麦格理：三季度中国可能放松货币政策

    “我们认为，中国控制通胀的措施已见效，但如果温家宝保持经济快速增长的信心也得以证实，则三季度中国将放松宏观政策。”麦格理证券6月27日发表的研究报告，提出这一观点。

温家宝总理在6月23日的英国《金融时报》上发表署名文章提出，在12次上调银行准备金率和4次提高基准存贷款利率后，货币和信贷供应恢复到了正常水平。他还称，控制物价上涨的一系列政策措施已经奏效。总体价格水平目前处在一个可控的区间，而且预计将稳步下降。

麦格理证券中国经济研究主管许保罗（Paul Cavey）等认为，从这篇文章中可看出，中国官方认为最严重的通胀恐慌期已经过去。通胀得到控制是基于目前紧缩的货币政策产生的，随之而来的还有中国经济增长放缓。

报告提到，6月汇丰中国制造业PMI预估值为50.1，仅仅高出经济增长平稳标准界限0.1个百分点。而6月MNI商业信心指标也下跌，其中，投入品价格指数由上月的65.6，降至58.3，产出价格指数则降到50以上，为49.6。

报告称，目前中国经济硬着陆的观点弥漫整个市场，但温家宝在署名文章里没有正面回应“经济增长下行风险”这一问题，而只是对控制通胀以及保持经济平稳快速增长，予以肯定的回答。

麦格理证券认为，如果真的要保持经济快速增长，那货币政策将在三季度开始放松，预期时间点在8月前后。而短期内，中国的经济增速将继续下行，通货膨胀会进一步攀高，PMI将跌破50的平稳线。

麦格理证券表示，政策放松可能表现为更高的信贷增速。但最近也有一种观点是，决策层或将下调存款准备金率，以释放部分流动性，同时以提高基准利率来应对通胀预期。