03月29日：市场周评（中信建投证券赣州营业部）

沪指高位震荡
强势格局难改

    上周大盘高位震荡整理，股指波动幅度较前期明显加大，其中上周二、周三沪指波动幅度高达100点，周四中小板和创业板大幅下挫，市场炒作热情有所收敛。从目前看，虽然短线分歧有所加大，但强势格局难改，震荡向上仍是主旋律。沪指全周上涨2.04%，上周五报收于3691.10点。

    消息面上，上周二汇丰公布3月PMI初值为49.2%，比上月的50.7%回落了1.5个百分点，创11个月新低，且回落至荣枯线之下，远低于市场预期，显示国内制造业运行情况不稳，有所反复。从分项指数看，多个分项指数创下新低，其中产出指数为50.8，创2个月新低，同样为11个月新低，比上月回落0.9个百分点，新订单指数为49.3，比上月回落1.9个百分点，是2014年4月以来最低，新出口订单指数连续第2个月下滑，显示内外需求不振。3月汇丰PMI意外大幅回落，一方面是由于国内许多中小企业3月中旬才开工，另一方面国内结构调整、内外需求疲软所导致，表明目前经济增速仍处在下行之中。预计官方3月PMI有可能也会同样出现回落，一季度的经济数据不理想，但市场预期央行降准降息的概率也在加大。

    资金面上，上周央行在公开市场上进行了两次7天期逆回购操作共计450亿元，中标利率为3.55%，与前周相比再降10个基点，显示央行有意引导市场资金利率下行，对冲到期的逆回购资金350亿元，当周央行在公开市场上首次净投放100亿元。目前市场资金面整体偏宽松，资金利率低位平稳波动。

    外围方面，上周五美国股市收高。全周纳指跌2.7%，标普跌2.2%，道指跌2.5%。美国第四季度GDP增长2.2%不及预期。市场正在权衡美联储主席耶伦的讲话。

    分析认为，市场增量资金和看涨情绪推动指数上升。一方面，新开户投资者蜂拥而入，上周新开户数超过百万，创2007年5月份以来新高，大量增量资金在财富效应激励下源源而来，形成强大买盘。另一方面，在牛市氛围笼罩下，看涨情绪不断强化，甚至被裹挟着前行。在此情况下，在市场出现逆转性因素之前，现有的强势格局难以改变。操作上，建议投资者保持牛市思维，若遇调整积极介入。