友邦保险IPO基础投资者无中资 声势输农行

　　据港媒报道，冲击香港历来最大新股集资王称号的友邦保险(AIA，1299)，基础投资者阵容昨曝光，却不算鼎盛，未见中资身影，多家新股认购常客也未露面。中东主权基金、马来西亚投资者外加本港两大富豪，共斥资19.2亿美元认购不到13%股份，声势输给了此前挂牌的农行(1288)。如稍后没有更多基础投资者，AIA“出街”的股份逾千亿元，招股反应有待考验。

　　据销售文件显示，昨起路演的友邦拟发行58.574亿股旧股，占总股本48.6%，最多集资148.59亿美元(约1152.74亿元)，外加15%的超额配股权。不过，路透社引述消息指出，美国国际集团(AIG)手中仍有增发权利，若全数行使，便可超越06年挂牌的工行(1398)，摘下本港新股集资王称号。

　　依照惯例，规模如此庞大的新股枚路演前，均力争锁定基础投资者人选，以确保发行成功。一如当初的农行，H股部分共计引入11名基础投资者，认购金额近乎发售规模近一半，禁售期更长达1年。

　　共斥149亿 认购约13%股份

　　市场消息称，友邦已落实的5个基础投资者除中东主权基金科威特投资局外，尚包括马来西亚大亨郭令灿掌控的国浩集团和丰隆集团、马来西亚国有退休基金Kumpulan Wang Persaraan、本地大孖沙郑裕彤旗下的周大福和新世界发展(0017)，以及吴光正的九龙仓(0014)。5家共拟认购价值19.2亿美元(约149.76亿元)的股份(见图)。另据外电报导，AIG最大的民间股东 Bruce Berkowitz 旗下的Fairholme 资本管理，亦有意斥资约10亿美元(约78亿元)于配售部分认购。

　　中资机构缺席此次基础投资者行列，可谓意料之外，但在情理之中。早前有消息指内地第一大保险商中国人寿(2628)对入股友邦有疑虑，因为担忧友邦上市后，母公司美国国际集团(AIG)最终会悉数沽货离场，届时友邦的大股东是谁，尚未确定，唯恐对业务缺乏长远承担。

　　忧AIG沽货 中资保险缺入飞动力

　　而另一中资大型保险基金消息则表示，或会在国际配售部分入飞，至于不做基础投资者，是因看不到特别的需要。「友邦与中国经济关系并不密切，而其业务开展地的增长性不及中国和印度」。

　　根据友邦于港交所上载的初步招股文件，公司经营其实也存在不少的风险(详情见表)。其中之一便是持有逾200亿美元、由亚洲各国政府发行的主权债，于今年5月底占投资账面总值30.1%，而其中约43.6%是以泰铢计算的泰国政府债券。不过，考虑到公司亦有大量的资产于泰国运作，该操作亦可理解。

　　定价非进取 国际配售足额

　　暂且不论其风险及集资规模，市场对于友邦目前每股18.38至19.68元的定价区间多表认同，这相当于公司今年预测股价对内涵价值比率1.23至1.32倍。有中资大型保险基金经理指其吸引力虽不大，但也绝非过于进取，若市场对新股追捧的热情得以延续，顺利上市没有问题，而他更指听闻友邦国际配售部分已获足额认购。