2010年的一季度刚刚走完,不过,对于代表欧洲资本市场的伦敦证交所和代表美国资本市场的纳斯达克来说,2010年的一季度绝对是一个冰火两重天的场景。
对于伦交所来说,2010年的一季度可以用寒气袭人来形容。伦交所统计数据显示,2月份又有15家公司从AIM市场摘牌,使得今年头2个月从AIM市场摘牌的公司总数达到34家。导致这些公司纷纷从AIM市场退市的原因主要是因为希腊等国的债务危机使得国际资本对欧洲资本市场的兴趣大减,欧元的动荡也使得美元成为各路资本的避风港。
正因如此,很多中国企业纷纷选择去美国纳斯达克上市,自1月7日位于深圳的中国信息安全公司(股票代码CPBY)成功融资2000万美元开始,2010第一季度中国公司在美国各证券交易市场成功融资超过10亿美元。
美元升值
烁热纳斯达克市场
据《证券日报》记者从纳斯达克北京代表处了解到,截止目前,今年在Nasdaq上市的中国企业有:3月26日,总部位于上海的汉庭连锁酒店集团(ChinaLodging GroupLtd)将登陆纳斯达克市场,其IPO融资金额约为1.01亿美元,3月22日,中国循环能源有限公司(股票代码CREG),3月16日,数百亿公司(股票代码SBAY),2月18日,平顶山泓利煤焦有限公司(股票代码SCOK),1月29日,深圳岳鹏成电机有限公司(股票代码CELM),1月26日,大连星源船舶燃料有限公司(股票代码AMCF)。
3月22日在纳斯达克上市的中国循环能源有限公司相关人士对《证券日报》记者说:“我们对纳斯达克上市流程比较熟悉,因为凯雷是我们的第二大股东,对公司IPO有帮助,相比有的同行企业则是选择在中国创业板上市,完全是各有各的想法,目前,我们是走一步看一步。”
中国循环能源有限公司“CREG”于2007年1月成功在美国ＯＴＣＢＢ市场上市,以此作为同境外资本、国际生产以及中国市场进行对接的平台,同时“CREG”也是美国资本市场上第一家以循环能源产业投资、运营为主的中国上市公司,公司于2010年3月24日成功转板纳斯达克。类似成功转板纳斯达克的公司还有河南省平顶山泓利煤焦有限公司(SCOK),该公司是一个集煤炭开采,洗选、焦化、发电、物流的民营企业,公司于2010年2月18日从美国OTCBB市场成功转板纳斯达克市场。
汉庭连锁酒店集团是继如家、7天之后,第三家登陆美国股市的经济型连锁酒店集团。其公司的创始人季琦,同时也是携程(NasdaqGS:CTRP)和如家(NasdaqGS:HMIN)的创始人,被行内人尊称为“创业教父”。
汉庭酒店于3月26日在美国纳斯达克证券交易所上市,为2010年首支在纳斯达克市场通过IPO方式上市的中国公司,上市发行价格为12.25美元,处于其预期招股价10.25美元到12.25美元的上限,首日交易收盘价为13.92美元,上市首日涨13.63%。汉庭在路演期间就受到投资人的认可及追捧,从其最终超额认购几十倍之多可见一斑。
美国源汇资本合伙人刘明认为,汉庭的成功主要有两个大原因,一是被大多数投资人认同的一项投资原理,投资即投人,而季琦的金字招牌无疑是投资人心目中的首选;二是近年来中国的旅游服务业的持续升温,导致市场出现了许多高增长企业,如携程,如家等。携程在过去的十二个月股票价格由14美元左右上升至40美元,而如家则是由10美元左右上升至33美元。再加上创始人季琦对美国资本市场的了解,一个成功的资本运作案例就此诞生。
与此同时,已经有很长时间未发生登陆纳斯达克的中国公司从纳斯达克摘牌现象,也暂时没有中国公司从AIM市场转到纳斯达克上市。
欧元动荡
AIM市场流动性雪上加霜
3月24日,中国东海商业软件有限公司(China EastSea Business Software)召开股东大会,投票决定是否从AIM市场退市。记者致电到公司,公司职员答复说公司现在已经更名为东蓝数码,至于是否从AIM市场退市,由于公司领导没在不便回答。
针对一段时间以来国内企业频频从AIM市场退市一事,伦敦证券交易所相关人士表示:“中国企业从伦交所摘牌原因是多方面的,有的是被收购了,有的是自己退市了。”美国源汇资本合伙人刘明就此指出,AIM市场本身为英国的二级交易市场,同美国和欧洲的一级股票交易所相比,其本身就存在股票交易的流动性较差,投资人群相对缺乏的现象,再加上一些不负责任的顾问公司的片面介绍,导致中国前期很多公司对于AIM的期望值过高,在经历过金融危机后其缺点更加明显的表露出来,于是大多数公司开始选择其他出路,例如宏霸数码在香港交易所二次上市后,股价飙升了一倍多,到去年12月份,该公司股票在香港市场的成交量是AIM的8倍以上。
与此同时,伴随着道指近期攀上18个月新高,投资人对美股等发达市场的热情持续看涨。来自专业基金跟踪研究机构EPFR的统计显示,过去一周时间中,发达市场股票基金连续第六周吸引资金净流入。美股基金更创下5年多来持续“吸金”的最长纪录。因此在AIM交易上市的中国公司选择其他出路,说明了中国公司在近几年的海外上市及相关资本运作的磨练中变得更加成熟,不能说不是一件好事。在欧元兑美元下跌至10个月低点之际,单是2月份英镑已贬值逾4%,跌幅较欧元高出一倍,这更使AIM市场雪上加霜。
从已公布的国内33家创业板上市公司年报看,美国源汇资本合伙人刘明认为中国创业板由于刚刚起步,存在许多问题,需要逐步的完善。首先是风险高,例如上市公司普遍存在估值过高的问题,创业板个股平均市盈率为59倍,而3月7日发行的四家东方财富 等创业板股票,平均发行市盈率已经达到72.94倍。另外,对于创业板上市公司的选择及审批仍需提高标准,目前很多公司并没有体现出来最初创业板提出的具有创新性和高成长性,例如上市之前历年营收均保持倍数增长的网宿科技 ,2009年净利润第一次出现了下滑:扣除非经常性损益之后的净利润下降了4.79%,并且主营业务的毛利率全面下跌。
相对来讲,1971年成立的美国纳斯达克交易所则更加完善,固定的投资人群多,投资规模大,股票的流动性强,也因此吸收了众多的高成长的高科技公司,包括微软,思科,雅虎等。
纳斯达克拥有自己的做市商制度,它们是一些独立的股票交易商,为投资者承担某一只股票的买进和卖出。这一制度安排对于那些市值较低、交易次数较少的股票尤为重要。这些做市商由美国证券商协会的会员担任。每一只在纳斯达克上市的股票,至少要有三个以上的做市商为其股票报价,一些规模较大、交易较为活跃的股票的做市商往往能达到几十家。这些做市商包括美林、高盛等世界顶尖级的投资银行。
纳斯达克在市场技术方面也有很强的实力,它采用高效的电子交易系统,在全世界共装置了50万台计算机终端,向世界各个角落的交易商、基金经理和经纪人传送股票的全面报价和最新交易信息。因此业内人士认为,对于中国的中小型企业而言,目前来讲选择纳斯达克仍然是有一定优势的。
