中国银行业早已远离全盘国有和长年徘徊在破产边缘的日子，但他们走得还不够远。根据上周披露的数据，在他们间接发放给地方政府的7.77万亿元人民币贷款中，有五分之一，即1.55万亿元贷款存在违约风险。这些数字让人清醒，说明中国银行业的转型近年来虽取得了进展，但仍远未完成。
最新数据背后的诱因可追溯到2008年北京实施的经济刺激政策。
由于许多相关贷款投向了回报率很低的公共工程项目，很多人担心往日的惨淡时光会重现。但事实上，银行似乎轻轻巧巧就躲过了一劫。正如汇丰(HSBC)中国区首席经济学家屈宏斌所言："近80%的项目至少有一些偿债能力，这个事实相当令人惊讶。"
但是别忘了，对任何一家以盈利为目的的银行来说，20%的行业违约率都是毁灭性的。何况地方政府贷款在银行放贷总额中不是一个小数目：约占中国银行贷款余额的20%。假如对房地产行业发放的贷款(也占20%左右)转变为不良贷款，银行的处境会更加水深火热。中国应建立通过中央预算引导大规模财政支出的机制。这会增加政府指导的财政刺激的透明度，减少浪费，也可避免将银行业置身于危险之中。稳定的信贷供应对中国经济持续增长至关重要。
如今银行业已部分私有，这也具有重要意义。虽说政府会出手救助陷入困境的主要银行，但投资者乐于资助公共项目的情形能够保持多久，就很难说了。假如北京希望继续吸引私人资本进入国内银行--随着银行扩张，这一点将越来越重要--就应学会慎重对待投资者。
