中国保监会副主席李克穆16日公布,今年1-5月,全国实现保费收入4947亿元,继续保持了业务的平稳增长。
其中,保险“三巨头”中国人寿(601628,资金)、中国平安(601318,资金) 、中国太保(601601,资金) 前5个月共实现保费收入2673.8亿元,占全国保费总收入的54％。就单月保费的同比增速而言,平安回落幅度较大,国寿、太保仍为负增长。
增速回落,市场仍看好
今年以来,除了中国平安外,包括中国人寿在内的几乎所有国内保险公司都提出了转型口号,内容包括:减少银邮渠道的产品销售、减少万能险趸缴产品的销售,甚至有公司也开始停止了万能险产品的销售,同时大力发展个险渠道的保险产品的销售,包括传统、分红与万能的期缴。
同时,各家公司对于保费收入的衡量也基本上采用了标准保费的方式,这在一定程度上鼓励了业务员往标准保费折算比例更高的期缴产品上发展。在今年以来的保费收入增速方面,各家公司的确体现出了截然不同的态势。
不少行业分析师认为,国寿和太保的保费负增长是由寿险业务结构转型过渡以及压缩万能险业务所致,故而对于未来公司的业务情况和盈利能力仍表示看好。与这两者不同的是,平安的增速大幅回落则主要归因于2008年5月的基数较高,使得同比落差较大,并且,该公司受万能险结算利率下调的影响不如另两家公司大。
期缴转型,短期增速或再降
中国太保本次公布的寿险保费数据已是连续8个月负增长,引起广泛关注。
太保总经理霍联宏在今年5月底召开的股东大会上曾表示,从去年10月份以来保费负增长的主要原因是公司大力发展保障型和长期储蓄型寿险业务,逐步减少投资型产品的销售,并适度控制银邮业务。
现在看来,这种转型还在持续深化,短期内对保费收入的影响并不会停止。第一创业的分析师黄秋菡指出,考虑到公司渠道结构、经营效率等较之平安等竞争对手存在一定的差距,且转型后的高价值保单首年通常是负利润,因此她对太保今年新业务价值所创造的业绩并不乐观。
尽管“短期内增速再降”几乎已经成为行业分析师的共识,但大家还是表示看好太保未来产品结构的改善成果。联合证券分析师张黎指出:“隐藏在数据之后的个险渠道新业务的稳步增长和银保期缴化趋势,事实上对新业务价值增长贡献巨大。”
长江证券(000783,资金)分析师苏雪晶在报告中甚至表示,相比中国人寿,她更看好太保的成果。“在今年公布的一季报中,中国太保的财务费用出现了较大幅度的上涨(当期缴保费出现激增的时候,当期佣金支出的暴涨也将成为必然),而中国人寿这样的特征却不明显。”
收购深发展
平安短期面临保费压力
针对中国平安的保费收入表现,市场人士猜测,该公司在业务上的表现和收购深圳发展银行这一举措密不可分,而在未来短期内,收购很可能是致使保费增速进一步回落的原因之一。
“考虑到深发展当前的全部市值才600多亿元,平安对其后续整合难度大,这可能会导致业绩提升较为缓慢。故而预计中国平安收购深发展后,未来做业务的动力会减弱,保费增速会继续下降。”分析人士称。
对此,中投证券分析师许守德认为这种压力只是短期的。他在研究报告中指出,中国平安不会漠视低息环境下的资产配置压力,该公司有大量的保险客户资源,如能通过深发展现成的网点顺利转化成银行客户,则将会带来巨大的利润。
许守德还指出,中国平安本身已经有整合深圳商业银行(如今的深圳平安银行)的经验,在综合金融的架构上也准备多年,未来资源整合带来的业绩提升将会是迅速的。
持同样观点的还有光大证券分析师肖超虎,他认为,长期来看,交易有助于平安打造综合金融集团,提供交叉销售机会,从而推动保费收入上升。
此前,有业内人士在接受媒体采访时分析称,平安保费增速放缓还受万能险结算利率下降的影响。
不过,苏雪晶对此却提出了异议。她认为,万能险结算利率下降并不影响其保费收入情况:一方面平安有足够的平滑准备金可以用来贴补万能险投资收益率,这一点是其他公司所不具备的;另一方面,今年市场转暖,保险公司的投资收益表现尚佳,不需要贴补。所以,在公司给予客户市场化的结算利率的情况下,平安即便扩张进行万能险的销售,仍不影响其今年的财务报表,还有可能增加一部分万能险的平滑责任准备金,相对其他公司来讲,这一点是其最大的优势。
财险受益于真实费率执行
尽管几家公司寿险方面增速继续回落,财产险的表现却可圈可点,对此贡献颇大的是车险保费的高速增长。
张黎在报告中分析指出,车险保费增长的原因有二:一是2009 年以来汽车销售回暖;二是保监会要求严格执行报批的真实费率,限制任意折扣,由于需求较供给更缺乏弹性,导致车险总收入增加。
业内人士分析称,目前中国保险市场上,车险在财产险领域中的占比较高,达到70％以上。由于市场竞争激烈,个别保险公司业务员或中介机构往往将本来属于保险代理人和经纪人的劳动所得佣金,部分或全部返还给消费者。这种所谓的“返点”正是不少公司之所以能把产品价格定得远远低于标准折扣费率的原因。
但自2008年8月起,包括上海在内的多个省市陆续开始实施车险手续费监管,严格禁止违规“返点”,手续费必须严格控制在15％以内,从而使得车险保费收入增加,这也间接推动了整个财产险领域的保费增长。
平安短期面临保费压力
针对中国平安的保费收入表现,市场人士猜测,该公司在业务上的表现和收购深圳发展银行这一举措密不可分,而在未来短期内,收购很可能是致使保费增速进一步回落的原因之一。
“考虑到深发展当前的全部市值才600多亿元,平安对其后续整合难度大,这可能会导致业绩提升较为缓慢。故而预计中国平安收购深发展后,未来做业务的动力会减弱,保费增速会继续下降。”分析人士称。
对此,中投证券分析师许守德认为这种压力只是短期的。他在研究报告中指出,中国平安不会漠视低息环境下的资产配置压力,该公司有大量的保险客户资源,如能通过深发展现成的网点顺利转化成银行客户,则将会带来巨大的利润。
许守德还指出,中国平安本身已经有整合深圳商业银行(如今的深圳平安银行)的经验,在综合金融的架构上也准备多年,未来资源整合带来的业绩提升将会是迅速的。
持同样观点的还有光大证券分析师肖超虎,他认为,长期来看,交易有助于平安打造综合金融集团,提供交叉销售机会,从而推动保费收入上升。
此前,有业内人士在接受媒体采访时分析称,平安保费增速放缓还受万能险结算利率下降的影响。
不过,苏雪晶对此却提出了异议。她认为,万能险结算利率下降并不影响其保费收入情况:一方面平安有足够的平滑准备金可以用来贴补万能险投资收益率,这一点是其他公司所不具备的;另一方面,今年市场转暖,保险公司的投资收益表现尚佳,不需要贴补。所以,在公司给予客户市场化的结算利率的情况下,平安即便扩张进行万能险的销售,仍不影响其今年的财务报表,还有可能增加一部分万能险的平滑责任准备金,相对其他公司来讲,这一点是其最大的优势。
财险受益于真实费率执行
尽管几家公司寿险方面增速继续回落,财产险的表现却可圈可点,对此贡献颇大的是车险保费的高速增长。
张黎在报告中分析指出,车险保费增长的原因有二:一是2009 年以来汽车销售回暖;二是保监会要求严格执行报批的真实费率,限制任意折扣,由于需求较供给更缺乏弹性,导致车险总收入增加。
业内人士分析称,目前中国保险市场上,车险在财产险领域中的占比较高,达到70％以上。由于市场竞争激烈,个别保险公司业务员或中介机构往往将本来属于保险代理人和经纪人的劳动所得佣金,部分或全部返还给消费者。这种所谓的“返点”正是不少公司之所以能把产品价格定得远远低于标准折扣费率的原因。
但自2008年8月起,包括上海在内的多个省市陆续开始实施车险手续费监管,严格禁止违规“返点”,手续费必须严格控制在15％以内,从而使得车险保费收入增加,这也间接推动了整个财产险领域的保费增长。
