者结合在一起，似乎能够佐证通缩抬头苗头。

　　针对7、8月份一些主要经济数据指标不景气情况，一股以防通缩为由要求央行全面降准降息，放水货币的声音甚嚣尘上。预计8月份CPI和PPI这两个数据出炉后，这种声音会更加激烈。

　　然而，一个重要的指标不容忽视——流通中货币流动性的余缺。目前，市场流动性并不缺乏甚至还相对过剩。央行一直在进行正回购，上海银行间拆借市场利率维持在低位，央行一年期贷款引导利率低于基准利率。截至6月底，广义货币(M2)是GDP的213%，美国这个比例只有百分之七十多。仅从现实市场的流动性余缺状况看，完全没有全面降息降准的必要。如果贸然行动势必造成市场流动性泛滥。

　　CPI保持在同比增长2%是一个适中的水平，大多数发达国家都将物价控制目标确定在2%上下。PPI持续负增长是中国实体经济长期不景气造成的，根源在于经济结构严重不合理，资本资金等金融资源长期配置不公、效率极低导致的，实体经济税费等成本高、负担重，整个经济资源脱实向虚的必然结果。一个基本结论是，根源绝对不是流通中货币信贷总量过少。

　　物价少有的稳定局面，给经济结构调整转型提供了难得的宏观环境。应该抓住这个机遇深化改革，大力度推进经济转型，使得中国经济走向可持续良性发展之轨道。