8月同业存单发行量持续走高 1年期品种占比10.7%
来源：21世纪经济报道 作者： 发布时间：2017年08月15日
见习记者 方海平 上海报道
同业存单再次因监管新规被市场关注。一方面，二季度货币政策执行报告提出，明年一季度起资产规模5000亿以上银行发行的、期限一年以下同业存单纳入MPA同业负债占比进行考核；另一方面，有消息称监管部门正在酝酿货币基金相关规定，拟限制货币基金购买低等级同业存单。
一位同业存单市场观察人士对21世纪经济报道记者表示，同业存单市场自去年底传出将纳入同业负债监管，加之今年初银行机构面临严格的同业监管措施，整个市场都比较谨慎；下半年以来，这种紧张局面有所缓和。监管在这个时点公布新规定，可能主要是为了防止加杠杆和同业套利现象死灰复燃。
8月份以来，同业存单发行继续放量。上周（8月第二周），同业存单发行总额为4468.60亿元，环比增38.83%。值得注意的是，在近期放量发行的同业存单中，长期限的占比越来越高。据21世纪经济报道记者统计，8月14日发行的同业存单中，1个月期的仅占17%，3-6个月期占比66%，1年期占比11%。
8月第二周同业存单发行4468亿
据21世纪经济报道记者了解，近期几项监管新规对于当前的同业存单市场来说，影响都不大。对于MPA考核，市场多认为，监管留出的时间以及具体的考核规则都比较温和，机构在今年做了相应调整的情况下完全可以承受。对于货币新规，研究机构分析，受影响的部分，仅是评级在AA以下的同业存单，数量本来就很少。
从当前同业存单市场的发行上看，继6、7月份分别放量发行了2万亿和1.5万亿之后，进入8月份，存单发行继续攀升，第一周发行1077亿元，第二周发行4468.60亿元，环比大增38.83%。整个8月份的存单到期偿还量为1.6万亿。
“虽然很大一部分发行是基于滚动到期偿还的原因，但是这么大量的发行还是能够看出需求端也在增加。”上述同业存单观察人士表示。
一位银行资金运营部人士对21世纪经济报道记者表示，目前对后市整体监管预期还是比较谨慎的。大家可能都希望趁现在资金不是很紧、价格不是很高的时候，先把长期的钱借好，平安度过年底和明年第一季度的时点。
发行期限拉长
值得注意的是，目前大量发行的同业存单中，1个月的短期同业存单已经很少了，大量的发行集中在3-6个月期，1年期限以上的同业存单发行量也明显增加。记者根据中国外汇交易中心（全国银行间同业拆借中心）公告统计，8月以来，同业存单市场共成功发行同业存单7031.6亿元，其中1年（包括1年）以上期限的品种发行量为714.9亿，占比10.7%。
另据记者粗略估计，近期发行的同业存单中，3-6个月期限的大概占四分之三以上，1个月期限的则大为压缩。
价格走势上也能印证这一点。据Wind数据显示，自7月底8月初以来，同业存单市场1个月期限存单发行利率和3-6个月的发行利率开始明显背离。自7月31日至8月14日，1个月期同业存单发行利率下行了20多个BP，3个月和6个月期限品种则分别上涨了17BP和16BP。
DM同业平台一位研究员对记者表示，7月底前后，由于短期限存单收益价格下行，监管又指导偏长期，所以机构都更愿意购买6个月期限以上的存单了。“第二季度大家宁愿把钱烂在家里也不愿意去买，后来监管松了，敢买了，但还是比较谨慎，所以都买点期限更长的。”
随着需求端心态上的这种微妙变化，同业存单市场前期尖锐的供需矛盾也逐渐得到缓和。
对于存单市场期限开始拉长的现象，天风证券银行研究员廖志明对21世纪经济报道记者表示，年底LCR监管要求上升到90%，股份行普遍压力较大，发行中长期限（3个月及以上）同业存单能够改善LCR指标。此外，随着明年起将期限一年以内同业存单纳入同业负债占比进行考核，商业银行提前加大长期限发行力度，应对MPA考核要求。
针对同业存单市场的监管方向逐步清晰，引导长期限、纳入同业负债，本质上是要引导市场将其视作流动性管理工具，而不是以短套长的套利工具。
