09月20日：视点（中信建投证券赣州营业部）

仍是回抽力度问题

    • 市场结论：美元回落，贵金属小幅震荡，农产品、基本金属涨跌不一，原油再度大跌，外围影响略偏多。A股仍是关注回升能否触及2109，否则再度探低将带来波段机会。

    • 技术测市：两市成交额基本持平，股指缩量震荡，沪市成交额维持在400亿元量级，成交量低于5日和10日均量，股指在下跌时成交量快速萎缩，如回抽时不能放量拉升，股指再探低将不可避免。大形态方面，虽然月线走势结构从理论上看只要不跌破998仍处所谓的牛市结构中，但始自6124的调整要终结一般仍需一个月线上的回升和再下跌过程，且1664并不是必然不破，这意味着股指依然是大幅震荡的探底走势，当前可供操作的机会只是可能出现的月线一笔或连续超跌后的月线回升机会；周线的段内背离性下跌要终结一般需要一个考验其布林中轨压力和检验下轨支撑的过程，基本对应中期半小时级别走势的箱体构建和其后的小空头陷阱，当前回升测试周线布林中轨的走势仍未出现，股指在超小级别异动性反弹后仍要警惕继续探底模式。中期走势结构方面，仍是关注其后的反弹能否在2100附近构建半小时箱体，本轮小反弹延伸出半小时的反弹线段的可能性仍然存在（不创新低而再突破2145）；中短期走势有两种可能选择：最好的走势是在2100至本轮反弹高点构建自2453下跌以来的第一个半小时级别箱体，并在回落时企稳，之后谋求中期突破；最坏走势是在构建半小时箱体后方向选择向下甚或构建箱体失败，则股指将重回小级别下跌探底模式。短期走势沪指半小时布林张口再度放大，小时线布林张口未缩小，短期形成沿下轨下跌走势的可能性不大，2319-2132的下跌通道下轨支撑、2077和2052上下两个缺口对超短期走势影响较大，尤其需警惕极有可能出现回补某一缺口后的反向走势；5分钟走势仍是关注2109这一关键位置，正在进行的5分钟回抽段能否触及2109成为超短线关键，若回抽乏力，则股指在回补上方缺口后再回落回补下方缺口的可能极大，但这将带来波段机会，连续下跌可能不大。股指中期走势结构并未扭转，短期需关注回抽的力度，若回抽不能触及2109则将继续探低考验下跌通道下轨支撑。交易可视回抽力度进行：回抽乏力不及2109则逢高减掉大部分筹码，能触及2109则持股或以小部分筹码进行波段交易。指标方面，日线MACD红柱略缩短，黄白线走平。日线RSI略回升至43，继续考验指标本身的小颈线。逆向思考方面，欧债波澜再起，西班牙成短期焦点，全球主要央行的宽松效应将逐步蔓延；反弹后机构大多噤声，基金仓位继续快速下降，将有利于反弹的展开。市场结构及扩张性方面，A股估值结构将反复塌缩；银行股新低后的回升力度是关键；券商股完成小级别下跌后能否突破可关注；保险股低位震荡；地产股震荡后有方向选择；石油股偏强势型震荡；煤炭股、有色股超买修复后关注拉升力度；商业股、电子信息股回升遇短期压力；医药股要警惕进入中期下跌；钢铁股低位震荡。美元指数回落，基本金属、农产品涨跌不一，贵金属小幅震荡，原油再度大跌。

    • 基本面分析：商务部新闻发言人沈丹阳19日在例行新闻发布会上表示，总体上看，由于世界经济继续趋于下行，今后几个月的外需可能比前8个月更为疲软，外贸形势仍然严峻。现在商务部正在抓紧贯彻落实国务院常务会议通过的八项促外贸增长的措施，在国庆节前会出台具体细则。外贸企业的难题只是当前中国经济的一个小缩影，转变发展模式、调整经济结构之路任重道远，如果不能顶住各方利益压力大力调整经济结构，经济难以跳出滞涨的泥潭。有媒体报道，广州、杭州、深圳、南京等省会城市已基本完成居民存量房统计，一些城市在数据积累、批量评估技术以及机构设置方面已经具备了开征房地产税的条件。据称西部的一些大城市也已启动该系统的设计工作，有的大城市已经把80%的存量房调查完了，这为启动房产税试点等方面扫清了技术障碍。房地产税试点的推广只是时间问题，但其能否对抑制投机有作用完全取决于房地产税制的设计，税基和税率是重中之重，如果税基过窄、税率过轻，则房地产税的税负很容易通过交易转嫁，如此则真会出现某地产商所称房产税推升房价的局面，几次三番下来，政府信用将归于尘埃。19日，工信部发布了符合《水泥行业准入条件》生产线第一批名单，管理机构终于对严重过剩的产能下手，但钢铁、水泥等行业产能过剩太过严重，淘汰过剩产能之路漫漫。外围方面，日本央行19日宣布，将基准利率维持在零至0.1%的实质零利率水平。不过，出乎市场预料的是，该行将用于购入资产的基金规模扩大10万亿日元(约合1264亿美元)。这是今年4月以来日本央行再次扩大货币宽松措施。除日本外，澳大利亚和印度两大亚太经济体央行也分别表示了采取进一步宽松货币措施的必要性。新一轮货币宽松潮已愈演愈烈。欧债仍未有进展，西班牙迟迟未发出国家层面的求援，欧洲央行(ECB)购债操作无法落实。欧洲方面对欧洲银行业监管机制也意见不一。有文件指出，德国执政联盟议员向议会建议，欧洲央行应当仅监管具有系统重要性的银行和跨境银行，欧债短期系于西班牙，料申请救助已为期不远。美8月成屋销售增长7.8%，年率为482万户，为2010年5月来最高；8月新屋开工上升2.3%。美国楼市复苏动能有所增加。惟原油由于库存压力再度大跌。

    中信建投证券赣州营业部

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