09月19日：视点（中信建投证券赣州营业部）

回抽力度是短期关键

    • 市场结论：美元反弹，贵金属小幅震荡，农产品大多下跌，基本金属大多反弹，原油续跌，外围影响偏空。A股仍是关注回升能否触及2109，否则要警惕再度探底。

    • 技术测市：两市成交额大幅萎缩，股指缩量下跌，沪市成交额萎缩至400亿元量级，成交量低于5日和10日均量，股指在下跌时成交量快速萎缩，如回抽时不能放量拉升，要警惕股指进入新一轮缩量阴跌。大形态方面，虽然月线走势结构从理论上看只要不跌破998仍处所谓的牛市结构中，但始自6124的调整要终结一般仍需一个月线上的回升和再下跌过程，且1664并不是必然不破，这意味着股指依然是大幅震荡的探底走势，当前可供操作的机会只是可能出现的月线一笔或连续超跌后的月线回升机会；周线的段内背离性下跌要终结一般需要一个考验其布林中轨压力和检验下轨支撑的过程，基本对应中期半小时级别走势的箱体构建和其后的小空头陷阱，当前回升测试周线布林中轨的走势仍未出现，股指在超小级别异动性反弹后要警惕继续探底模式。中期走势结构方面，仍是关注其后的反弹能否在2100附近构建半小时箱体，本轮小反弹延伸出半小时的反弹线段的可能性仍然存在（不创新低而再突破2145）；中短期走势有两种可能选择：最好的走势是在2100至本轮反弹高点构建自2453下跌以来的第一个半小时级别箱体，并在回落时企稳，之后谋求中期突破；最坏走势是在构建半小时箱体后方向选择向下甚或构建箱体失败，则股指将重回小级别下跌探底模式。短期走势沪指半小时布林张口再度放大，小时线布林张口未缩小，短期形成沿下轨下跌走势的可能性不大，在回补前期跳空缺口后，2319-2132的下跌通道下轨支撑有望显现；5分钟走势仍是关注2109这一关键位置，随后的5分钟回抽段能否触及2109成为超短线关键，若回抽不能拉回，则股指的反弹将与下面箱体连接进行级别扩张，再度探底成为可能选项。股指中期走势结构并未扭转，短期需关注回抽的力度，若回抽不能触及2109则将继续探低考验前低区域支撑。交易可视回抽力度进行：回抽不及2109则逢高减掉大部分筹码，能触及2109则持股或以小部分筹码进行波段交易。指标方面，日线MACD红柱缩短，黄白线有勾头迹象。日线RSI回落至41，回抽指标本身的小颈线。逆向思考方面，欧债波澜再起，西班牙成焦点，美联储宽松效应将逐步蔓延；反弹后机构大多噤声，基金仓位继续快速下降，将有利于反弹的展开。市场结构及扩张性方面，A股估值结构将反复塌缩；银行股新低后的回升力度是关键；券商股仍未企稳；保险股低位震荡；地产股仍是要警惕进入中期趋势性下跌；石油股偏强势型震荡；煤炭股、有色股短期超买修复后将有企稳性震荡；商业股震荡；电子信息股企稳性震荡；医药股要警惕进入中期下跌；钢铁股低位震荡。美元指数继续反弹，基本金属大多反弹，农产品大多回落，贵金属小幅震荡，原油续跌。

    • 基本面分析：自公布《金融业发展和改革"十二五"规划》后的冲击仍在，如果只简单说到"十二五"期末，非金融企业直接融资占社会融资规模比重提高至15%以上，加大市场对扩容压力的担忧就是必然的。如果监管机构认为当前的股价结构并不能反映蓝筹公司的真正价值、上市公司在资本市场的直接融资严重偏向于股权融资，就应该有一个鲜明的态度，并加快新股发行机制的改革，加大企业股权融资的成本，尽快扭转企业融资轻债权而重股权的怪异结构。央行18日在公开市场操作中开展了两期共750亿元逆回购交易，包括200亿元7天期逆回购和550亿元28天期逆回购。此次操作打破了短期逆回购占据主导的惯例，进一步凸显出央行延长逆回购期限，增加跨季跨节资金供应的意图，也是短期调整存准率的可能性进一步降低。央行昨日更新的金融机构人民币信贷收支表显示，8月末中国金融机构外汇占款余额达256400.83亿元，较上月净减少174.34亿元。自7月年内第二次出现单月外汇占款净减少后，外汇占款下降的趋势似有所加速。在贸易盈余仍保持较高位置的近两月外汇占款下降趋势反而加速，且并未见对外投资有迅猛增长，则热钱加速流出应成为后期货币当局警惕的事项。外围方面，西班牙迄今尚未要求国际援助，但这是欧洲央行开始购买该国国债，扶助缓解债市紧张状况的前提条件。市场担忧欧债危局再现混乱格局稍显悲观；一般来说，西班牙申请全面救助只是时间问题，且不会拖太久。该国周二表示，仍在考虑援助条件。欧债危机再度恶化的可能性并不大。

    中信建投证券赣州营业部

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