金融业如何深化文化“底蕴” 险企风控中摸索

　　文化产业是我国的朝阳产业，也是调整经济结构、转变经济增长方式的主力行业。继去年《文化产业振兴规划》出台后，金融与文化的联姻也得到了政策的全力扶持。今年3月19日，九部委联合发布了《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》(简称《指导意见》)，力求汇聚金融、财政资源，助推文化产业发展和文化繁荣。上海也在上月出台了《上海市金融支持文化产业发展繁荣的实施意见》(简称《实施意见》)，贯彻落实《指导意见》精神，推进上海国际文化大都市建设。事实上，虽然金融与文化的合作早有先例，但零星不成体系，这一领域还有太多的蓝海需要双方共同探索，互促共赢

　　银行“惜贷”中创新

　　“银行信贷仍是国内文化企业获得融资的最主要途径。”业内人士指出。

　　2009年3月9日，中国进出口银行与文化部签署了《关于扶持培育文化出口重点企业、重点项目的合作协议》，在5年内，进出口银行计划向我国文化企业提供不低于200亿元人民币或等值外汇信贷资金。

　　2009年4月24日，中国银行和文化部签署《支持文化产业发展战略合作协议》。中行将为各类文化企业及文化产业中的重大项目提供包括商业银行、投资银行、保险在内的多元化金融服务，具体包括授信及融资服务、现金管理服务、资本市场专业化服务、财务顾问和保险服务、咨询与培训服务、国际结算、银团贷款服务和其他创新产品。在同一场合，中行还与中国对外文化集团签署了《战略合作协议》，将向中国对外文化集团提供融资及授信绿色通道、国际结算、海外银团、跨境现金管理、债务融资、收购兼并、外汇风险管理等一揽子金融服务。

　　2009年8月12日，中行与新闻出版总署签署《支持新闻出版业发展战略合作备忘录》。

　　今年1月28日，农业银行与新闻出版总署签署了《全面战略合作协议》，将在未来3年内，提供总额不低于人民币500亿元的意向性信用额度，打造一批国内一流、国际知名的大型出版传媒(601999,股吧)集团和市场空间大、成长性强的“专、精、特、新”型中小新闻出版企业。

　　2010年3月10日，工商银行 与文化部签署了支持文化产业发展战略合作协议。

　　在上海，比较近的银行—文化合作也有好几例。2009年9月10日，国家开发银行与上海市委宣传部签订《推进上海市文化产业发展合作备忘录》，在5年内对上海市文化产业支持的融资规模可达300亿元。具体而言，双方将在以下几个方面开展合作：一是支持上海市广播影视、出版发行、文化旅游、演艺娱乐等领域的重点文化企业做强做大，打造国际文化行业龙头企业；二是推动重点文化产业项目建设。国开行将为上海文化产业发展规划中的重点项目提供各项金融服务，推进文化产业基地建设和文化产权交易平台发展；三是推进华人文化产业投资基金的建设，促进文化产业的行业整合和产业融合；四是加强人才培养和人员交流工作，在上海文广新闻传媒集团博士后工作站合作建立文化金融专业，培养文化金融复合型人才。国家开发银行行长蒋超良表示，双方的合作不仅包括重点文化项目的贷款融资，还将结合上海市文化产业发展的总体规划，尝试在推动重点文化企业整合并购、上市、“走出去”和开发多元化金融产品等更高层面进行深度合作，探索银行支持文化产业发展的新模式、新路径。

　　2010年7月31日，交通银行(601328,股吧)上海市分行与上海市新闻出版(版权)局签订合作备忘录，前者给予意向性授信总额度100亿元，用于支持上海市新闻出版及版权产业的发展。双方将逐步开展版权融资、现金管理及供应链金融网络合作，积极探索推动金融服务的新途径。

　　平安银行亦于2009年3月3日与上海文化广播影视集团签署战略合作协议，与上海文广集团及下属上海文广新闻传媒集团、上影集团开展一系列合作，如赞助上海国际电影节、与联合院线部分影院合作开展“优惠看电影”活动、与东方购物合作开展刷平安信用卡购物活动等。

　　但事实上，以上合作中的文化产业一方都是行业龙头。对于其他中小文化企业，银行却会“惜贷”。根据2009年文化部对300家民营文化企业的专题调研结果，56.7%的企业认为融资困难，超过80%的企业主要依赖自身积累，融资方式极为单一。

　　这是有原因的。在中国银行浙江省分行公司业务部文化产业团队的赵岚看来，原因主要在这样几个方面：“首先，以财务报表的传统眼光看，文化企业是不入银行眼的，大多数文化企业‘质地’不佳。其次，文化企业有‘轻资产’的特点，抵押无法落实，而光靠信用贷款是很难的。此外，对银行而言，文化企业是高风险、高收益资产，但银监会对商业银行风险有各项指标要求，这其中有体制上的约束。”

　　正因为文化企业的种种“先天性”问题，金融机构在支持文化企业的过程中必然要创新，加强信息对称。这也是部委有关文件中有很多“探索”、“试点”等字眼的原因。

　　银行的创新最直接地体现在一个个文化企业贷款专属产品上。

　　工商银行北京市分行推出过文化创意产业的专项金融产品———“融慧贷”，其担保方式为电影版权质押担保+个人连带保证担保。

　　交通银行北京市分行开发了文化创意企业贷款，对北京市政府重点扶持的文化创意产业企业发放最高5000万的贷款。文化创意产业企业除可利用固定资产设定抵押，或以定期存单等有价证券设定质押申请贷款外，还可以其自有版权作为担保物申请贷款，或以多种担保方式(包括商标权质押等)组合申请贷款。

　　北京银行为支持文化创意企业及文化创意集聚区建设，推出了“创意贷”文化创意贷款，包括10项子产品：文艺演出贷款、出版发行贷款、影视制作贷款、动漫网游贷款、广告会展贷款、设计创意贷款、艺术品交易贷款、文化旅游贷款、文化体育休闲贷款和文化创意产业集聚区建设贷款。

　　今年，中国银行上海市分行首次推出中小企业播映权质押融资。在充分调查论证的基础上，该行最终在没有任何实物资产抵押的情况下，接受了上海英皇投拍的电视剧《神话》播映权质押，给予英皇450万元的贷款支持，同时由中投保为其中300万元贷款提供担保。

　　中行浙江省分行先在今年4月办理了首笔文化创意产业贷款，由辖内滨江支行向浙江中南集团旗下浙江中南集团卡通影视有限公司发放2000万元流动资金贷款，后于7月17日办理了第一笔“影视通宝”业务，向东阳唐德影视制作有限公司发放了3900多万元的贷款，条件是唐德公司以《永不消逝的电波》等6部电视剧作品的应收账款和《金大班》等5部热映电视剧作品的版权为质押。

　　据了解，“影视通宝”是在目前国内缺乏对版权价值认定、评估的情况下，浙江中行认可企业的影视作品版权和应收账款质押，专门针对东阳横店影视产业实验区开发的融资产品。

　　作为支持文化产业发展的领先者，中行浙江省分行还成立了文化产业团队。该团队的赵岚告诉记者，该行对文化企业的有形和无形资产价值评估通常建立在这几方面：股东以房产抵押，若有关联公司，由其作第三方担保；企业应收账款，可通过人民银行查询；既有版权和“期待版权”(预计将获得的版权)。

　　赵岚表示，“影视通宝”的意向客户不少，但还未有唐德公司之外的第二家企业获批，“我们要先对第一家企业的试点效果进行评价，再作打算。”她还表示，横店影视产业实验区的同类企业集中，运作模式比较成熟，其企业基础和规模效应是其他地方无法相提并论的，因此，对于要不要扩大“影视通宝”的试点范围，还在审慎考虑中。“但在其他地方，我们也会考虑其他新产品，如在动漫产业园推出针对动漫企业的产品。”赵岚说道。

　　上海其实也已有类似于横店“影视通宝”的创新。今年初，交行上海市分行牵头，携手农行 上海市分行、工行 上海市分行、北京银行上海分行，为上海“东方渔人码头”一期项目提供14.85亿元银团贷款，为杨树浦“渔市场”打造历史文化滨水区提供了创新金融服务。

　　其他创新模式中，杭州银行上海分行与上海市网吧行业协会在今年4月启动“网吧经营者联保贷款”项目。该项目担保方式为网吧经营者三户(含)以上联保。本市网吧企业可向市网吧行业协会提出贷款申请，经由协会初审后，统一向杭州银行上海分行申请。这是本市网吧行业首次获得银行金融项目扶持。

　　在银行信贷投向引导机制上，上海成立了全国首家专门从事中小文化企业担保服务的专业机构———上海东方惠金文化产业担保有限公司。

　　此外，2010年5月28日，上海广播电视台、东方传媒集团与中国银联签署战略合作协议，中国银联将向东方传媒集团开放互联网、手机、自助金融终端等支付渠道和支付平台，并共同研发创新型在线支付系统，应用于数字电视新媒体终端；东方传媒集团将向中国银联开放特定领域的媒体传播平台。这意味着今后电视甚至可以成为“电视银行”，实现支付、缴费等功能。

　　险企风控中摸索

　　作为三大金融支柱之一，保险业试水文化产业市场上早有先例。2006年，华谊兄弟(300027,股吧)公司董事长王中军为电影《夜宴》的海外发行上了保险，中国出口信用保险公司为《夜宴》提供一年的出口信用保险服务，保额在1500万至2000万美元，这是影视作品海外发行与政策性出口信用保险的首次合作，也是中国内地金融机构首次为单个电影投资项目提供授信。这份保险还使《夜宴》获得了深圳发展银行5000万元的贷款。

　　今年4月，在上海开幕的陈逸飞画展获得太保总保额6亿多元的承保，保险范围涵盖了北京、上海等收藏家手中60余幅参展作品。长期以来，艺术品因为价格很难估计，及其一旦受损就无法修复的特点，常常在严格而繁复的核保程序中遭到拒保。

　　太保相关负责人表示，艺术品面临多种风险，尽管国内保险公司早已有了艺术品保险方面的产品，但实际上由于各种原因，真正承保的却比较少。国外有专门做艺术品保险的公司，尤其是针对画廊展出作品和拍卖作品，其实保险公司的承保价值也是艺术品市场定价的一大标准。太保的承保案例包括此前对陈逸飞画展的保险，保额高达60亿元，也包括此次世博会期间的艺术品保险，这个世博会“特殊产品”非常细致，包括保安队伍的力量、运输队伍的经验、现场展览空间的温度和环境，保险公司都有细节上的要求，力求能在文化产品保险领域摸索出一条成熟的道路。

　　而在今年6月底，文化产业首款保险产品———著作权交易保证保险，由信达财产保险股份有限公司和北京东方雍和国际版权交易中心有限公司联合推出。优酷、酷6三家公司作为该保险产品首批用户签署了合作协议。据介绍，如果著作权购买方投保这一产品，买到的是假版权，真正的版权人起诉要求获得侵权赔偿，保险公司将根据保险合同赔偿买方因侵犯真正版权人权益而遭受的损失，以及相关的法律费用。业内人士表示，目前在文化产业类保险较为完善的美国，小到演出延误、道具损坏，大到各种权益损失，都可借助保险化解风险，而国内此类专属产品寥寥无几。

　　业内专家告诉记者，近两年来，虽然市场上不乏有保险公司涉足文化产业，但与整个文化产业的发展仍然无法匹配。目前来看，无论是从资本进入文化产业的趋势，还是文化产业本身的健康发展来看，保险企业的涉足都已经十分必要。中国人民银行等九部委联合发布的《指导意见》指出，各保险机构应根据文化企业的特点，积极开发适合文化企业需要的保险产品，提高保险在文化产业中的覆盖面和渗透度，有效分散文化产业的项目运作风险。上海市《实施意见》则要求，推动保险机构开展适合文化产业园区、上海国际文化服务贸易平台、会展、影视制作基地、演艺场所特点的安全责任、公众责任、环境污染责任等领域的责任保险。推动保险机构开展知识产权侵权险，演艺、会展、动漫、游戏、各类出版物的印刷、复制、发行和广播影视产品完土险、损失险，团体意外伤害保险等适合文化企业特点和需要的新型险种和保险业务等。

　　据了解，目前大多保险公司都会投保的项目有公众责任险，比如大型演唱会、演出遭遇意外自然灾害，也有演员的人身险，甚至国外演员来中国还能享受到财产保险，电影院、演艺设施等也可投财产保险。但多数业内人士都表示，针对文化产业推出保险于险企而言还是有一定难度，比如像完工保险，此类保险是属于担保性质的，需要各种手段的配合来促进完工，保险公司要提出一些制约条件，比如演员状况、拍摄现场环境等等，很复杂。而对一个文化项目或公司，保险公司要直接给予融资或投资其股权、债权，肯定要对产品将来的可行性、盈利程度、风险控制仔细研究，而目前很多保险公司都缺乏透彻了解文化产业的专业人才。“知识产权属无形资产，文化产业的风险怎么把控，这是关键。”业内人士表示，目前，在国内好像还没有保险公司直接投资文化企业股权、债权的先例。

　　而中央财经大学保险学院院长郝演苏指出，保险业应该在产品风险保障上做工作，发展支持文化企业成长的险种，尽管这类险种国内已经有了，比如展馆保险等，但还应该再扩大化，比如为文化的软产品发展提供保障。中国文化产品要出口海外，可能会产生侵权，这时保险业应能提供责任保险，从而支持并保障文化产品顺利地走向国际市场。

　　直接融资多渠道化

　　文化企业多渠道的直接融资也是未来一大方向。上海市委宣传部副部长张止静指出，文化产业资本化程度目前只有1%左右，提升空间巨大。今年以来，随着《指导意见》的出台，文化传媒产业与资本市场对接正在加速。

　　今年5月，财政部牵头的中国文化产业投资基金获发改委批准筹备，中银国际、中国国际电视总公司及深圳国际文化产业博览交易会有限公司作为该基金的联合发起人，计划募集资金规模200亿元，首期募集资金60亿元。

　　在该文化产业基金获批之前，上海、江苏等多个地方的文化产业基金就已“蠢蠢欲动”。去年4月，上海获国家发改委批准设立全国首个文化产业基金———华人文化产业投资基金(ChinaMediaCapital，下称“CMC”)，该基金总规模为50亿元；今年6月22日，首期20亿元资金募集完成，该基金也随之正式投入运营。该基金主要发起人及投资人包括SMG旗下的上海东方惠金文化产业投资有限公司以及国开行的全资子公司国开金融有限责任公司，还包括上海大众集团资本股权投资有限公司、深圳天正投资有限公司、文汇新民联合报业集团和宽带产业基金等机构。按照规划，CMC将重点投资文化与传媒领域的成熟型企业。除了直接注资，国开金融还将依托国开行的信用支持、政府资源、产业背景和网络优势，为基金提供包括大型并购项目融资等服务。同时，基金还将致力中国文化“走出去”，运用资本手段，介入国际传媒市场，探索构建属于中国的全球传媒投资与运营平台。

　　CMC董事长、上海广播电视台台长、上海东方传媒集团有限公司总裁黎瑞刚表示，中国的文化与传媒产业要加快寻求一条具有中国国情特点的投融资道路，既符合现有的管理体制，又通过与金融工具和资本市场的对接，大幅度地提升产业发展水平。

　　而在今年4月，江苏省财政厅以及江苏省文化传媒领域的6家国有企业共同发起组建了江苏紫金文化产业发展基金。该基金初始规模为20亿元，委托江苏高科技投资集团组建的江苏高投紫金文化投资管理有限公司管理、运作，重点投资江苏省媒体文化、创意文化、影视文化、网络文化、演艺文化、动漫文化等领域具有行业领先地位和极具增长潜力的文化产业项目。

　　与此同时，文化产权交易市场也为文化企业开辟了投融资多元化新渠道，并为这些产业资本的退出开辟了新通道。

　　以上海为例，上海产权市场2003年在全国率先提出了文化产权等一系列新观点，先后创设了国家动漫游戏产权交易中心和上海版权产权交易中心。2008年已成交各类文化产权20多亿元；2009年6月，随着全国首家文化产权交易所在上海的揭牌成立，专门进行文化股权、物权、债权及知识产权的转让或授权交易；文化创意项目投资受益权、文化产品权益的融资交易和各类文化艺术品拆分权益；资本与文化对接的投融资综合配套服务。短短1年间，文化产权交易成交金额即同比增加7.02倍，已成为上海产权市场最为活跃的交易板块之一。同时，去年11月，深圳文化产权交易所也正式挂牌，文化产权交易市场正在全国范围内如雨后春笋般成长。

　　上市“名利双收”不过，对于产业资本来说，最主要的退出通道还是资本市场。如前文提及的紫金文化产业发展基金投资的时代传媒，就将目标定为IPO，借助资本市场的力量实现跨越式发展；对于文化企业来说，上市IPO也是“名利双收”的最佳途径。

　　据统计，目前文化产业全行业的上市企业共51家，其中A股市场19家(创业板2家)，香港市场14家，美国市场15家，日本市场2家，新加坡市场1家。其中，相当比例的企业是2007年以后上市，并通过借壳的方式。对此，张止静指出，要以最快的速度推进有条件的文化企业上市，重点包括现有的国有文化企业、新媒体、以及传统媒体中可以上市的部分。

　　据相关人士介绍，目前上交所正在对10家比较符合条件的文化类企业实行全程服务，在今年年底和明年年初报送监管层；而准备到深交所中小板和创业板上市的文化类企业数量更多。

　　在拟上市文化类企业的行业方面，也将改变目前以图书出版、报刊广告等企业为主，缺少演艺等“纯文化类”上市公司的情况。一方面，人民网、新华网、央视网等10家新闻网站在未来几年内可能陆续登陆A股市场；另一方面，不少民营影视公司在华谊兄弟去年成功登陆创业板的示范效应下，也纷纷发布其上市计划，一直以电影为主的保利博纳计划明年上市；而电视圈老大哥海润也已宣布进军电影圈，力争三年后上市。此外，“中字头”的中影集团更是曝出明年7月前登陆A股的消息。文化部也在积极推动所辖机构转制、培育和扶持有能力的企业，努力突破“零上市”。据文化部相关人士介绍，目前，已有上海城市舞蹈有限公司、江通动漫、珠江钢琴等公司有望登陆创业板和中小板市场；而“中字头”一批国有大型文化企业，如中国对外文化集团、中演集团、中国动漫等仍然在积极推动转企改制。

　　此外，张止静透露，上海将建立“拟上市文化企业资源库”，一些本地网络信息产业的中小文化企业已经在递交上市报告。张止静还指出，除IPO外，还将支持本市文化企业通过债市融资，如利用企业债、公司债、短期融资券、中期票据、集合债、集合票据等方式。

　　金融跨界呼吁执行力文化企业在发展中，需要的不仅是资金，也不仅是银行信贷这一种间接融资方式；金融机构所能提供的服务中，银行信贷和保险、信托、基金等行业之间也都不是互相孤立的。正如《实施意见》所提出的，为做好文化企业从初创期到成熟期各发展阶段的融资方式衔接，“支持金融机构加强合作，综合利用多种金融业务和金融产品，推出信贷、债券、保险、信托、基金、租赁等多种工具相融合的一揽子金融服务和个性化服务。”

　　在这方面，拥有多业务平台的金融企业无疑具有优势。例如中国银行股份有限公司旗下，有中银国际证券、中银国际投资银行、中银基金、中银保险、中银国际期货等公司。中国文化产业投资基金和浙商产业投资基金也都有中行旗下公司参与的身影。

　　“中国文化产业投资基金和浙商产业投资基金可以在银行还不适宜授信的时候先行介入，为文化企业提供投融资服务，帮助企业创业。在银行授信后，中银国际可以帮助文化企业IPO以及并购。这样一来，金融业就为文化企业上市的前期、中期和后期提供了一条龙式的服务。”赵岚对记者表示。

　　国家信息中心的一份报告指出，《指导意见》的执行存在一定难度，例如，由于文化产业的管理部门较多，部委之间的协调难度可能会较大。对此，文化部文化产业司司长刘玉珠近日撰文表示，在“金融支持文化产业跨部门工作小组”的基础上，文化部门将加强与同级宣传部门、人民银行、财政、银监、证监和保监等部门的合作，主动与银行机构、担保公司、投资机构、产权交易机构等进行沟通，结合文化产业特点和各金融行业的实际，制定金融支持文化产业发展的具体办法。