输入型通胀或致楼市反弹提前

    新聚仁机构董事长 李嘉政

    在国内通胀压力尚未得到有效缓解的情况下，在石油、铁矿石等国际大宗商品价格大幅上涨的带动下，更为严峻的输入型通胀已经开始蚕食我们的实体经济了。实际通胀已达到相当严重程度，当前的宏观经济形势并不乐观，可以预见，新一轮针对恶性通胀的综合运用货币、财政手段的调控政策将陆续出台，回收流动性、增加内需、扩大出口将成为未来一段时间调控的目标所在，未来货币政策调整的力度会进一步加大，加息与提高存款准备金率的频率会更密集，幅度会更大。

    这样的背景下，我国的房地产市场虽有可能在系列货币、财政政策的影响下再受打压，但在新一轮博弈中，预期中的市场反弹或因输入型通胀的加剧而提前到来，商业地产和刚性需求产品将迎来一轮成交高峰。对于这轮反弹，笔者认为，其有别于以往，不仅表现在成交结构上，还表现在市场的成交量可能大幅回升上，而市场成交价却可能实质走低。

    首先，通胀加剧将逼迫市场避险资金大量涌入房地产领域。在今年的宏观调控之下，市场反弹与否的关键在于市场预期与宏观调控的博弈，在于我们加息幅度是否能跑得过通胀的速度。很显然，就目前的宏观经济形势而言，在输入型通胀的挤压下，国内的通胀形势仍在加剧，而我们的货币紧缩政策已大幅滞后，市场避险资金可能将再度加速涌入房地产等抗通胀领域，而当前这一趋势已经在商业地产市场、在三四线未出台限购令的城市的商品房市场上演，未来这一趋势还将持续，而且可能进一步加剧。

    其次，伴随着人民币的大幅升值，海内外热钱也将继续通过各种渠道涌入内地房地产市场。这块，我们也一直在说，任何时候都不能轻视海外热钱对国内市场推波助澜的作用，伴随着人民币近期对美元汇率的再度大幅走高，海外热钱进入国内市场的步伐将更趋坚决。此外，民间投资资本、实体资本在通胀、人民币升值的双重预期挤压下将再度通过各种途径涌入房地产领域。

    再次，刚性需求者在高企的通胀预期之下迫不及待地入市购房。一直以来，刚性需求都是市场中受影响最大的一个群体，每次楼市调控都是以打压市场投机炒作、解决刚性需求者住房问题为目标，但发展到后面，往往投机炒作未必打击得到，刚性需求者却往往首当其冲，受影响最大。

    未来政策调控下，提前展开促销的品质楼盘、改善型中高端精品物业将成为这类需求的成交主力。

    最后，对未来资金更加趋紧的预期将迫使开发企业提前进入促销季，加速新项目的入市步伐。输入型通胀的加剧必将引发宏观调控管理层继续加强对资金面的全面收紧，加息、提高存款准备金率、关闭房企融资平台等等措施将频繁出台，开发企业在资金链本已有些紧张的情况下，出于对下半年资金面更加趋紧的预期，必然只能选择通过加速销售来加速资金回笼，缓解资金压力，而大多数大型上市房企更在业绩压力下加大了促销的力度。

    因此，我们判断，如果未来输入型通胀导致我国通胀形势继续恶化，那么开发企业会提前进入促销季，加速项目上市步伐，市场的新一轮反弹或将就此展开。