在过去很长一段时间，以万能险为首的
理财型
保险频创收益神话，不少中小险企试图借助这款“神器”实现弯道超车。但万能险在这两年也遭遇多事之秋，先是网销万能险集体下架，后是监管层接连发声要收紧规模。事实上，万能险是最典型的高现价
产品，它原本是一款长期寿险，兼具保障和理财功能，但销售过程中被部分险企当作短期理财产品去卖。众所周知，保险资金的投资期限长，流动较差，大规模销售短期高现价产品暗藏现金流风险。在前不久召开的全国人身险监管工作会议上，高现价产品再度成为焦点，在未来的半年时间内，中小型险企的重心将被迫转移至负债管理上。
■新快报记者 李驰
现状 高现价产品到底有多牛？
●借助银保渠道成“开门红”利器
在前不久召开的2016年全国人身险监管工作会议上，高现价产品成为热议的话题之一。会议上的数据显示，去年我国人身保险业净利润为1299.43亿元，较2012年增长近16倍，74家人身险公司中盈利的为57家，达历史最好水平。但是，人身险业务结构失衡等问题也引起业界注意，尤其是2015年银保业务保费占比超过80%的公司超过20家，且基本为趸交业务。
从保险行业今年1月份的“开门红”数据来看，寿险保费在去年高基数下同比大增七成多，原保险保费收入5397.19亿元。其中，保户投资款新增交费规模约为2041亿元，同比增长182.77%。若以银保口径来算，该渠道当月新单规模保费收入3519亿元，较上年同期的2658亿元增长了32.4%；与2015年12月份的670亿元相比，增长了425%。据悉，银保渠道一直是高现价保险产品的主要销售端口。
不过，有业内人士分析，“短期高现金价值产品发售数量大，能够在较快时间内帮助险企聚拢资金。不少中小险企以此作为本金进行投资赚取利润，再将部分盈利返还客户。但随着产品保费收入大幅增加，险资负债端成本上升，一旦投资业绩不如预期，险企不能如约返还用户投资收益，现金流会产生较大压力。”
要求 监管层现阶段是啥态度？
●叫停3年内产品并衔接“偿二代”
“虽然不少中小险企都在大规模售卖高现价产品，但整体上是符合现行行业规定和公司资本金要求的。”一位业内人士曾对记者表示，“大型险企对于类似高现价产品态度较为谨慎。”即便如此，行业监管机构一再强调“总量控制、适度发展”。实际上，保监会从2014年开始，就接连完善高现价产品“短债长配”的监管框架，高现价产品监管收紧意图步步凸显。
拿最近的一次变动来说，今年1月20日，保监会召开高现价产品监管规定座谈会，意在修订高现价产品监管规则。当时，拟修改的范围涉及偿付能力充足率要求（衔接“偿二代”）、产品开发及销售等，其包含：“不得开发新的3年以内存续期产品，且2016年10月1日之后不得继续销售此类在售产品；自通知下发起，不得销售1年以内的产品，如3个月、6个月的产品。”
首创
证券分析师邵帅表示，“如果修订落实，受冲击影响最大的是前期大量销售短期高现金价值产品的中小险企。而对四家上市保险公司而言，由于其产品结构设计属于‘长债长配’的投资模式，受新规冲击影响较小。”
类别 常见高现价产品有哪些？
●万能险是业内最为典型的产品
事实上，在前述高现价产品监管规定座谈会上，拟修改的内容还包含“高现价产品定义”。新快报记者查阅文件了解到， 修订后的定义是，“第4保单年度末，保单现金价值与累计生存保险金之和超过累计所缴保费，且预期该产品60%以上的保单存续时间不满5年的产品。”而修订前的规定是：只要求第2个保单年度末超过所缴保费，且预期60%以上保单存续时间不满3年。
到底什么是“保单现金价值”？买过长期保险的人都知道，保险公司往往会在合同上披露利益演示表，每个保单年度都会对应一个现金价值、保险金额等数值。现金价值相当于你解除合同（退保）时，你可以从保险公司拿回的退保金。保险合同生效一年后就开始具有现金价值，时间越长现金价值才越高，但部分高现金价值产品的退保金短期内就有可能超过所缴保费。
目前，万能险是最为典型的高现金价值产品，这类产品的收益由保险公司的投资情况来决定。按照保监会规定，万能险保底收益率是2.5%-3.5%，超出部分不确定。据悉，结算利率是指客户所缴纳保费在扣除了初始费用后，资金进入投资账户所获的收益，目前万能险实际结算利率大部分在5%左右。
预计 中小险企未来何去何从？
●客户资源引渡至传统保障需求
一位资深寿险人士表示，在未来半年多的时间里，高现价保险的销售逐步从1到3年期，向3年期以上产品过渡，这将是中小险企的发展趋势。该人士还认为，在这一过程中，保险公司的负债成本和渠道成本会明显提升。在未来实施了“偿二代”后，部分险资投资A股也许不会像此前那么张扬，而中小型保险公司也将面临更大的资本压力，但“新规”也将倒逼中小型保险公司作出改变。
华泰证券分析师罗毅表示，“在当前低利率环境下，高现价产品的丛生加之短期内满期给付和退保，可能对保险公司带来现金流考验，但监管层意在引导保险业发展指向以价值为主，在注重投资的同时将更多的重心转移至负债管理上，将万能险积累的客户资源引渡到传统保险的需求上，同时研发更多有吸引力的长期投资型保险。”
知多 万能险人身保障仅限身故
万能险人身方面的保障较弱。根据新快报记者查阅的一份年金保险（万能型）来看，按照保险公司给出的方案，趸交10万元，可以保障终生，保障期内可随时支取费用，但前3年支取需要交纳一定的手续费。总的来看，这款产品的保障责任主要有两项：生存保险金、身故保险金。这也意味着，在人身保障方面，这款产品只能够保障“身故”且保额偏低。
据业内人士介绍，身故保额之所以较低，那是因为万能险在身故保障方面的风险保费占比较低。而保险公司在销售这种万能型的年金保险时，往往会搭配重疾、医疗等其他保障型产品。
