巨无霸跳舞 合资寿险深陷投连业绩硬伤

    相对国寿这只一向以分红独步江湖的巨无霸来说，投连只是其九牛一毛的小生意。

　　但这桩大约三年前启动、缓慢孵化的小生意，渐渐有了发酵的价值。

　　截止2月24日，49只进取型账户近一个月平均收益率达到5.82%，所有进取型账户都以正收益示人，国寿裕丰下的进取股票与精选价值这次终于站在同一阵线，分别取得了10.85%与8.95%的高收益，而沉沦两年半多的精选价值账户这一次也终于站在了1元以上。而同期的国寿裕丰进取股票投连账户，成立以来收益已悄然达到71.28%，而期间，上证指数下跌整整20%！

　　能战胜它的，除了华夏大盘之外，就是泰康放心理财进取账户。

　　巨无霸跳舞

　　国寿相关账户直追华夏大盘业绩的另一层缘由，则在于其2008年的极度小心。

　　在国寿裕丰2008年5月4日成立投连账户到当年7月18日的两个半月间，上证综指暴跌25.91个百分点，而国寿裕丰进取账户同期仅仅下跌1.26个百分点。

　　彼时，国寿所公布的2008年6月份《投资连结保险投资账户分析报告》显示，国寿裕丰进取型账户有高达91.06%的银行存款和结算备付金达，对股票投资仅占到8.90%；而另一个进取型账户精选价值亦是情形相仿。

　　而其悄然发力，则是在刚刚过去的2010年。

　　本刊统计数据显示：截至2010年12月31日，国寿裕丰进取股票账户当年收益21.15%，仅次于泰康放心理财进取账户，位列进取型账户第二位；而在平衡型账户中，国寿裕丰平衡增长亦有10.46%的收益，仅次于太平智胜投连2007精选平衡账户。

　　而在整个2010年间，国寿投连更多的收益则来自于三季度之后。

　　此前三家上市保险公司公布的半年报曾显示，国寿股份上半年的投资收益率是三家之中最差的一家，仅为2.51%，同期的平安集团和太保集团的投资收益率则分别为3.8%和4.3%。

　　但上海财汇统计数据显示，三季度末国寿大举出击有色、煤炭等热点板块，即使在保险资金之中亦是唯一的先知先觉者。

　　根据统计，国寿第三季度持有的22个医药股平均涨幅达到32.84%。而国寿在三季度新进近1000万股的锡业股份，其第三季度涨幅高达97.87%；新进1700多万股之山东黄金，其涨幅也达到53.49%……

　　而在煤炭板块，国寿多只账户更持有中煤能源、山煤国际 、兰花科创 、上海能源  等股，同期涨幅都接近或超过100%！

　　就在这期间，无论平安、太平洋、泰康等公司，都没有如此精准的尖峰体验。

　　尽管，仅就投连账户的资金而言，国寿无论如何都是业内的“小弟”，但这可能并不是成就其业绩的最主要推手。

　　从资产规模上看，目前国寿集团和国寿股份都是行业第一位，分别为1.64万亿和1.33万亿元，约相当于第二名中国平安 集团和平安寿险的两倍，而平安的资金规模又是第三名太保集团和太保寿险的两倍。

　　按照惯常的投资逻辑，规模越大，其获取超额收益越难，最大的可能性是获得市场平均水平的收益而已。

　　日前，中国人寿发布2010年业绩称，同期投资资产达1.34万亿元，较2009年同期增长14%，总投资收益率为5.11%。

　　截至本刊发稿前，中国人寿与中国平安都未有公布2010年业绩，其同期的准确投资收益亦不可考。但此前，本刊获取的一份非公开统计数据显示，去年1-11月，保险资金平均投资收益率为4.42%，其中，无论在6家保险集团(人保集团，国寿集团，平安集团，太保集团，中再集团，阳光控股)中，还是在6家主要寿险公司(国寿、太保、平安、新华、泰康、太平)中，国寿集团及国寿股份公司的投资收益率都是最高的，分别为5.0%和4.9%，超过平均水平近1个百分点，这对于近万亿规模的资金而言，是一个惊人的数字。

    合资寿险业绩硬伤

　　迄今为止，国寿裕丰相关投连账户看上去仍更像是个“练手”之作——对于这家仰赖分红险多年的国内第一大寿险公司，其产品重心的转移注定是一个漫长的过程。

　　但对于合资寿险公司，无论市场如何起伏，投连险都是一块难以舍弃的“肥肉”。

　　今年1月底，中国保监会批准友邦、金盛、太平等3家寿险公司新设立10个投连险账户，这是自去年年中以来，中国保监会再次开闸投连账户。

　　金盛、友邦，都是外资(包括合资)寿险公司中较早涉猎投连险的人家，但迄今为止所结的果子并不丰硕。

　　其中，金盛人寿金生赢家进取型账户卓越账户其自2003年1月1日其至2011年2月24日长达8年的时间里，沪深股市历经998点的最低谷、6000点的巅峰、2008年的全球金融危机，最终期间收益约240%，其稳健账户期间收益则约110%有余。

　　而上海财汇统计数据显示，期间40只有同期收益的各类封闭式、开放式基金中有30只期间收益超过300%，仅有宝盈红利收益、基金鸿阳(爱基,净值,资讯)等三只收益略低于金生赢家卓越账户，而收益最高的基金兴华(爱基,净值,资讯)区间收益则超过600%。

　　友邦的情形与此不无类似。

　　以上海友邦聚财宝旗下4个账户为例，截至今年2月24日，其成立于2006年1月4日的优选平衡账户累计收益达到93.78%，而其增长组合账户(2007年5月8日)和货币市场账户(成立于2008年3月21日)期间收益都在个位数，而其成立于2007年10月9日的稳健组合账户，则至今仍亏损2.19%。

　　其中，即使是上海友邦聚财宝优选平衡账户看似炫目的93.78%的高收益，在与同期基金的业绩相比中仍是黯然失色。

　　上海财汇统计数据显示，在该账户成立至今年2月24日期间，70余只混合型基金收益率低于100%的基金仅有3只，收益超过200%的则有多达500余只。

　　中国保监会统计数据显示，今年1月份外资寿险公司保费收入37亿元，市场份额之和占到国内寿险保费总额的3%，跌至了史上最低点。

　　上海同业公会统计数据也透露了类似信息，友邦上海分公司今年1月原保费收入为17，869.27万元，比去年同期下降超过17%。