多家上市公司借新债还旧债

    今年以来A股市场上市公司的融资渠道多样化。据中国证券报记者不完全统计，截至11月11日，今年以来共有112家公司非公开发行股票，而去年同期为54家，同比增加了107.41%。不仅如此，公司债券、中期票据、短期融资券等多种融资方式的实施数量均大幅增长。不少公司利用借新债还旧债的方式在规避企业债的限制。

　　短融票据增速快

　　融资方式的变化可以从上市公司的公告中发现玄机。据中国证券报记者不完全统计，截至11月11日，今年非公开发行股票预案同比增加107.41%；有48份公司债券上市公告，同比增加了152.63%；有96份短期融资券发行公告，同比增加了88.24%；有38份中期票据发行结果的公告，而去年同期仅有18份；共有9份可转换公司债券上市公告书，去年同期为7份。

　　其中，不少公司分多次发行短期融资券、中期票据，使这两者成为数量增幅最大的融资方式。业内人士表示，尽管短期融资券的发行条件较高，但其优点很明显，包括筹资成本较低、筹资数额较大、不需要担保等。中国中冶分别于8月3日、8月30日、10月12日发行短期融资券，实际发行总额分别为40亿元、30亿元、100亿元，发行利率分别为5.71%、5.78%和6.12%；期限均为365天，到期以此还本付息。同6个月至1年期贷款年利率6.56%相比，短期融资券的资金成本优势显著。

　　特变电工今年以来，不仅发行了两期短期融资券，募集资金总额为12亿元；还发行了三期中期票据，累计发行总额为23亿元。

　　值得注意的是，由于央行对企业发行短期融资券实行余额管理，这使得部分企业可能通过“发新债还旧账”的方式来滚动发债，绕过企业债的限制变相进行长期融资。例如中国中冶在8月、10月三次发行巨额短期融资券之后，随即在11月8日，宣布去年11月发行的2010年度第三期短期融资券44亿元即将到期，表示拟于11月15日兑付本息45.474亿元。

　　长短融综合用

　　不少公司今年以来综合利用多种融资方式，长短期结合，保证资金的充裕，例如中国铁建、特变电工、TCL集团、华能国际、惠天热电等。

　　中国铁建在11月4日发行了今年第一期短期融资券，计划发行总额50亿元，票面利率仅5.55%。而就在10月14日，公司刚刚发行了总额75亿元的中期票据，期限为7年，发行利率为6.28%。同时，公司也一直在积极推进非公开发行股票事宜，拟募集资金总额不超过80亿元。

　　中国铁建表示，发行短期融资券及中期票据主要为匹配资金使用计划，改善融资结构，降低融资成本；而非公开发行股票的募集资金将主要用于投资并发展资本运营类项目，加快公司业务模式的丰富。