09月21日：中信建投市场周评（中信建投证券赣州营业部）

2000点附近将继续纠结

    上周市场走势再次验证了我们之前的判断。从9月14日尾盘的走势看出，多方在此展开反攻的意愿并不强烈，那么短期的盘整则意味着后市仍会有一段下跌空间。截止到9月21日，沪指全周跌幅达到了4.57%，而且21日的走势中，虽然沪指翻红，但创业板指数出现了2.20%的跌幅，这也说明短期市场对于2012年11月1日开始的新一轮解禁所持的悲观预期开始发挥作用，未来我们将继续看到创业板指数和大盘的背离情况，这也是我们判断市场是否见底的有力指标。

    消息面上，本周空方因素仍占据主导。首先是上市公司业绩方面，截止到9月14日，已有950家上市公司披露了三季报业绩预告。根据有关数据显示，在这950家公司中，预增、略增、扭亏、续盈，即预喜的公司有490家，占比51.57%。其中预增 （即净利润同比增幅超过30%）的公司有106家，占比仅11.15%。该数据是自2005年以来最差的一年，预增比例创下了八年的最低值。

    其次，9月20日，汇丰发布9月PMI数据为47.8，高于市场预期，但制造业产出指数则创下10个月以来最低值。根据汇丰的报告显示，采购库存也出现了加速萎缩的状态，而成品库存则在继续增加。汇丰数据显示实体经济依然在艰难的探底阶段，市场在没有看到经济复苏的迹象之前，多方也难以有所作为。

    此外，创业板解禁大潮即将来临。2009年10月30日，首批28家创业板公司上市，而到11月1日，则是创业板3年的限售期到期。创业板目前的整体滚动市盈率约为70倍，超过40倍的中小板，远高于25倍的深证主板。从利润增长看，创业板整体的净利润增长速度也远低于同期的中小板和主板公司。而且创业板上市公司业绩大变脸就是假成长的典型。11月1日解禁的创投机构股份总额约占当时解禁总额的12%，市值将近50亿。创投机构其低廉的投资成本决定了一旦股份解禁，创投机构一定会尽可能快的撤出，且二级市场的涨跌幵非创投的长项，创投也不会根据二级市场价格的波动来决定择机退出，这些理性投资者抛售股票的可能性最大。在当前市场成交量较为清淡的环境下，即使是少量的抛售，也会引起股价剧烈的波动。

    外围方面，美国劳工部20日公布的数据显示，截至9月15日的一周，美国初次申请失业救济人数下降3000至38.2万，但仍居高位，显示就业市场复苏前景黯淡。另外，费城联邦储备银行公布的8月份制造业指数由原先的负7.1上升为负1.9，表明这一地区的制造业仍在收缩，但速度放缓。中、美、欧公布的经济数据暗淡，全球资本市场受货币政策宽松所推动的风险偏好稍有调整，但并未终结。

    回到国内市场，就大盘而言，短期2000点附近将面临较为纠结的震荡走势，一方面，近期证监会维稳政策，以及有关的限制洛阳铝业IPO规模的“救市”传言，将对市场短期构成一定的支撑，而且由于上周各种利空因素的集中释放，也使得市场在短期出现了超卖。但另一方面，经济尚未探底，CPI在四季度有回升的可能，而创业板解禁大潮也会在不久到来。多种悲观预期，也会制约市场的反弹空间。从技术指标上看，MACD处于黄白线发散、绿柱伸长的阶段，而成交量也没有有效放大，就此而言，后市在2000点附近将会面临一段复杂的盘整行情，操作上，短线应继续观望，不宜过多介入。

    中信建投证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）