投连险高风险的现状,可能很快就会改变。
近期多家中外资保险公司正在研制一款变额年金保险产品,俗称具有保底收益的投连险。保险公司人士称,从理论上看,变额年金与一些结构型保本理财产品的运作原理相似,都是通过部分投资在固定收益的品种上,另一部分资金进行高风险的投资。假如资本市场收益不好,账户价值低于客户与保险公司约定的价值,客户就可选择行权,即使没赚到钱,但至少能拿回约定本金,保险公司承担亏损。
至于有消息指这款产品有望在年底面世,保险公司人士透露,保监会尚在研讨之中。
相当于附有期权功能的投连险
所谓变额年金保险,是为年金与变额保险特性相结合的产品。保单的现金价值以及年金给付额度都随着投资绩效好坏而变动。保险公司把收取的保险费计入特别账户,主要投资于公开交易的证券,并且将投资红利分配给参加年金的投保者,保险购买者承担投资风险,保险公司承担死亡率和费用率的变动风险。对投保人来说,购买这种保险产品,一方面可以获得保障功能,另一方面可以以承担高风险为代价得到高保额的返还金。这类产品在欧美、日本覆盖率较高。
在国内,目前参与这款保险研制的公司包括泰康、光大永明、华泰、联泰大都会等多家中外资保险公司。据称,保监会批准这些公司进行试点研发源于它们此前在投连险运作具有一定经验,且外资公司可获得外方股东专业人员的支持。
据称,即将推出的变额年金保险,投保客户可获得保底的投资收益,寿险公司承担部分投资风险,并额外收取部分管理费用。
一家参与该险种研制的保险公司人士称,对于客户来讲,购买这款保险相当于购买了一款附有看跌期权功能的投连险。客户和保险公司约定,在一定年限后开始领取年金,如果期间资本市场表现良好,期满时市场较期初上涨,保单特别账户权益类投资收益上涨,那么客户可以不行权,直接领取这项投资红利。假如资本市场收益不好,账户价值低于客户与保险公司约定的价值,客户就可选择行权,即使没赚到钱,但至少能拿回约定本金。保险公司承担亏损。
由于保险公司承担了投资风险,因此变额年金险将在传统投连险账户管理费用外加收一笔额外的管理费用,具体比例与保证收益额度相关。保证收益额度越高收取的管理费用也越高。而且这款保险在缴费期限上侧重长期,据称目前试点的产品提出两种方案,一种是7年缴,一种是10年缴。假如客户中间退保,除了要承担投连险退保需损失的7项费用外,额外的管理费用亦一并损失。
保底原理类似结构型保本产品
在变额年金里,保险公司和客户之间相当于签订了一项附带期权的保单,光大永明产品设计部人士称,目前保险公司在操作变额年金之时,保监会认可的方式只有两种,即投资组合保险策略(CPPI)和内部现金流对冲。
记者了解到,所谓CPPI是国际上通用的一种投资组合保险策略。资产运作方通过数量分析,根据市场的波动来调整、修正风险资产与安全资产在投资组合中的比重,以确保投资组合在一段时间以后的价值不低于事先设定的某一目标价值,从而达到对投资组合保值增值的目的。即客户拿一笔资金作组合投资,资产运营方把这100%的资金投资到一笔无风险生息的资产中,产生的利息投入较高风险的权益类资产中,例如股票、基金。这样客户就可以实现在保本的前提下,产生一个可以预见的收益率区间,最低为零收益,最高为无风险利息投入风险资产中可实现的最高收益。而内部现金流对冲,则是保险公司可以将其资产和负债的现金流在某时点上金额达成一致,从而对冲风险的影响。
保险公司人士称,从理论上看,变额年金与一些结构型保本理财产品的运作原理相似,都是通过部分投资在固定收益的品种上,另一部分资金进行高风险的投资。但与结构性产品最大的区别在于理论上结构性产品承担的是违约风险,但变额年金主要承担是权益类资产下滑的风险。
业内人士表示,如果按这个操作原理,那么这个险种的大部分保费在新会计准则下仍可算作保费收入,只有高风险投资那部分资金才算做保费存款。但光大永明人士称,由于保险公司承担了相应的投资风险。但是全部资金还是相当于期权成本的资金计入保费,保监会尚在研讨过程中。
