变额年金破题 金盛得饮头啖汤

　　日前，金盛人寿宣布推出国内首款变额年金产品‘保得盈’。酝酿一年之久的变额年金试点项目终于撩开神秘的面纱。

　　保险产品创新又迈出实质性一步。

　　日前，金盛人寿宣布推出国内首款变额年金产品“保得盈”。酝酿一年之久的变额年金试点项目终于撩开神秘的面纱。

　　此次变额年金险试点，外资寿险积极表态参与，中资保险巨头如中国人寿、中国平安却采取了隔岸观火的态度。不过，市场对熊市中该类产品能否俘获投保人的“芳心”仍有疑问。

　　城市率先试点 保底成关键

　　据悉，此次金盛人寿推出的名为“保得盈”的变额年金产品为7年期趸交型保险产品，保费门槛为10万元，采取最低满期利益保证，满期100%本金保证。

　　根据安信证券分析师杨建海介绍，由于变额年金具有良好的抗通胀性，它在海外市场已是主流险种。以美国为例，自2001年以来，变额年金每年的销售额占全部年金销售额的比重基本保持在60%以上。

　　然而，由于变额年金具有保底的特性，对投资收益的安全性具有较高的要求，而国外主要采用看跌期权等金融工具对冲风险。相较而言，国内金融衍生品发展落后，因此变额年金保险一直迟迟未能面世。

　　直至2011年5月10日，中国保监会发布了《变额年金保险管理暂行办法》以及《关于开展变额年金试点的通知》，宣布在北京、上海、广州、深圳、厦门5地率先开展变额年金试点工作，变额年金保险才开始破题。

　　此次，为防范风险，保监会对参与试点的申请人资格作了较为严格的规定，要求参与变额年金试点的保险公司，经营投连险应满三年，最近一年内未受保监会重大行政处罚，上一年及提交申请前两个季度末的偿付能力充足率应超过150%；此外，还必须建立支持变额年金保险管理模式的信息系统。

　　同时，保监会还规定，保险公司上报的变额年金类型应为以下四类，最低年金给付保证(GMIB)、最低身故利益保证(GMDB)、最低累计利益保证(GMAB)和最低满期利益保证(GMWB)。

　　而金盛推出的“保得盈”将采取最低满期利益保证(GMWB)，这意味着允许投保人在最初到期日结束后可以定期提款(相当于给投保人一个期权)，直到给予的提款额度用完或者年金价值为0。

　　根据金盛首席投资官郭晋鲁介绍，“保得盈”将为客户设置一个名为“和谐”的投资账户，秉承长期稳健投资的原则，该账户在权益类资产、固定资产和流动资产的配置上限分别为25%、65%和10%。

　　同时，郭晋鲁还表示，该款产品主要采用内部对冲机制，利用外资股东安盛在全球的对冲服务公司平台，依靠公司投资团队进行内部对冲。为客户设立投资账户的同时，配备一份与账户价值相等的7年期的欧式看跌期权，通过调整投资账户和国债账户的比例来达到保本和对冲的目的。

　　外资寿险急行军 中资冷眼旁观

　　然而，在推进变额年金产品上，保险企业分裂成两大阵营：中资巨头如中国人寿、中国平安、中国太保等仍以观望为主，均未参与。

　　高华证券分析师赵慧华表示，各上市寿险公司对变额年金之所以持谨慎态度，主要出于两方面原因。一方面，与现有产品相比，变额年金保险的定价更具挑战性，为了给客户提供利益保证，保险公司有可能需要承担与市场震荡和定价相关的投资风险；另一方面，由于变额年金产品较为复杂，代理人资质不足或缺乏适当的客户选择可能会导致误导销售风险。

　　金盛人寿CEO马哲明也提道，由于变额年金险与资本市场联系更密切，保险公司在风险防范上，需要一套切实且相对透明、可监控的风险对冲机制，并不建议所有同业贸然开发变额年金险。

　　与中资寿险企业冷淡的态度相比，外资险企则急切得多。有媒体报道称，除金盛人寿以外，中美联泰大都会、华泰、信诚人寿等都上报了变额年金产品。金盛人寿相关人士告诉新金融记者，在此次变额年金试点中，公司得以先拔头筹，与公司前期准备充分有莫大关系。

　　在金盛人寿饮下变额年金“头啖汤”后，中美联泰大都会也有望很快推出该类产品。该公司相关人士表示，由于公司要为变额年金产品设置专属的新投连险账户，故审批流程上会比普通变额年金产品多一道审核环节，增加了审批时间。该人士预计，公司不日也将推出变额年金产品。

　　外资寿险在变额年金产品上缘何集体奋进？有分析人士认为，外资寿险在中资寿险企业包围之下，市场份额逐年缩减，此次外资寿险可能想凭借外方股东在新产品上的优势扳回一城。

　　根据保监会公布的数据，2011年前4个月，26家外资寿险的保费总收入为151.69亿元，34家中资寿险企业保费收入合计达3960.82亿元。二者可谓云泥之别。

　　不过，外资企业想借此一役重振保费收入士气并非易事。根据保监会规定，每家符合条件的寿险企业只能试点一个变额年金产品，试点额度不得超过最近季度末偿付能力下实际资本的4倍与80亿元的较小者。

　　需要注意的是，保监会至今对变额年金的保费计入方式未有最终定论，而从海外经验来看，变额年金主要是一种量大利薄、以量补利的产品，因此变额年金能够多大程度地刺激企业盈利仍是未知。