证券结构化产品亦需防风险

　　本月，市场传出监管层可能叫停房地产信托的消息，监管层随即否认。但是，市场依然认为房地产信托可能会被收紧。此时，随着股市震荡调整，一些证券结构化的信托产品开始崭露头角。

　　银行业人士表示，就目前而言，证券结构化产品的风险比房地产信托要低一些，但也要具体分析某只产品的风险控制措施是否到位。

　　就房地产信托而言，控制风险的措施一般包括：土地使用权抵押、在建工程抵押、母公司担保、公司法人代表提供无限责任担保、相关银行的授信。

　　土地使用权抵押和在建工程抵押是传统的做法，不过，一旦市场出现大的波动，这种抵押的风险也就显而易见。而母公司担保、公司法人担保的实际作用并不那么大。银行的相关授信可以化解一定的风险，但一个信托产品如果有了银行的授信作为风险控制措施，其收益率必然会下降。如前不久发行的保利地产的一只信托产品，因为有银行授信，其年化收益率只有6.8%。

　　而所谓证券结构化产品，是把一个信托分成优先级和劣后级两部分，银行代理销售的是优先级部分，当股票下跌时，首先由劣后级来承担风险，但如果下跌幅度过大，同样会波及优先级。

　　例如，一只证券结构化产品，优先级募集6000万元，劣后级募集3000万元，用这笔钱买了一只9块钱的股票，如果股价跌到6块钱以下，优先级的客户也会面临损失。由此，评估这类产品的风险，首先要看现在的证券市场情况，其次要看优先级和劣后级的比例，此外要看是否有其他安全措施，如下跌过程中是否有严格的止损措施，或者下跌到一定程度是否会要求劣后级的投资人追加保证金等。

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