二级债基：守"债"攻"股"求双赢

　　今年的市场让人有些犯难：股市弱势震荡，但个股机会频现；债市受到加息打压，但长期来看平均收益还能跑赢通胀。到底是买股基，还是买债基？理财专家指出，投资者可以考虑以投资债市为主、也适当参与股市的二级债基，守"债"攻"股"实现"双赢"。

　　多位基金经理指出，今年下半年的债券市场和股票市场均孕育着投资机会。债市方面，农银汇理增强收益债券型基金拟任基金经理史向明指出，一般投资者认为，当市场利率上涨时，债券的价格就会下跌；加息周期或加息预期环境下不利于债券基金获得收益。但史向明指出，加息对债券市场的负面冲击往往体现在前期，在加息的中后期，市场对经济增长回落的预期增强，债券对利率反应钝化，反而有利于酝酿阶段性机会。在此轮加息周期中，自去年9月份至今，债券市场收益率已有较大幅度上升，尤其是信用债券，收益率和供给都出现井喷，因此史向明对下半年的债券市场为投资者提供稳健的回报"并不悲观"。

　　诺安增利债券基金经理卓若伟也表示，债市主要受通胀预期、资金面、信用风险等因素影响。目前工业增速和PMI等指标显示宏观经济呈现放缓，债券收益率处于相对高位，因此下半年债市投资机会较大。

　　股市方面，史向明认为，短期市场仍将以震荡调整为主，但随着市场估值的进一步下降，不少个股投资价值逐步显现，加仓良机也将随之慢慢显露，下半年市场机会将好于上半年，可重点布局一季报及半年报盈利超预期的个股。

　　在此背景下，理财专家指出，对于那些既想通过投资债市跑赢通胀，又不想错过股市收益的投资者，二级债基是震荡市下首选。它是"稳健守债"和"进取选股"的结合，属于债券基金中较为激进的类型，其风险相对纯债基金、一级债基金较大，但收益往往也较高。统计显示，2005至2010年间，我国二级债基的年平均收益率为8.9%。

　　从发行市场来看，近期基金公司也纷纷推出此类产品，今年以来新发行成立的17只债券基金中，二级债券类占到10只，成为今年市场的新热点。值得一提的是，对同一个二级债基，投资者往往还能根据自己的需求选择不同类型。以即将发行的农银增强收益基金为例，A类（660009）收取认申购/赎回费，适合中长线投资者；而C类（660109）不收取认申购/赎回费，仅收取每年0.3%的销售服务费，适合短线投资者。