6月行情仍"唱空"

　　5月份市场先盘后跌，且后期跌势凶猛，权重股和强势股都先后大幅下挫，指数下探到2700点附近。6月初市场反弹两天，但大多数人预期较低，年线下方的弱反弹连10日均线都够不到，加上反弹时量能并不大，显然是存量资金的自救，因此，市场终于在周三晚间外盘大跌的刺激下，周四A股再度大跌，沪指盘中创下2676点的本轮新低，好在收盘仍收在2700点之上，多少给了一定的心理安慰。总之，短线抢反弹者的心态犹如惊弓之鸟，这种行情出手稍慢立即被套，把握短线机会的确难度不小。

　　6月份，对于宏观经济层面的预期较5月份没有太大改变，通胀和经济减速仍然是市场最为关注的风险因素。但在大跌之后，6月份市场跌势有望放缓，指数有望以低位震荡为主，主要原因是市场悲观预期在5月的大跌中逐步释放，短期或进入观望期。

　　目前市场已经对加息及经济增速下滑有了一定的预期，因此从市场运行的节奏来说，6月份大盘有望进入震荡整固阶段。但向弱的因素仍在，想大胆做多的投资者，要先考虑走弱的根本因素。

　　首先，通胀压力不减。商务部监测数据显示，5月份粮食、蛋类、水产品的价格持续上涨，而蔬菜价格出现强劲反弹，特别是一些叶类蔬菜，因为干旱导致供应减少，价格出现大幅上涨。由于干旱的影响以及房价调控效果差于预期，原先研究机构预测的全年CPI可能要调高，并且6月份的

　　CPI会较5月份更高，初步预计6月CPI为5.7%左右，通胀压力仍然很大。展望未来几个月，预计通胀率将居于高位，预计2-4季度CPI分别为5.4%、5.3%和4.2%。

　　其次，调控压力仍在，资金面紧张没有出现缓和迹象。在通胀预期加强的背景下，政策收紧预期也将持续。事实上，央行自今年以来一直保持着每月上调一次存款准备金率，隔月上调利率的调控节奏，因此6月份将同时是加息和上调存款准备金率的时间窗口，调控的压力依然不减。在紧缩的背景下，资金面持续紧张，特别是在央行对各大银行施行日存贷比考核后，对于资金面的影响非常大，我们从银行间的回购利率的飚升，也能看出资金面相当紧张。

　　第三，增长担忧加码。5月下旬汇丰公布的PMI指数创下10个月来的新低，市场反应强烈，当日大跌。而6月初中国物流与采购联合会公布的PMI指数为52%，略低于市场预期。从各分项指数来看，均出现不同程度的回落。其中新订单指数、积压订单指数、购进价格指数、原材料库存指数回落较明显，回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到5.9个百分点。PMI指数作为经济的先行指标，显示未来经济下行的压力仍然非常重。而且，房地产调控未见放松迹象。此前市场认为，随着经济增速的下滑，中央将会放松房地产调控，但从目前来看，房地产调控并未放松，这不仅仅是房价问题，更牵涉到上下游的需求，一旦投资和与之相关的消费降下来，整条产业链上的增长放缓甚至负增长，就不得不由资本市场先来买单。

　　所以，现在市场看清楚了政策与经济两方面的"双杀"格局，下跌就是对利空的理性反映，并且在没有看到政策转向、经济层面因素好转之前，外围资金是"宁可错过不愿做错"，股指一再探出新低就可以理解。不管我们愿不愿意承认，现在就处在"熊市"阶段，对于大多数投资者来说只能接受趋势，可以对大势和热点做出判断而试错，但不要轻易去预测转势而盲动。6月或为弱平衡格局，轻仓少量参与、设好止盈止损，是普通投资者最现实的应对之策。