看好市场估值修复 今年以来险资举牌次数大增

    本报记者 苏向杲

    见习记者 杨笑寒

    近日，阳光人寿认购天图投资IPO股份触发举牌，引发了市场关注。截至10月25日，《证券日报》记者梳理中国保险行业协会官网数据了解到，年内险资举牌次数合计已达9次，超过2021年、2022年两年次数之和，总耗资已超过10亿元。

    险资作为重要的机构投资者，市场不仅关注其举牌动向，更关注其对权益市场的研判。昆仑健康保险相关负责人日前对《证券日报》记者表示，权益市场当前处于高赔率位置，中期积极信号已经出现，权益市场估值修复可期。

    年内险资9次举牌

    尽管今年以来A股和港股市场波动较大，但险资举牌热情不减。

    除近期阳光人寿认购天图投资IPO股份触发举牌外，据《证券日报》记者梳理，险资年内其他8次举牌分别为：阳光人寿举牌首程控股；长城人寿举牌中原高速及浙江交科；太平洋保险和关联方及一致行动人4次举牌光大环境；中国人寿举牌万达信息。

    对比来看，2022年险资共有7次举牌，其中5次主动举牌、2次被动举牌。而2021年则仅有1例险资举牌。整体来看，今年险资举牌热度回升。

    就今年险资加大举牌力度，普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，主要有两方面原因：一是，去年以来资本市场出现较大跌幅，今年险资机构希望把握估值低点的机会，配置权益资产；而且，当前市场利率仍处于下行周期，预期权益投资更能穿越周期，更好地匹配负债成本，因此加大权益资产配置或将是目前险企共识。

    二是，从今年开始，上市险企执行新的会计准则，在新准则下，股票投资会反映市值波动，因此险企通过举牌来实现权益法核算，从而可以减少当期损益的波动性。

    东北证券非银金融首席分析师郑君怡对《证券日报》记者补充表示，今年险资举牌次数增多与三方面原因有关：一是政策支持保险业增持上市公司股票；二是今年宏观经济向好，险企预期权益市场将会回暖；三是举牌标的部分为港股，其目前估值水平较低。

    与此前几年险资偏爱举牌上市房企、上市金融机构不同的是，今年险资举牌标的多分布于基础设施资产项目建设、高新技术、新能源等与国家战略相匹配的行业，今年被举牌的6家上市企业中，有5家涉及以上行业。

    “由于险资的长期投资属性，保险公司更倾向于配置回报稳定和具备长期成长性的股票，当前经济朝着高质量发展模式转型，险企在绿色环保、科技创新、数字经济和新基建等领域加大投资布局，也符合其自身定位和资金特性。”周瑾表示。

    不过，从更长的时间跨度来看，尽管今年险资举牌热度有所复苏，但远不及2015年前后险资动辄一年数十次的举牌频次。

    对此，对外经济贸易大学保险学院院长谢远涛认为，早期的险企举牌，一方面的确有企业扩张的需求，另一方面也是为了通过激进的投资来覆盖负债端成本。而现在保险业预定收益率已经降低到较低水平，险企举牌更理性，更多体现为险企正常投资经营行为。

    多重因素促进险资入市

    除举牌动向之外，市场也较为关注险资对权益市场整体布局。

    有大型保险资管机构相关负责人对《证券日报》记者表示，“从中长期来看，当前，利率中枢仍呈下行趋势，传统固收投资面临收益率下行、优质资产供给不足等挑战，因此加大权益投资具有战略意义。”

    郑君怡预计，“未来险资仍会加码权益市场投资。一方面，从估值角度看，目前A股、港股市场均位于估值低位，未来有较大概率进行回升，现在加大对权益资产投资具有较高的配置价值。另一方面，险资负债久期较长，需要长期资产进行匹配，而股权投资正好符合这一特性。随着宏观经济复苏，大多数企业业绩向好，长久期、高价值投资更能吸引险资入市。”

    从政策面看，9月10日，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，释放保险企业权益投资空间。

    随着多部门出台相关政策，业内预期保险资金有望成为资本市场中长期增量资金的重要来源。英大证券策略研究员惠祥凤认为，后期政策会采取更多措施鼓励国内保险资金提高入市比例。