LPR连续14个月“原地踏步”业界预计下阶段利率水平将保持稳定

6月21日，中国人民银行（下称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年6月21日贷款市场报价利率（LPR）：一年期LPR为3.8%，5年期以上LPR为4.65%，至此，LPR已连续14个月未变。

本月LPR继续“原地踏步”，也符合市场预期。除了央行在6月15日开展MLF操作时利率保持不变以致LPR报价的参考基础未发生变化的因素外，东方金诚首席宏观分析王青在接受《证券日报》记者采访时表示，在影响LPR报价加点的银行边际资金成本方面，尽管进入6月份以来，以DR007为代表的短期市场利率中枢有所抬升，但并未改变3月份以来整体运行于短期政策利率（7天期逆回购利率）下方的局面。与此同时，前期银行同业存单发行利率稳中有降，结构性存款到期收益率持续下行，这在很大程度上缓解了近期银行存款成本上行压力。综合以上，近期银行平均边际资金成本基本稳定，报价行缺乏上调6月份LPR报价加点的动力。此外，近期挂钩1年期LPR的利率互换（IRS）在略高于现值的水平上小幅波动，意味着市场也未预期6月LPR报价会做出调整。

“去年5月份以来，我国经济逐渐从疫情中恢复，货币政策回归常态，LPR自此保持不变，体现了利率水平整体与经济复苏进程相适应。”民生银行首席研究员温彬对《证券日报》记者表示。

展望下一阶段，温彬预计政策利率水平将总体上保持稳定。由于央行现阶段主要通过逆回购和MLF的常规操作调节流动性，并引导市场利率围绕政策利率波动，因此，判断下一阶段市场利率的走势，还需重点观察政策利率是否发生变化。

“从国际、国内两方面看，当前尚不构成政策利率调整的条件。”在温彬看来，由于政策利率大概率保持稳定，预计下一阶段LPR也将大概率不变。不过，考虑到中小微企业复苏还存在困难，货币政策将加大结构性支持力度;另一方面，继续实施减费让利。

王青预计，短期内MLF利率有望保持稳定，监管层正在采取措施优化存款利率自律管理方案，这将有助于商业银行吸收货币市场利率波动对银行边际资金成本带来的影响，1年期LPR报价有望继续保持不动。

“在主要针对居民房贷利率的5年期LPR报价方面，根据国家统计局最新发布数据，5月份各线城市二手房房价环比涨幅都有不同程度收窄，特别是一线城市房价较快上涨向二三线城市扩散势头得到初步遏制。”王青认为，若这一趋势得以延续，5年期LPR报价单独上调的可能性将会下降；否则，不排除年内通过单独小幅上调5年期LPR报价，抑制房地产泡沫风险的可能。