年内进出口仍有望保持韧性

    由于8月制造业PMI中的新出口订单与进口指数双双走低且持续低于荣枯线，市场在预测8月进出口数据时普遍较为保守，但实际结果却大超市场预期，显示出进出口仍然具备较强韧性。

    根据海关总署数据，8月我国出口2943.2亿美元，连续两月刷新月度出口纪录，同比增长25.6%，增速较7月提高6.3个百分点；进口达到2359.8亿美元，同样刷新历史新高，同比增长33.1%，高于7月5.0个百分点；当月实现贸易顺差583.3亿美元，较7月增加17.4亿美元。

    先看出口。从经济体看，8月中国对主要贸易伙伴出口呈现不同程度的回升。其中对欧盟出口同比增长29.4%，较7月上升12.2个百分点，回升最为显著且高于总体增速；对日本、美国、东盟出口增速分别上升6.9个、2.1个、2.0个百分点至19.5%、15.5%和16.6%，但仍不及总体增速。

    从产品看，8月主要出口产品增速都有回升。其中机电产品和高新技术产品出口同比增速分别回升4.9、3.8个百分点至23%和19.2%；医疗仪器及器械出口同比增速由-17.0%回升至17.9%，出口金额创2020年8月以来新高；传统劳动密集型产品增速相对稳定。

    结合贸易伙伴和主要产品来看，8月出口之所以超预期，至少有三个方面的原因：一是由于德尔塔病毒的扩散，全球对于防疫物资的需求再度回升；二是新兴经济体受疫情冲击较发达国家更为剧烈，其订单部分转移至中国，推动我国在全球市场出口占比被动提升；三是美欧复工复产过程继续推进，产能利用率继续向疫前水平回升，带动原材料和中间品需求回升。

    再看进口。影响进口额的主要是内需和大宗商品价格。8月以来，国内需求边际趋弱，大宗商品价格上涨成为推动进口额增长的关键因素。如8月铁矿石进口量同比减少2.9%，但在价格上涨的推动下，进口额同比增长95%，较7月上升31.1个百分点；原油进口量同比减少6.2%，进口额同比增长59.8%；大豆进口量同比减少1.2%，进口额同比增长53.8%。

    展望下一阶段，预计进出口将有所回落，但年内仍能维持一定韧性。出口方面，从外需看，当前全球经济已出现触顶回落迹象，发达国家在经济社会正常化之后会以服务需求替代商品需求；从替代效应看，新兴经济体如东南亚国家疫情正在好转，其生产能力逐渐修复后将会吸引订单回流。两方面因素将会影响我国出口表现，但考虑到我国相对其他经济体仍有产能优势，以及疫情走势仍有不确定性，我国出口仍有望保持韧性。

    进口方面，从内需看，由于国内房地产市场在调控加码后仍处逐渐回落阶段，基建投资增速受到地方政府杠杆率以及优质项目短缺的限制，消费总体表现平淡，下半年内需难有超预期表现，但中央正在加大跨周期调节力度，其效果值得进一步关注。从大宗商品看，疫情影响下供需错位状况未有明显改观，叠加发达经济体货币政策正常化仍未启动，大宗商品价格仍然居高不下。综合来看，预计进口同样能够保持一定韧性。