交通银行： 通胀压力缓解因素正在形成

　　交通银行金融研究中心日前发布研究报告认为，上半年物价上涨压力仍然较大，不排除未来几个月还会创出年内居民消费价格（CPI）同比新高，但同时一些有利于通货膨胀压力减轻的因素正在形成。

　　国家统计局5月11日公布的物价数据显示，4月份CPI同比上涨5.3％，比3月份5.4％的涨幅略降，但环比仍上涨0.1％。4月份，工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨6.8％，涨幅比3月份回落0.5个百分点。

　　报告称，一方面美联储日前的声明中并没有迹象表明，将启动新一轮的定量宽松政策（QE3）。这表明下半年后，由美国量化宽松政策带来的全球流动性泛滥，及其导致的大宗商品价格持续攀升的压力，会有所减轻，国内输入性通胀压力也相应有所缓解。近期国际大宗商品的大幅波动已经开始显示这种迹象。

　　另一方面，在去年下半年政府多管齐下持续有效治理通胀的政策作用下，国内食品价格上涨开始得到有效控制，以蔬菜为代表的部分食品价格因季节性因素开始回落，这将有效减轻物价上涨压力。

　　此外，国内物价上涨的货币基础正在得到有效控制，在货币政策持续收紧的背景下，M1增速从去年年初至今大幅回落，预计下半年由流动性推动的物价上涨压力也会明显缓解。

　　交通银行金融研究中心研究员陆志明表示，在物价进入高位徘徊的情况下，未来政策面临微调，预计二季度货币政策仍将继续收紧，但下半年随着物价上涨压力的减轻，货币政策紧缩的力度和频率也将明显放缓。在具体政策工具的使用方面，仍将以数量型工具为主。