刘益谦增资旗下两大险企 天平车险上市辅导期近尾声

　　南都记者 李鹤鸣 天茂集团  周一晚间公告称，已签订对国华人寿和天平车险两家保险公司的增资协议，分别向2家公司增资4008万元和8000万元。增资完成后，天茂对两家公司的股东权益均为20%，成为2家公司的第一大发起人股东。

　　以医药和化工为主业的天茂集团背后，是有“法人股大王”之称的上海富豪刘益谦及其庞大的资本集团，而刘益谦继攫取法人股收购和上市公司定向增发的暴利后，借助做大旗下2家保险公司最终完成上市已成为其垂涎的又一个“金矿”。据悉，天平车险自去年9月份进入上市辅导以来进展顺利，最快可能于今年年底前挂牌上市。

　　增资后成国华第一大股东

　　去年因接连参与近10家上市公司定向增发而名噪一时的“法人股大王”刘益谦最近又出新动作。天茂集团本周一晚间接连发出2份公告，称分别参与国华人寿保险股份有限公司和天平汽车保险股份有限公司增资方案已获得公司及2家保险公司股东大会审议通过，经中国保险监督管理委员会批准后方可生效。

　　根据增资协议，天茂集团将以公司自有资金参与2家保险公司增资扩股计划，其中，以1元/股的价格向国华人寿增资4008万元现金；以5元/股的价格向天平保险增资8000万元现金。增资完成后，天平车险的总股本将达到6.3亿股，其中天茂持有1.26亿股；而国华人寿增资后注册资本将由8亿元增加至10亿元。虽然持股比例均为20%，但2家公司的增资意义却大不一样。天茂有关人士表示，“天平车险所有股东均按原持股比例进行增资，因此增资完成后，公司的股权结构没有发生变化，而通过对国华人寿的增资，天茂集团将成为第一大发起人股东。”

　　天平已成天茂的赚钱机器

　　无论是天平车险还是国华人寿，均是近年来刘益谦在其庞大的投资布局中发明的“新招”。公开资料显示，天平车险成立于2004年12月31日，是国内第一家专业汽车保险公司，非核心业务外包模式以及轻资产运作是其最主要的特点。刘益谦通过其创建的新理益投资管理公司，仅用16.86%的股权就将天茂集团控制在手中，仅凭借4%的股权就掌控了天平车险和国华人寿。天茂集团也成为国内唯一坐拥产、寿两张保险牌照的民营上市公司。

　　2009年年报显示，天平车险实现净利润1.4亿元，天茂集团从中直接获益2801.9万元，占据该公司当年净利润总额的55.7%。东北证券某化工研究员曾表示，天茂集团的主业化工和医药近年来表现并不好，之所以在2009年度能够进行10送转10的高送配，更多是依赖天平车险的盈利贡献。

　　2007年11月，天茂集团又联合国内其他5家上市公司发起成立国华人寿，其中天茂集团出资5997万元持有国华人寿5997万股。2009年，国华人寿实现营收40.9亿元，净利润2748.4万元。某券商保险业分析师表示，尽管短短3年便实现盈利，但国华人寿的“底子”毕竟还薄，其变成稳定的赚钱机器还需时日。

　　车险赚钱难寿险成培育重点

　　事实上，由于国内寿险和车险牌照逐渐增加，2家民营保险公司所面临的竞争形势也日趋严峻。

　　以天平车险为例，在2007年以前，该公司业务一直处于亏损状态，直到2007年才开始盈利。与平安、人保等实力雄厚的大公司相比，天平车险的持续盈利能力并不显著。

　　WIND统计显示，今年前4个月，天平车险累计保费收入12.89亿元，同比增加148%，在全部财产险公司中排名第16位；不过4月份当月，该公司保费收入仅2.79亿元，环比下降了14%。有保险业内人士指出，车险收入尽管在财产险中占比很大，但整个车险业务实际上仍处于盈亏边缘。

　　对于国华人寿，业内人士指出，其除了在上海本地稍具资源优势外，在国内其他地区的网点分布仍然局限在北京、山东、河南、浙江、广东等地，所占市场份额与其他主要寿险公司相比更显微不足道。不过正是看重寿险业务未来的增长潜力，在刘益谦的谋划下，国华人寿成立两年来，天平车险大批部门精英骨干已陆续被调往国华人寿。

　　天平国华或会合二为一？

　　根据天茂集团此前公告，天平车险已于2009年9月份和国泰君安签署上市辅导协议，正式进入上市辅导期。来自天平车险的消息称，截至目前这一工作进展顺利。而国内上市辅导期一般情况下为1年，据此市场传闻天平车险最快将于今年年底前申请上市，待国华人寿培育壮大后，天茂可能将两家保险公司整合成一家保险集团，实现上市获利。而南都记者昨天就此致电刘益谦本人和新理益，均未得到有关天平车险上市问题的任何回应。

　　而东北证券化工行业分析师邵振华则表示，天平车险盈利并不是像外界宣称的那样优秀，市场占有率大概才0.2%-0.3%，公司也并没有像大家以为的发展那么快，只是由于前期基数比较小，所以显得发展迅猛。但这种发展速度在公司规模扩大之后就会停下来。

　　天平保险进入上市辅导期

　　4月7日，处于金融类第一梯队的中国农业银行筛选承销商工作启动。作为股份制银行的光大银行，其上市步伐也越来越近，那么一些小型金融类企业的上市进程如何，今年能否实现上市？

　　记者采访了曾经因分拆上市审批问题而上市受阻的华西证券和天茂集团旗下的天平保险，中小金融机构的上市步伐也正在加快。

　　华西证券近一两年都不会上市？

　　2007年，泸州老窖通过多次竞购，斥巨资11.22亿元获得了原朝华系旗下的华西证券资产，最终将其持股增至3.53亿股，约占总股本的34.86%，从而成为华西证券的第一大股东和实际控制人。对华西证券的投资被誉为泸州老窖最为成功的一笔投资。

　　但华西证券的上市之路却颇为坎坷，其要实现上市，面临着上市公司控股子公司分拆上市的审批问题。此前，证监会对于上市公司名下的控股子公司分拆上市采取的态度是“不予受理”。而如今，华西证券的上市之路是不是平坦了呢？

　　《证券日报》记者昨日采访了泸州老窖董秘曾颖，他表示：“(上市)那都是乱传的，其实华西证券在行业内排位不高，只能算是中下吧。上市只是说长远有这个打算，但是前提还是先把华西证券的各项业务做好。”

　　海通证券食品饮料行业赵勇也对《证券日报》记者表示：“华西证券在近一两年应该不会上市，没有看到公司做这方面的工作。”“在食品饮料行业中来看，像张裕参股恒丰银行，恒丰也是想上市。像茅台旗下的习酒公司。茅台董事长就曾表示说要让其上市。”赵勇表示。

　　天平保险处于上市辅导期

　　与华西证券的“按兵不动”不同，天茂集团旗下的天平保险早就进入了上市辅导期。

　　根据天茂集团公告，天平保险与国泰君安于2009年9月14日签署了《股票发行上市辅导协议》，并已按要求向中国证监会上海监管局办理了辅导备案登记手续。天平保险正式进入上市辅导期。

　　资料显示，天平保险成立于2004年12月，其2007年、2008年及2009年上半年均实现盈利，预计2009年全年亦将实现盈利。目前天平保险公司总股本为5.5亿股，其中天茂集团持有1.1亿股，占该公司总股本的20%，系该公司第一大股东之一。

　　而外界纷纷议论，称天平保险极有可能在2010年初实现上市。天平保险是国内第一家专业汽车保险公司，在市场不景气的情况下自2007年来连续两年多盈利，根据IPO满足连续三年盈利的要求，天平保险最快上市时间便是2010年初了。

　　“天平保险去年9月与国泰君安强定了协议，目前还处于上市辅导期，具体在哪个板上市是需要综合考量的，我们公司也只是参股，因为根据规定最高只能持有它20%股份。对于外界所说的天平保险将于2010年初上市我没有听说，目前还没有时间表。具体的情况你可以去问天平保险方面。”天茂集团证券事务代表龙飞昨日对《证券日报》表示。

　　记者致电天平保险，工作人员称会与记者联系，但是截止发稿时未得到回复。

　　今日，天茂集团公告称天平汽车保险股份有限公司拟以5元/股的价格增加股本8000万股，增资总额4亿元。而天茂集团拟用自有资金以现金方式按所持天平保险股权比例增资8000万元。

　　天茂集团董事会认为，本次投资不仅要考察天平保险增资的市盈率和市净率，天平保险的财产保险经营牌照价值、天平保险目前拥有的竞争优势和竞争资源、以及天平保险于2009年9月进入上市辅导期等因素，也是衡量本次投资定价的重要依据。

　　(证券日报)

　　天茂集团增资天平车险或为上市“催产”

　　“法人股大王”刘益谦通过新理益集团控股的天茂集团 最近又有新动作了。在紧急叫停甲醇增发项目不久，公司昨日又宣布，准备对公司参股的天平车险和国华人寿两家保险公司进行增资。业内人士表示，这或许是天茂集团为天平车险上市做准备，在上市前进行最后一次增资。但公司人士称，上市还没有时间表。

　　产能过剩叫停甲醇增发

　　今年4月9日，天茂集团突然发布公告称，取消20万吨/年甲醇定向增发项目。该项目最早于2009年5月提出，公司计划增发2亿股融资9.5亿元，其产品主要是为了公司50万吨/年二甲醚产能作原料配套。

　　取消项目的原因，主要是目前国内甲醇产能过剩。在去年10月，国家发改委等部委出台了停止审批或备案新建或单纯扩大产能的焦炭、电石、甲醇等传统煤化工项目，严格控制甲醇等产能过剩行业的项目建设。对此天茂集团集团表示，鉴于国家产业政策发生调整，公司董事会决定主动撤回非公开发行股票的计划。

　　尽管叫停主业的增发项目，但公司最被外界看好的是其控股的天平车险、国华人寿两家子公司。得益于这两家子公司，天茂集团成为国内唯一一家同时拥有车险和寿险牌照的民营上市企业，并于去年获得投资收益3048万元，占到利润总额的51%。

　　天茂集团在年报展望中曾表述，将继续加大对两公司的投资力度。于是在停止增发项目不久，天茂集团就宣布，将对天平车险和国华人寿分别增资8000万元和4008万元，前者持股比例保持20%不变，后者则从19.99%上升到20%。资料显示，天平车险连续多年盈利，从去年下半年便已进入上市辅导期，最快有望在今年内登陆A股市场。此次天平车险的增资价格为每股5元，对应市盈率为19.23倍，市净率为4.53倍。而目前A股上市保险公司的市盈率约为30~40倍，市净率约为4~5.5倍。

　　业内人士认为，这或许是天茂集团在天平车险上市之前的最后一次增资，目的就是继续巩固其控股地位。但公司证券代表龙飞表示，此事“没有时间表”。

　　(每日经济新闻)