央行定调引导实际贷款利率稳中有降 业界预计后期LPR非对称下调可能性较大

    日前，中国人民银行（下称“央行”）召开的2022年下半年工作会议，对下半年的七大重点工作作出部署，其中“保持货币信贷平稳适度增长”被排在首位。

    从具体的工作安排来看，有几个重点值得关注。首先，央行此次延续了2022年工作会议的表述——“综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕”。

    今年以来，我国稳健的货币政策实施力度进一步加大，流动性保持在合理充裕的水平上。中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时认为，随着货币政策工具箱不断丰富和完善，总量与结构性政策结合，数量同价格型工具搭配，预计未来资金面将平稳运行，营造良好的货币金融环境，形成政策合力，保持经济运行在合理区间。

    同时，央行还提出“一增一减”：引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长；引导实际贷款利率稳中有降。

    央行数据显示，6月末，广义货币（M2）、社会融资规模、人民币贷款余额增速均超过10%，对实体经济支持力度加大。1月份至6月份企业贷款加权平均利率降至4.32%，创有统计以来新低。

    对于如何引导实际贷款利率继续稳中有降，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，预计相关部门将继续维护存款市场正常竞争秩序，引导金融机构优化负债结构，稳定银行负债综合成本。同时，鼓励中小银行多渠道补充资本，拓宽融资渠道。此外，持续挖掘贷款市场报价利率（LPR）改革潜力，引导金融机构合理降低实体经济综合融资成本。

    “预计后续央行将通过深化市场利率改革来引导实质性降息，在阻力最小的方向上实现降成本目标，LPR非对称下调的可能性较大，有助于银行更多向中长期贷款让利，释放中长期贷款需求。”明明说。

    相较于2022年工作会议，央行在2022年下半年工作会议中增加了“用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设”。

    明明认为，政策性银行新增8000亿元信贷额度，有助于在信贷表现相对疲弱的阶段，发挥宽信用、稳增长的作用。3000亿元金融工具指向项目资本金，通过基础设施建设投资基金对项目资本金筹集渠道进行了拓展。除了本身直接为项目注资外，作为项目资本金，可以更大程度地撬动市场资金。