从中期角度来看，尽管近期一直笼罩市场的加息预期稍松了口气，但是2月1日公布的1月份制造业采购经理指数(PMI)出现回落，同时市场担忧1月份广义货币供应量(M2)将出现收缩预期，显示目前宏观经济运行逐步进入常态，意味着市场上惊喜因素将会减少，随之而来的经济将再次面临二次产能过剩现象，比如水泥、钢铁、铜、电解铝等，这样未来的上市企业整体盈利预期就会相应的降低。
并且进入2月份后，商业银行信贷资源偏紧的状况并未改观。目前多数商业银行仍严格控制信贷额度，执行信贷投放逐日上报制度。有迹象显示，一些商业银行已将信贷资源向优质客户倾斜，个人贷款业务和部分中小企业贷款投放受到波及。表明严格的货币调控必然抑制A股市场的资金供给，同时股市的低迷也降低了储蓄搬家及热钱流入后对A股市场的投资热情。特别是当前市场上，最大的不确定性担忧因素即政策何时退出，往往令市场措手不及。
可以看出，中期行情面临着政策退出预期、经济惊喜因素减少、海外市场不利等因素的影响，或步入中期震荡寻底的过程之中。由于2010年在货币政策没有从紧之前，市场流动性依然充足，在年报、一季报业绩高增长推动下，上半年市场将面临流动性和盈利预期的双重推动震荡上行。随后经济增长形势温和通胀逐步明显，在货币政策从紧的预期下，上市公司盈利增长乐观的预期就会面临回落修正的可能，同时流动性逐步递减的趋向使市场面临调整回落的风险。然而伴随温和通胀逐步提升，资产价格重新回升，市场热钱也将重新回流到股市，从而形成了两头高、中间低的U形区间震荡平衡市行情，其波动空间应该在2700点至4400点区域震荡。
节前一周红包行情仍可期待
但是，短期行情走势略显乐观，最新消息面上，多位投行人士表示，监管部门在今年年初向保荐机构进行过口头指导，要求严控包括地产在内的八大行业的再融资方案审批。这一举措有利于缓和市场承受再融资压力之苦，同时表明管理层在春节之前护盘迹象明显。
特别是距春节仅剩一周，央行继续向市场放水。上周央行不再进行其他操作，向市场净投放资金2140亿元。这一规模创单周投放资金两年来新高，央行释放如此巨大流动性，可能是出于目前国内经济复苏动力不足的考虑，短期内对市场行情而言，有利于增强市场投资信心。
总的来说，在春节前最后一周，多空基本面有利因素正在增多。短期而言，目前市场已经充分释放了内外不利因素，春节之前的红包行情正在逐步酝酿转变。上证指数在下探创出此轮调整新低2890点之后，快速出现了逆转反弹行情，一度重返3000点之上。令人未料的是，欧美多个国家赤字危机问题存在逐渐扩大的危险，引发海外市场剧烈波动。不过，笔者认为，海外市场并不影响A股短期乐观预期，上证指数基本在2930点一线区域反复确认了近期阶段调整的强力支撑，随后股指震荡反复。在乐观因素助推下，将会出现震荡反弹红包行情。
险资可选择三大投资方向
2009年，保险资金运用收益率达到6.41％，比上年提高4.5个百分点。资金运用收益的提升，一方面得益于权益类投资回暖，另一方面受惠于投资渠道放开。根据新《保险法》的规定，在2010年，保险资金运用将突破原先股市、债市、基础设施等领域，迈向不动产投资，多元化的投资格局将给资金运用带来更多机遇。
但是险资投资环境也面临一些不利因素的影响。截至目前，近期破发达10多家上市企业。以中国西电 为例，共有154个机构账户参与新股申购，上市破发之后，一度33个保险账户共计浮亏5200万元，无疑宣布长年青睐于无风险套利机会的保险资金参与新股申购赚钱的神话破灭了。
另据今年1月21日中国新闻网报道，保监会主席吴定富表示，有关保险资金投资不动产的相关规定即将出台，保险资金不允许投资居民住宅、商业地产和房地产开发。这在很大程度上限制了又一具有较大投资市场容量的房地产投资市场。
此外，2010年股市面临着经济增长常态化缺乏新的惊喜因素，经济刺激政策随时退出的担忧，股市伴随经济发展到繁荣阶段还有很长的历程。种种迹象表明，今年全年新增保费和到期再投资资金较多，加上去年积压的未有效运用资金，预计超过1.5万亿元的保险资金投资方向选择面临着多种无奈。
笔者认为，有三大投资方向可成为保险资金的最佳选择。首先，增加各类债券和历年业绩表现良好的公募基金的投资配置比例。因为在中期加息预期之下，债券收益率逐步回升将会成为确定性收益；并且保监会正式明确保险公司在满足相关要求的情况下可以投资境内银行间市场发行的无担保企业债券，增加了新的债券投资渠道。其次，增加不动产、股权、基础设施等投资渠道的配置比例，特别是政策扶持的高铁基础设施市场将会是保险资金较佳的投资渠道。第三，选择时机介入低估的大盘蓝筹股。基于对未来市场行情的判断，股市处在经济周期由复苏向繁荣过渡的阶段。大盘若下探2500点附近，将会是寻求低风险的保险资金中线建仓大盘蓝筹股，从未来几年经济繁荣中获利的绝佳时机。
近期股市低迷不振，大盘持续破位震荡走低，新股接连破发打破了保险资金低风险套利机会，同时也为2010年保险资金投资带来新的思考。目前超过1.5万亿元的保险资金急需在2010年寻找投资出路。那么，如何看待2010年股市中期行情，保险资金的投资方向又有哪些呢？
2009年，保险资金运用收益率达到6.41％，比上年提高4.5个百分点。资金运用收益的提升，一方面得益于权益类投资回暖，另一方面受惠于投资渠道放开。根据新《保险法》的规定，在2010年，保险资金运用将突破原先股市、债市、基础设施等领域，迈向不动产投资，多元化的投资格局将给资金运用带来更多机遇。
但是险资投资环境也面临一些不利因素的影响。截至目前，近期破发达10多家上市企业。以中国西电 为例，共有154个机构账户参与新股申购，上市破发之后，一度33个保险账户共计浮亏5200万元，无疑宣布长年青睐于无风险套利机会的保险资金参与新股申购赚钱的神话破灭了。
另据今年1月21日中国新闻网报道，保监会主席吴定富表示，有关保险资金投资不动产的相关规定即将出台，保险资金不允许投资居民住宅、商业地产和房地产开发。这在很大程度上限制了又一具有较大投资市场容量的房地产投资市场。
此外，2010年股市面临着经济增长常态化缺乏新的惊喜因素，经济刺激政策随时退出的担忧，股市伴随经济发展到繁荣阶段还有很长的历程。种种迹象表明，今年全年新增保费和到期再投资资金较多，加上去年积压的未有效运用资金，预计超过1.5万亿元的保险资金投资方向选择面临着多种无奈。
笔者认为，有三大投资方向可成为保险资金的最佳选择。首先，增加各类债券和历年业绩表现良好的公募基金的投资配置比例。因为在中期加息预期之下，债券收益率逐步回升将会成为确定性收益；并且保监会正式明确保险公司在满足相关要求的情况下可以投资境内银行间市场发行的无担保企业债券，增加了新的债券投资渠道。其次，增加不动产、股权、基础设施等投资渠道的配置比例，特别是政策扶持的高铁基础设施市场将会是保险资金较佳的投资渠道。第三，选择时机介入低估的大盘蓝筹股。基于对未来市场行情的判断，股市处在经济周期由复苏向繁荣过渡的阶段。大盘若下探2500点附近，将会是寻求低风险的保险资金中线建仓大盘蓝筹股，从未来几年经济繁荣中获利的绝佳时机。
近期股市低迷不振，大盘持续破位震荡走低，新股接连破发打破了保险资金低风险套利机会，同时也为2010年保险资金投资带来新的思考。目前超过1.5万亿元的保险资金急需在2010年寻找投资出路。那么，如何看待2010年股市中期行情，保险资金的投资方向又有哪些呢？
