保监会重订险企次级债募集管理办法

    昨日（5月18日），国务院法制办公布了保监会起草的《保险公司次级定期债务管理办法 （征求意见稿）》（以下简称意见稿），意见征求截止时间为5月30日。记者经查询发现，该意见稿相比保监会2004年发布的《保险公司次级定期债务管理暂行办法》最大的变化是，允许保险公司在次级债募集五年后可提前赎回，及允许债权人向合格投资者转让。业内人士称，此举意在为患上“资金饥渴症”的保险行业“疏通”补血机制。

　　发债门槛大大调低

　　根据意见稿，保险公司偿付能力充足率低于150％或者预计未来两年内偿付能力充足率将低于150％的，可以申请募集次级债。募集人可以对次级债设定赎回权，赎回时间应当设定在次级债募集五年后，次级债根据合同提前赎回的，必须确保赎回后保险公司偿付能力充足率不低于100%，但次级债合同中不得规定债权人具有次级债回售权。同时，意见稿还规定债权人可以向其他合格投资者转让次级债。

　　新一轮的发债潮或将开始

　　最近两年，次级债成为保险公司快速补充资本的良药，这跟保险业保费规模大增导致资本金承压不无关系。中央财经大学保险市场研究中心副主任管贻升表示，最近几年无论寿险还是产险，保费均呈现几何级数增加。目前保监会对险企偿付能力采取动态监控，保费增加，保险公司资本金同样也要随之增加。在目前保险业资产规模暴增的大环境下，催生保险机构发债热情是必然的事。不过今年以来，受旧意见稿的影响，保险业发行次级债的速度明显放缓。

　　经统计，发行次级债已成为保险公司提升偿付能力的主要手段之一。仅今年以来，先后就有华安财险、百年人寿、泰康人寿获准发行次级债，而就在昨日，保监会还批准了信泰人寿募集4.5亿元10年期次级债的申请。但业内预计，门槛放低后的意见稿或就是未来正式出台的内容。由于一大批保险公司符合了发债条件，今年次级债融资可能又会掀起一轮高潮。首都经济贸易大学教授庹国柱指出，险企发行次级债是不得已而为之的选择。保险公司会有严密的财务规划，也会考虑股东的承受能力。而且新稿对次级债上限规模和企业的偿债能力有所要求，次级债的风险不应被外界过分夸大。

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　　次级债

　　所谓次级债，是指保险公司经批准募集的、期限在5年以上（含5年），本金和利息的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先于保险公司股权资本的保险公司债务。