08月14日：每日投资策略（海通证券赣州营业部）

    昨日市场回顾

    昨日低开低走，盘面表现较为疲弱。终盘，上证综指收报2136.08点，跌32.73点或1.51%；深证成指收报9039.22点，跌198.98点或2.15%，两市全天成交1253.80亿元，成交量略微放大。风格方面，上证50指数跌1.99%；深圳中小板综合指数跌1.98%；创业板指数跌2.08%。截止收盘，两市共298只股票上涨，2370只股票下跌，除去ST股，8只股票涨停，2只股票跌停。

    后市研判

    昨日市场暴跌主要受国务院督查组要求相关省份从严执行房地产调控政策和坊间传闻金改效果不明显有关。我们认为，近期政策面和经济面整体趋于稳定，短期市场对消息面较为敏感属正常反应，前期市场超跌反弹持续小阳线推升，短线可能或会延续震荡调整。
 
    消息面上，前期市场乐观解读督察组对房地产督查成果，昨日媒体报道国务院督查组不仅仅是表面上肯定各地调控，国务院督查组对地方一些不执行不到位的做法给予了明确警示，而且明确定调房地产“从严调控”，我们认为，房地产持续调控符合预期，今年来政府对地产基调基本没有发生实质性变化，市场下跌反映激烈主要缘于目前市场催化剂较少，投资者信心比较脆弱。前期下跌已经包含了经济回落持续的预期，市场可能借利空进行情绪宣泄。

    盘面上，昨日行业板块满盘皆绿，农林牧渔、生物制药、旅游酒店、节能环保等板块相对抗跌，而金融、水泥、煤炭、地产等周期性板块跌幅较大。农林牧渔上涨主要受联合国预警粮食危机影响。由于美国持续旱灾，农产品供给将受影响，目前已过玉米生长的关键期，玉米和大豆的减产几成定局，海通研究员测算玉米和大豆可能分别减产16%和10%，供给不足有望传导到农产品价格上涨，我们预计对农业板块的影响仍将持续。而对于金融改革创新，我们认为将是个长期性课题，制度性利好有逐步释放的过程，中间甚至不排除会有反复，但不会改变金融改革的持续推进，上海养老金递延税政策可能延后，一旦推出仍将利好保险板块。

    技术面上，昨日市场一举击穿5日、10日均线，市场信心短期受挫，KDJ指标出现明显回调，但整体依然处于强势区域，而MACD指标依然表现良好，持续上涨后蓄积的获利盘存在短线回吐的可能，目前成交量较前期整体偏暖，预计市场短期延续震荡。
综上，我们谨慎观望，密切关注成交量变化。如成交量继续维持温和放量，可在控制仓位前提下逢低关注前期跌幅较大但弹性较好的的板块如有色、煤炭等周期性品种，前期表现强势、中报表现疲弱的个股需坚决减仓以规避补跌风险。

    要闻点评

    QFII审批提速，年内新增41家创纪录

    根据证监会公布的合格境外机构投资者(QFII)名录，下半年以来，又新增了4家QFII。今年来QFII审批明显提速，年内已新增41家QFII获得A股“入场券”，超过以往任一年度。最新名录显示，目前共有176家QFII获批，其中今年获批的家数占近十年来获批QFII总家数的23%。
    点评：QFII制度在我国也面临着良好的发展机遇。我国资本市场的基础制度已经发生根本性变化，市场规模快速扩大，融资能力显著增强，上市公司质量持续提高，作为宏观经济晴雨表的作用进一步显现。同时，监管层还进一步深化资本市场改革开放，完善市场结构，推动产品创新，增加了市场的广度和深度。去年以来，证监会批准QFII资格的速度明显加快.，预计这一“疾进”态势有望保持一段时间。

    房地产信托发行规模锐减 开发商资金链紧绷

    据统计，今年以来所有投向房地产领域的信托产品总数为410个，平均期限为1.79年，预期年收益率为10.36%，而去年同期相同类型的产品总数为724个，平均期限为1.87年，预期年收益率为9.87%。
    点评：虽然今年的收益率总体上比去年同期更高，但就最近的情况而言，整体年收益率自今年5月以来逐步下滑，8月已下降至不到10%。从一些细分的产品看，这种回落的趋势更为明显。一些地产项目的贷款信托平均收益率只有5%。一方面考虑到前期的市场调控，另一面则基于对房地产行业未来发展的担忧，信托公司都减少了计划规模，房地产业资金将继续吃紧。

    转融通最快8月下旬推出，首批试点券商圈定11家

    证券时报记者获悉，8月7日中登公司和上交所向部分券商下发了转融通证券出借交易实施细则和登记结算业务实施细则的征求意见稿，并已于上周四和上周五分别在深圳和上海的会议上研讨相关细节。多位券商高管向记者表示，推出转融通机制的制度和技术层面的时机均已成熟，转融通机制最快有望于8月下旬推出。
    点评： 当前股市低迷，投资者信心不足，如果同时推出转融资和转融券，虽然同样是利好股市，但利空的因素容易被过度渲染。如果监管层优先推出转融资，则可以重塑投资者信心，引导投资者投资蓝筹股。

    国家能源局：加快推进油页岩开发利用

    国家能源局局长刘铁男近日指出，我国油页岩资源丰富，未来将加快推进油页岩开发利用，以促进国内非常规石油开发，增加国内油气资源供给。同时，将力争“十二五”期间实现页岩干馏油产业化的突破。
    点评： 近年来，我国原油对外依存度不断提高，去年原油进口量达2.4亿吨，对外依存度约57％，对我能源安全带来较大压力。我国油页岩资源丰富，技术可采资源量约2400亿吨，理论上可回收干馏油约100亿吨，产业化潜力巨大。

    美农业部调降主要农作物产量预期

    美国农业部日前在预期产量报告中指出，受持续干旱和高温影响，美国主要农作物今年预期产量将低于去年10%以上，其中玉米总产量将触及2006年以来的最低水平。数据显示，今年美国玉米产量预计达108亿蒲式耳（约合2．74亿公吨），比去年下降13%。美国大豆产量预计达26．9亿蒲式耳（约合7290万公吨），比去年下降12%。
    点评： 美国是农业生产大国，也是全球主要农产品出口国，2011年农业出口额高达1370亿美元。美国干旱加重了市场对全球粮食产量的担忧。值得一提的是，在美国农业部下调玉米产量预期后，玉米期货价格一度上涨至历史最高纪录。

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）