中国新股发行节奏报告：周均7.5只赴会 6只发行

    过会率3年递减5%

　　新股发行是个大问题。受人瞩目的不仅是财富数字的变化、膨胀，还有企业发展“资金血液”的通畅程度。

　　货币紧缩环境下，股市直接融资政策走向，尤为中小企业倚重。这其中，IPO发行节奏、速率的变化，正是理财周报新股发行定价实验室研究的重要课题。

　　这是一组很值得企业家、投资家和普通投资人品味的数据——

　　2009年IPO重启至今年9月7日，834家公司上会，发行上市660家；2009年，197家公司上会，111只新股发行；2010年，411家公司上会，345只新股发行；2011年截至9月7日，226家公司上会，214只新股发行。

　　2010年的345只新股，空前而不绝后。管理层人士曾放言，未来10年A股每年均有300家左右新股发行上市。

　　新股发行，已成为涉及投资人核心利益关切的话题。

　　周均7.5只“赴会”，过会率3年递减5%

　　以史为镜，可知兴替。

　　如果以周为单位看，2009年IPO重启至今年9月7日期间，约有111个交易周。平均每周上会公司7.5家，平均每周发行新股6只。

　　从单个年度进行比较，平均每周上会的公司家数在逐年减少。据理财周报数据统计，2009年至今年平均周上会企业数分别有9家、8家和6家，平均周发行新股数为5只、7只和6只。此外，企业过会率也在逐年下降，2009年至今年，每年过会率分别为86%、85%和81%，3年递减5%。

　　新股发行受很多因素的制约。这三年来，二级市场环境变化起伏不断，监管政策也不断完善，企业上会最密集时期是在2009年9月，当月共有50家公司上会，其中有19家集中在9月21日至25日那一周，创历史周上会最高纪录。当时正值IPO重启不久，积压了一年多的待上会公司潮涌。相反，今年年初的新股受二级市场下跌影响，出现大面积破发，使得今年2月仅3家公司上会，成为2009年以来公司上会最惨淡时期。

　　虽较去年新股“井喷式”发行有所减缓，但今年新股发行节奏仍然较快。这也印证了管理层所谓“新股发行不再行政调控”的表态。

　　据统计，今年1月-8月，发行新股204只，平均每月25.5只。若接下来4个月仍按此速度发行，今年新股发行数量将达304只。而去年全年共发行345只。

　　还有值得关注的是，今年8月以来新股上会节奏明显放缓，证监会网站上的预披露不再是“刷屏式”更新。整个8月仅11家企业上会，不及7月（39只）的1/3。但8月发行速度并未减慢，共有发行23只，比7月还多了3只。

　　业内人士大多认为，上会节奏变慢是因为公司补充中报，预审员看资料需要时间。他们不愿将原因归于二级市场的“断崖式”下跌。但同样是中报繁忙期的去年8月，仍有27家企业上会，32只新股发行。不同的是，今年7月-8月沪指下跌7.8%，而去年同期则涨10.6%。