09月26日：视点（中信建投证券赣州营业部）

继续震荡等待方向选择

    • 市场结论：美元反弹，贵金属小幅震荡，农产品大多下跌，基本金属大幅反弹，原油下跌，外围影响偏空。A股的低位震荡仍是关注5日线，要延伸出反弹走势必须有效站稳2070。

    • 技术测市：两市成交额大幅萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额缩至300亿元量级，成交量低于5日和10日均量，股指在低位震荡时成交量逐步萎缩，股指的低位企稳和反弹确立仍需经日中期均线和成交量考验。大形态方面，虽然月线走势结构从理论上看只要不跌破998则仍属所谓的牛市结构中，且仍处沪市历史上升趋势上方，但由于IPO的大跃进和A股股价结构的调整，指数已难以反应市场全貌，而始自6124的下跌要想终结一般仍需一个月线的回升和再下跌过程，且1664并不是必然不破，这意味着股指依然是大幅震荡的探底走势，当前可供操作的机会级别较低，只是可能出现的月线一笔或连续超跌后的月线回升机会；从历史经验数据分析，沪指月线尚未出现过六连阴，月线回升带来的小级别反弹机会正日益临近；周线的背离性下跌要终结一般需要一个考验其布林中轨压力和检验下轨支撑的过程，基本对应中期半小时级别走势的箱体构建，在连续探低后，后期周线走势等待的也是回抽测试其布林中轨压力的小级别反弹过程，由于2000点的心理信号较为强烈，一旦短期有效跌破，恐将引发技术性杀跌，在整数关口的争夺具有较为重要的中短期意义。中期走势结构方面，股指在2100附近构建半小时箱体的第一次努力失败，但股指始自2453的半小时级别下跌结构在2300和2150附近延伸出两个半小时上升段，一般来说，其后的小级别反弹在2100附近构建出新的半小时箱体的可能性是非常大的。短期走势沪指半小时布林张口继续收缩，一般会有一个低位震荡过程导致张口重新大幅收缩，之后再进行低位方向选择；5分钟走势有望形成自2145回落后的第一个超小级别箱体，超短线2040附近是走势关键，但若要真正探底成功并形成反弹走势，2070是必须有效突破的关键位置，日内走势可关注5日均线和2040的得失。股指中期走势结构并未扭转，短期形成小级别下跌趋势的可能不大，日内走势可关注5日均线和2040，但若要延伸出反弹则2070是第一个重要中短期点位；可谨慎持股关注5日线的得失。指标方面，日线MACD绿柱略加长，黄白线再度死叉。日线RSI略落至37.7，参考意义不强。逆向思考方面，欧债波澜再起，希腊和西班牙成短期焦点，全球主要央行的宽松效应将逐步蔓延；低位大幅震荡令看空声音喧嚣，基金仓位继续快速下降，将有利于后期反弹的展开。市场结构及扩张性方面，A股估值结构将反复塌缩，高估值的中小市值个股压力较大；银行股的现企稳迹象；券商股、保险股震荡后能否再走强是短期关键；地产股仍是修复超跌的回抽；石油股修复性震荡；煤炭股、有色股震荡；商业股低位震荡；电子信息股短期企稳；医药股仍要警惕；钢铁股震荡后将有方向选择。美元指数反弹，基本金属大幅走高，农产品大多下跌，贵金属小幅震荡，原油续跌。

    • 基本面分析：9月25日，国家发改委正式就《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录(公开征求意见稿)》向社会征求意见。该目录分为节能环保、新一代信息技术、生物产业 、高端装备制造、新能源产业、新材料、新能源汽车七个大类。制定战略性新兴产业指导目录的初衷旨在界定七大战略性新兴产业的范围，解决目前战略性新兴产业内涵外延模糊的问题。与产业结构调整指导目录一样，该目录将成为政府管理投资项目，制定和实施财税、信贷、土地、进出口等政策的重要依据。战略新兴产业的培育和发展旨在形成国内新的主导性行业，但若在研发能力和研发投入方面没有大的突破，在知识产权保护方面不能取得显著进展，未来的新兴产业恐怕极有可能再度成为模仿型的加工产业。央行本周二在公开市场开展了两期限逆回购操作，规模总计2900亿元。其中，14天期逆回购操作规模为1000亿，28天逆回购操作规模为1900亿元。由于本周公开市场分别有20亿元央票和1070亿元逆回购到期，周二的天量逆回购已使本周公开市场提前锁定净投放。在外围主要经济体持续进行货币刺激后，为防范通胀压力和资产泡沫，央行后期在动用货币工具方面将极为谨慎。央行货币政策委员会2012年第三季度例会认为，当前我国经济金融运行呈现缓中趋稳态势,物价形势基本稳定,全球经济仍较为疲弱，近期欧美新的救助和刺激措施的影响需密切关注。会议强调，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，继续实施稳健的货币政策，着力提高政策的针对性、灵活性和前瞻性，根据形势变化适时适度进行预调微调，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系。会议仍是给出了稳定的基调。外围方面，为期两天的二十国集团（G20）副财长与央行副行长会议在墨西哥闭幕。与会代表在会议结束后表示，各国央行目前的刺激措施不足以改善疲弱的全球经济，需加大力度来扶持经济增长。数据显示，７月份美国房价环比上涨０.２％，为连续第６个月环比上涨，同比上涨３.７％，住房市场呈持续复苏趋势；美国９月份消费者信心指数大涨，由８月份的６１.３上涨至７０.３, 创今年２月以来新高。美经济复苏仍在缓慢进行，但其进程和就业改善难如人意。

    中信建投证券赣州营业部

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