01月31日：视点（中信建投证券赣州营业部）

中期天空飘来两朵乌云

    市场结论：美元跌临中期关键位置，贵金属、农产品上涨、基本金属等商品全线上涨，原油续升，外围影响中性偏空。A股的高位震荡将开始，注意指数高位震荡时中小市值个股的结构性风险。

    技术测市：两市成交额基本持平，股指放量震荡收高，沪市成交额维持在1200亿元量级，成交量高于5日、10日均量，股指在重要压力区的成交堆积虽不足以突破重要压力区，但只要不大幅突然萎缩应能维持在此区域的大幅震荡。大形态方面，始自6124的下跌仍未有明确终结信号，月线级别要出现止跌走牛信号，关键的不是第一轮冲高的高度而是其后的回落确认过程，当前行情仍只可定性为回抽性中期反弹，在突破中轨后，有了中期走好的基础，后面的回落是关键。周线突破布林上轨，但这种突兀式的突破，如不能在随后的震荡中站稳上轨，将会引发较大回落而难以形成沿上轨突破；需要关注的是随后的回落或震荡回踩周线布林中轨的方式：快速回落考验周线中轨或者以横盘震荡方式回抽中轨，这都会引发布林张口进一步收缩，周线级别在今年三月份两会后仍有一次类似去年5-6月份的中长期方向选择，这个方向选择将掌管全年大部分时间的大盘走势，天堂抑或地狱，届时可知。中期走势结构方面，半小时级别走势结构仍未形成箱体，中期反弹行情肯定未结束；突破自3478以来的下跌通道中轨成功后，仍有一个回抽确认过程；在当前市场估值结构性矛盾突出的大背景下，要警惕市场的结构性繁荣假象：银行股的孤军突进导致个股机会缺乏，重回快速的鸡犬升天式概念炒作老路。短期走势方面，形成沿小时线和半小时线布林上轨突破走势后，一般来说至少会有一个回抽中轨在拉升的过程后短期走势才会结束，在此之前无大忧；5分钟走势从1949反弹以来的上涨演化成扩张的30分钟级别双箱体走势，在2300点区域震荡扩张级别后，再冲高是短期多头陷阱，2325成为确认股指调整的关键位置。股指高位进行多头陷阱式突破，关注成交量和热点能否再度扩散，谨防冲高力度不济引发调整，2325是向下的关键位置，激进投资者的融券交易仓位在沪指突破2250后先予以保护，除明确指出不融券的几个行业外的风险不大。指标方面，日线MACD红柱略升长，黄白线冲高。日线RSI回升至70.4，重入极致超买区。逆向思考方面，欧债中期内已能控制不出现极端情况，全球各主要经济体的债务风险依次承压，经济结构调整和经济复苏的复杂性将远超人们想象；基金仓位已高至极端水平，反向意义重大。市场结构及扩张性方面，A股估值结构重构远未终结，中小市值个股的风险仍远大于系统风险。主要行业方面，银行股关注其高位震荡；券商股突破后警惕高位震荡；保险股关注小拉升的力度，做多或融券交易者皆应警惕；地产股临近上档压力；石油股形成突破；煤炭股、有色股关注冲高力度；商业股、电子信息股震荡；医药股出现短调信号；钢铁股有方向选择。美元指数跌临中期方向选择关键位置；基本金属、农产品、贵金属、原油等全线上涨。美元的中期方向选择临近关键位置，商品的趋势性选择将令人兴奋。

    基本面分析：新华网报道称，内地地产公司通过发行美元票据抑或配股融资，近期海外融资达到高潮。据不完全统计，1月份已有恒大地产、富力地产、越秀地产、雅居乐、碧桂园、融创中国、世茂等在内的17家房企相继宣布海外融资计划，融资额已逾400亿元人民币。融资潮的背后是房企一波又一波的拿地热潮，房企新一轮扩张态势趋于明朗。另据华夏时报报道，有接近北京财税部门的人士称北京房地产税试点方案已上报待批，而北京方案在人均免税面积、税率等方面都较重庆和上海方案大幅提高，且是对存量、增量房的全覆盖。这种消息本是惯用来试探的，如果闹得不可开交了，政府部门再出来辟谣就是；但消息本身是个信号，房地产的再度欢腾已引起高层警惕。外围方面，美国2012年四季度GDP环比萎缩0.1%。这是美国自2009年二季度上次经济危机结束以来首次陷入负增长，这不但出乎经济界预期，也几乎打破了全球所有人的眼镜。美联储宣布维持货币政策不变，并且强调最近几个月来美国经济增长已陷入停滞，财政减支成为影响全球经济复苏的最主要因素。 

    中信建投证券赣州营业部

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