香港资深金融学家李德明纵谈通胀下的理财之道

香港资深金融学家李德明教授在北大支招

作为香港金融界的传奇人物之一，李德明教授从事金融实盘操作业务长达30多年，其1977年首创的以经纪模式推广的香港黄金交易方式得到了香港金银业贸易市场的一致称许与认同，在香港金融界乃至整个亚洲金融市场享有盛誉。凭借其对市场的敏锐观察能力、对行情的准确预测能力，李德明被业界誉为亚洲股神、黄金之神、外汇之神，自去年8月18号在深圳动金口，成功预测黄金、股市、期货、原油和加息以来，各大媒体相继刊出股市“章鱼哥”之称号。2011年5月8号，李德明教授再次来到北京大学汇丰商学院EDP讲座，就《通胀背景下的理财之道》与来自校内外的投资者和关注者进行分享，讲座内座无虚席，来自校内外300多名人士及长年投资粉丝聆听了李德明教授的分析。

香港资深金融学家李德明先生

李德明教授指出，通货膨胀现在成为中国社会及全球越来越突出的问题，2011年国内物价持续高位、高房价仍然居高不下,目前已经直接影响到老百姓日常的生活。本次讲座，李德明教授就2011年全球经济现状、2010年预测的检验回顾、全球经济展望四个方面为通胀背景下理财的重要性与相应的策略支招，在中国乃至世界因为经济发展需求和刺激经济方案的实施下，通货膨胀将成为常态。2011年存在很多不明朗因素，很多客户投资没有方向；由于中国政府全年重点是打压通货膨胀而不再是GDP，投资房产赚钱的机会也变得很小；股票方面，基于人民币升值、国内原材料涨价、人工上调等因素，A股今年的震荡也会非常频繁，在世界经济和政治动荡情况下，黄金将成为投资的避风港。

全球经济分析：政治和经济的波动，加上天灾、恐怖主义的新格局，世界经济依旧动荡。

李德明教授在2010年已经提出，例如日圆会接受80，黄金要见1400美元，澳元会见1：1美元等，但因联储局第二轮量宽(QE2)的推出，对港股及A股的预期落空，但谁也不能在年头已确认联储局有第二轮量宽的措施，这也是意料不及的事。展望2011年，美联储局每二轮量宽(QE2)是在去年11月推出，以购买6000亿美元美国长期国债作为刺激经济、化解通货紧缩风险的方法，加上早前宣布的更换投资组合中到期债券的购买计划，联储局实际购买国债的规模达到8500到9500亿美元之间；可是，这种不惜一切大规模出手拯救经济的效果仍未见成效，而长债息率不跌反升，更显出事不寻常；如果情况无法改善，但已“洗湿了头”，正如联储局主席贝南奇所言，第三轮量宽措施出台也只好事在必行。

量宽政策未能振兴美国经济，欲加大了亚洲国家的通账压力，也令资产泡沫风险日益严峻，对中国政府来说，应对的方法不外加息和提高存款准备金率，但这些都是短期内看不出明显成效的措施，可以说，中国在今年的经济走向、息口和汇率的变动，以至中央调控通胀能否成功，除了要看北京领导层的政策，也要观察美国量化宽松的成效，亚洲国家现在出现经济过热、资产泡沫，百物腾贵，其根源都在联储局的货币政策，中国以至其他亚洲国家(地区)能否安度通胀和泡沫危机，很大程度仍要视乎美国的金融形势。

在美国不惜一切滥印钞票、全球商品和食品价格升幅停不了的压力底下，中国政府应考虑以行政手段干预，包括有可能要插手管制热钱流入，巴西政府以行政手法管制热钱其实已启其端。联储局的量宽是以美国利益为首要考量，热钱流窜将是长期化现象，各国政府除了以行政手段应付，其实已无其他良策。

美国经济：表面强大，金融海啸后，因负债过重，经济趁贫穷。

李德明教授认为，奥巴马总统因美国金融海啸被推向政治舞台，上台之后每天面对国家债务，美国把美元贬值，不停的印钞票，发债券，QE2出来时有七千多亿去发债，补贴国家经济、企业，但钱发出去，就推高了通胀，进而影响亚洲经济，亚洲国家货币都升的很厉害，钱跑到亚洲，把我们的货币推高，跑去香港炒股票、买房地产，新加坡、马来西亚、印尼也是一样，亚洲货币被推的很高。

美国看起来强大，，原因是美元是主要流通货币，现在欧洲有欧元，亚洲没有什么亚洲货币，但美国全球债务高达16万亿美元，在金融海啸爆发之后，国家的金融体系没有找到稳定的办法，从08年、09年开始，政府补贴给大企业，如摩根士丹利、花旗银行等，国家借钱给企业，帮助公司运作不至于破产。但他们拿钱去炒股票，在金融市场赚钱。没有人买房地产，并且断供，所以现在在美国买房比较便宜，很多人没有房住，因为以前花钱花的很厉害，刷信用卡，现在没钱花，怎么办？美国不是通胀，而是通缩，很多人因为没有钱，所以减少开销，美国的通胀很小，主要是石油、原油，其他没有什么消费。

多国家买美国的债券，像中国、日本都有很多资产在美国，我们是债权国，美国欠我们，现在中国怕美国没钱还给我们，美元贬值1%我们就会损失很多。很多国家对此不满意，中国也不满意，我把美元债券买到手中，美元贬值10%，7000亿的债券就损失了700亿，美国很喜欢玩数字游戏，在金融这一块危机仍然是很厉害的，不会因为执政党或其它层面的改变而在短时间内经济上有基本的好转。

来自香港投资者与李德明教授现场合影

欧洲经济：债务危机将引发政治危机。

欧元区已经在主权债务危机中苦苦挣扎了一年多，李德明教授对此表示担忧，他认为这场危机还远没有结束，葡萄牙将难逃希腊和爱尔兰的厄运，成为在债务危机中倒下的第三个欧元区成员。另外欧洲的债务危机有恶化迹象，继穆迪将西班牙放入负面观察名单后，标准普尔亦将比利时的主权信用评级前景从稳定下调至负面，使这个迄今为止基本未受欧债危机影响的国家也面临评级下调的风险。标准普尔警告称，如果比利时不能很快组建一个新的政府，可能在6个月内将该国的信用评级下调一档至“AA+”，比利时长期的政治不确定可能损害比利时的信用状况，比利时目前正面临政治僵局，在6月份一场没有结果的选举之后，各党派未能就该国的语言分歧达成共识。其他如英、法、意大利等政府亦因积极减赤，因此触发工会及民众不满的示威浪潮，游行示威冲突彼起此落，使各国的政府呈现政治下稳定，若矛盾加深，导致执政党下台，也会带来投资市场的不明朗因素。