4月保费如期“跳水” 银保影响或超预期

    继低调“开门红”之后，4月份寿险销售像往年一样进入了“休整期”，三大上市保险公司近日相继披露了1-4月保费数据，4月份单月实现的寿险保费，环比出现了几近四成的大幅下降，且降幅较上年进一步拉大。

    与此同时，国泰君安近期一份调研报告显示，二季度以来，“银保新政”对寿险巨头银保业务的负面影响，可能逐渐扩大。此外，加息带来的利率环境的变化，进一步加剧了保险理财产品的销售难度。

    “银保新政有可能导致银保保费增速低于预期，从而带来行业保费增速低于预期的风险。”中信证券研究部英国准精算师潘洪文如是预期。

    “4月跳水”如期而至 

    公告显示，中国人寿1-4月共实现原保险保费收入近1454亿元，4月单月保费收入为224亿元，较3月份保费环比下降了41.67%。

    历史数据显示，鉴于“开门红”影响已经过去，寿险公司进入第二季度之后，4月份的保费数据往往较3月份出现明显的负增长，这并不足为奇。

    根据1-4月的保费数据，中国人寿今年来已经连续三个月出现单月保费的下滑：进入2011年以来，单月保费分别为439亿元、407亿元、384亿元和224亿元；较去年4月份保费-39.9%的环比降幅，今年4月份-41.67%的环比降幅略有扩大。

    平安证券研究报告认为，这主要是受银保业务萎缩、续期业务下降等因素的影响，其中续期保费推动力下降的主要原因，是此前销售的很多3-5年期缴费产品，保单陆续已满缴费期。

    相比之下，中国平安4月份的单月保费，环比降幅明显拉大。公告显示，中国平安旗下平安人寿1-4月未经审计的保费收入为557.54亿元，4月份单月保费81.25亿元，较3月份155.17亿元出现-47.64%的环比下降，而在去年同期，平安人寿4月份单月保费的环比降幅仅为-10.56%。

    经过一季度“开门红”保费冲高的惯性动作，平安人寿4月份保费收入果然进入了市场先前预期的“休整阶段”，但和上年相比，降幅明显扩大，有分析认为，平安人寿4月保费的大幅“跳水”，或与其万能险维持相对较低的结算利率有关。

    尽管4月份央行再度加息，平安人寿4月份的万能险结算利率依然维持在3月份下调后的3.875%水平；相比之下，中国人寿、太保寿险的万能险结算利率保持在4.05%，其他多家寿险公司也因去年以来的加息缘故相继上调了万能险结算利率，如泰康人寿万能险今年来一直保持在4.2%的较高利率水平。

    与前二者相比，中国太保4月份寿险保费的环比降幅，则与去年基本相当。1-4月，太保寿险实现保费390亿元，4月份单月保费为67亿元，环比下降35.6%，这与去年4月份单月保费-35.4%的环比降幅，基本持平。

    “新政影响”或将扩大

    一季度，银保业务原保险保费收入1798.6亿元，同比下降了2%。基于“银保新政”的持续影响，诸多寿险公司的银保业务已经出现了不同程度的负增长。

    “相比之下，中国人寿一季度的银保业务新单保费，仍然实现了正增长，‘银保新政’对其影响并不是很明显。”国泰君安近期调研发现，从保费期限结构来看，中国人寿银保渠道的期缴业务，并没有受到特别影响，续期保费的继续率也不错。

    “从行业来看，因为‘一对三’的原因，中国人寿受到的影响相对还是小，1-4月中国人寿的市场份额提升不小。”该报告称。

    该报告同时指出，银行对于新政的执行不是很积极，并且执行起来需要一个过程。

    记者曾多次前往某商业银行位于北京市朝阳区的一个网点，每次均看到某寿险公司的“驻点”销售经理，继续驻扎该网点从事保险销售，新政出台前后的区别在于，该销售经理原本身着的银行工作服，已经更换为便服。

    但国泰君安报告指出，虽然一季度中国人寿银保新单保费实现了正增长，但4月份基本持平，开始停止增长，预计5月份有可能出现负增长的趋势，二季度“银保新政”的影响有可能逐渐扩大。

    “虽然银行也在加大培训力度，但还是比不上保险公司的销售人员。”国泰君安资深分析师彭玉龙认为，银保业务未来的增长，主要还得看行业的监管政策，目前保险公司能够主动采取的应对措施有限，若行业因素导致银保业务完不成预算，属“客观条件限制”。

    根据该报告的预测，近1-2个月，银保业务和个险业务仍然处在低迷期，保费增速仍然不会乐观。

    转求个险“价值增长”

    受“银保新政”和加息因素的影响，保险销售正遭遇前所未有的“瓶颈期”。相比之下，受短期加息影响较小的个险业务，成为各公司业务发展的重点，各公司正着重提升新单价值和人均产能。

    “中国人寿今年重点发展个险渠道的首年期缴长险产品和内含价值较高的产品，目前公司已经通过新的考核指标和佣金前置等费用政策，引导销售人员主攻该类产品。”招商证券调研报告称。

    该报告调研数据显示，截至5月初，中国人寿首年期缴保费同比增速超过了22%，为同期总保费增长速度的两倍，持续推进结构转型，以熨平未来集中给付出现的波动。

    “虽然太保寿险业务增速不快，但高利润率的个险渠道保费增速非常良好，尤其个险新单增速。”中信证券研究报告称，今年来太保寿险聚焦于营销、期缴的策略，体现为期缴个险新单占比的显著提升，首季保费增速虽然不快，但结构改善较为明显，新业务价值增长稳健。

    数据显示，平安人寿一年新业务价值经历2010年的高增长之后，一季度新业务价值增速仍然低于市场预期，目前4、5月份个险新单进入了“休整期”，每月保持30亿元左右的新增个险保单，相对平稳。

    在旧会计准则下，中国平安一季度寿险规模保费增速达到25.7%，主要来自高利润率的个险渠道，尤其是个险渠道续期保费的高增长，占比不到15%的银保保费，则继续收缩。

    综合来看，银保占比较高的中国人寿和中国太保，一季度转型相对明显。

    “一方面是总保费的增速降至百分之十几的水平，一方面是个险新单的高速增长，如一季度国寿超过20%，太保超过30%，太保寿险聚焦于个险承保能力和期缴比例的提升，中国人寿同样将业务重心放在保单价值较高的长期期缴个险业务上。”招商证券报告称。