03月02日：视点（中信建投证券赣州营业部）

一锤定音

    • 市场结论：美元震荡，贵金属银续跌，基本金属大多上涨，原油续涨，外围影响偏多；A股今日盘初关注下档2415附近的支撑，冲高时需突破2436附近压力，可在不加仓基础上等待下周的波段机会。

    • 技术测市：两市成交额继续萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额萎缩至700亿元量级，成交量快速萎缩，使今天的小级别方向选择具有决定反弹大形态的重要技术意义。大形态方面，股指在突破原始上升趋势线（本周在2321附近）后一直未有较大级别的回落确认，避开这个调整成为中短期分析最主要的任务；由于半小时布林张口再度收缩，股指在近两个交易日内必将有短期方向选择，从而使得前几个交易日小幅震荡的走势难以为继，而这个方向选择，具有决定股指反弹大形态的重要意义：若选择向上，则小级别5分钟走势仍具有上攻甚至短期新高的能力，这个新高后必然接着一个较大力度的调整，但这个调整后股指仍会卷土重来；若选择向下，虽然5分钟走势也具有创出新高的能力，但这个新高后的调整与日线级别的调整会产生共振，极有可能会终结此次反弹。简单说，这个小级别方向选择几乎会决定股指的反弹有没有第二阶段的机会。均线方面，仍是上档10月均线的压力和下档5周和8周均线的支撑问题，这是股指短期波动的上下夹板区间，但这个区间形态会服从于短期方向选择；走势结构方面，上一轮始自3067的下跌已基本可确认结束（除非短期快速下跌再探低而回抽不过2320），当前反弹应是半小时级别的走势类型，对应日线形态是延伸出日线的一个上升线线段，其内在结构的演变仍是两种可能：形成一个半小时级别的双箱体上涨或者围绕2319-2324这个半小时箱体进行较长时期的大震荡；走势结构中期选择的初始信号已经出现：近两个交易日内的小级别方向选择；超短期走势仍是对2380区间突破走势的延续，昨日的震荡已延伸出新的5分钟上升段，除非这个新上升段出现奇迹，使得拉升力度强于2345-2478的拉升，则几乎肯定能在2478附近形成5分钟级别的第二个箱体，并进而完成始自2325的这个5分钟突破上涨走势。指标方面，日线MACD红柱略缩短，黄白线穿越零轴后继续上升。日线RSI略回落至64.3，短期上下皆有空间。整体分析，股指反弹的中长期形态选择进入关键阶段，即将面临的小方向选择要尽量避免小级别走势和日线级别走势产生共振性调整，下档2415是关键，上档若能突破2437附近5日线和半小时布林中轨的压力则有再度冲击新高的能力。逆向思考方面，欧债危机仍将演变，当前全球市场的过度乐观将有修正；经济复苏预期后期仍将有反复，国内经济结构面临的是双重调整；基金仓位变化会制约股指短期走势。市场结构及扩张性方面，A股反弹时二八现象会交替进行；银行震荡后上攻，券商股面临方向选择，地产仍有上行动力，煤炭尤其是有色的方向选择需重点关注，商业、医药下档支撑略显，电子信息短调后有小机会。美元震荡，贵金属银继续大跌，基本金属涨跌不一，农产品大多回落，原油继续回升。

    • 基本面分析：2012年2月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月小幅提升0.5个百分点，连续三个月位于50%扩张与收缩的临界点以上。从分项指数看，生产指数和新订单指数皆较上月微升且位于临界点之上，但市场需求的改善难以乐观；而主要原材料购进价格指数为54.0%，比上月大幅回升4.0个百分点，该指数自2011年10月连续3个月低于50%后，2012年1月站居临界点，本月又跃至临界点以上，表明受劳动力工资水平提高以及石油等大宗商品价格上涨等因素影响，制造业主要原材料购进价格环比上升，企业成本压力继续加大。需求不振和成本挤压，企业盈利能力或其增速将有较大幅度的下滑，这将成为制约A股市场估值提升的重要阻力。另外，经济数据的不痛不痒，会使市场对货币政策进一步改善的预期弱化，而这轮反弹最大的动力乃是市场存量资金对货币政策将有所改善的预期。至于货币政策的微调，存准率预期未来仍有下调两次左右的可能，但其对市场的刺激作用将逐渐弱化，而降息在中期内可能性不大，除非外围状况出现突然的恶化。原油在地域冲突因素和货币因素的共同影响下展开第二轮升势，此次目标位将接近120（美油），对全球经济复苏将构成较大压力，但相关设备类公司和替代能源概念以及化工材料类公司已可逐步关注。央行在公开市场昨日进行了200亿元人民币正回购操作，期限91天，本周公开市场净回笼280亿元，短期资金压力不大。外围方面，伯南克在参议院的证词重复前日在众议院的故事：美国经济复苏形势并不平坦，就业市场在回归正常水平之前还有很长的路要走，高企的汽油价格是眼前面临的严峻挑战之一。同上日一样，伯同志仍未就进一步经济刺激政策作出些许暗示。美国2月ISM制造业采购经理人指数为52.4，不及预期水平的54.5，同样低于1月份水平的54.1。这正好印证了美国经济复苏形势并不平坦。

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